empty
 
 
22.03.2023 18:16
EUR/USD. ƒоллар бросает кости, намека€ евро на то, что новый кризис может прийти к нему в гости

»зображение больше не актуально

ѕара EUR/USD закрылась во вторник на положительной территории четвертый день подр€д, вблизи 1,0765. ќна сохранила Ђбычийї импульс во многом благодар€ ослаблению позиций доллара.

ѕо итогам вчерашних торгов индекс USD снизилс€ на 0,08%, до 102,85, обновив в ходе сессии шестинедельные минимумы в области 102,65.

—лабость американской валюты обусловлена тем, что инвесторы ожидают, что ‘–— вскоре ослабит свои усили€ по ужесточению политики, чтобы не оказывать большого давлени€ на финансовую систему и возможно, воздержитс€ от очередного повышени€ ставки на этой неделе.

ѕодобные ожидани€ усилились после того, как опубликованный во вторник протокол с мартовского заседани€ ÷ентрального банка јвстралии указал на возможную паузу в цикле повышени€ ставок на следующей встрече.

Ђ„лены руководства –езервного банка јвстралии договорились вернутьс€ к обсуждению возможности паузы на предсто€щем заседании, поскольку така€ пауза даст дополнительное врем€ дл€ пересмотра экономических прогнозовї, Ц говоритс€ в документе.

ѕо словам чиновников –Ѕј, ставки уже выросли до уровней, способных ограничить инфл€ционное давление, а экономические перспективы остаютс€ неопределенными.

¬ начале этого мес€ца другой крупный ÷Ѕ Ц Ѕанк  анады Ц оставил свою учетную ставку без изменений. Ёто произошло после восьми последовательных повышений, в результате чего ключева€ ставка выросла на 425 базисных пунктов с марта прошлого года.

–егул€тор признал, что его агрессивна€ стратеги€ в отношении процентных ставок приносит плоды, поскольку инфл€ци€ в последние мес€цы неуклонно снижаетс€.

“ак, годовой уровень инфл€ции в стране снизилс€ с максимума в 8,1%, зафиксированного в середине 2022 года, до 5,9% в €нваре.

÷Ѕ отметил, что при в€лом экономическом росте, ожидаемом в ближайшие кварталы, спрос в экономике должен быть меньше, что вр€д ли приведет к большему росту цен.

«аседани€ –езервного банка јвстралии и Ѕанка  анады состо€лись за несколько дней до того, как случилс€ крах р€да американских банков и произошел обвал акций Credit Suisse, который повлек за собой его поглощение швейцарским конкурентом UBS.

ѕо мнению экспертов, ужесточение условий финансировани€ на рынках, вызванное недавними потр€сени€ми в банковском секторе, возможно, сделало большую часть работы центральных банков, усилив аргументы в пользу скорейшего прекращени€ повышени€ процентных ставок.

»зображение больше не актуально

≈ще пару недель назад трейдеры закладывали в котировки сценарий, согласно которому процентные ставки в —оединенных Ўтатах вырастут выше 6%, а в еврозоне Ц поднимутс€ выше 4%.

—ейчас участники рынка, похоже, полагают, что циклы повышени€ ставок по обе стороны јтлантики практически завершились.

»нвесторы теперь вид€т пик ставок в јмерике на уровне 4,8% против ожидавшихс€ ранее 5,5%.

¬ еврозоне максимум ставок прогнозируетс€ на уровне 3,25%.

ќднако, по словам представител€ ≈÷Ѕ ѕабло Ёрнандеса де  оса, эти ожидани€ рынка относительно пика ставки не могут быть подтверждены.

Ђ‘инансова€ напр€женность может ослабить спрос, сделать часть работы, которую в противном случае сделала бы монетарна€ политикаї, Ц за€вила президент ≈÷Ѕ  ристин Ћагард, добавив, что без напр€женности она бы указала на необходимость дальнейшего повышени€ ставок.

√лава ≈÷Ѕ, видимо, имела в виду снижение объемов кредитовани€ и охлаждение экономической активности, что может быть следствием как повышени€ процентных ставок, так и потр€сений в банковском секторе.

¬ аналогичном ключе высказалс€ член ”правл€ющего —овета ≈÷Ѕ –оберт ’ольцман.

ќн отметил, что ликвидность в финансовой системе снизилась, подразумева€ падение акций банков на опасени€х по поводу банковского кризиса.

Ђ≈сли в еврозоне начнетс€ дефл€ци€ или замедление инфл€ции из-за сокращени€ ликвидности, то ≈÷Ѕ больше не придетс€ повышать ставки или можно будет ограничитьс€ более плавным их повышениемї, Ц сказал –. ’ольцман.

¬ минувший четверг ≈÷Ѕ подн€л процентные ставки еще на 50 базисных пунктов. ќднако регул€тор не дал никаких указаний относительно предсто€щих изменений ставок.

Ќа этой неделе м€ч переходит в руки ‘едрезерва.

ѕо оценкам экономистов Apollo Global Management, масштаб недавнего ужесточени€ условий финансировани€ в —Ўј эквивалентен увеличению процентной ставки ‘–— на 1,5%.

Ђ‘инансовые услови€ €вл€ютс€ самыми жесткими с тех пор, как ‘–— начала повышать процентные ставкиї, Ц сообщили они.

»зображение больше не актуально

Ђƒаже если предположить, что волатильность рынка действительно спадет в ближайшие дни и недели, мы думаем, что некотора€ остаточна€ напр€женность в финансовых услови€х, веро€тно, сохранитс€ї, Ц за€вили специалисты ABN AMRO.

ЂЁто сделает часть работы за ‘–— по ужесточению политики, сократив кредитование реальной экономики, и уменьшит потребность в дальнейшем ужесточении политики. Ёто также может стать причиной дл€ снижени€ ставок в —Ўј в текущем годуї, Ц добавили они.

¬ насто€щее врем€ срочный рынок ожидает, что к концу года ‘едрезерв сократит стоимость заимствований на 60 б.п.

Ѕывший вице-президент Lehman Brothers Ћоуренс ћакдональд считает, что ‘–— снизит ставки на 100 базисных пунктов до конца этого года.

ѕо его мнению, американским власт€м понадобитс€ не менее $2 трлн на стабилизацию банковской системы страны.

¬прочем, даже если центральному банку —Ўј удастс€ сдержать финансовое заражение, услови€ кредитовани€, похоже, будут ужесточатьс€ быстрее из-за давлени€ как со стороны рынка, так и со стороны регулирующих органов.

Ќедавние проблемы, веро€тно, приведут к ужесточению правил и более высоким требовани€м к капиталу дл€ небольших банков, которые играют важную роль в доставке кредитов экономике, отмечают стратеги Goldman Sachs.

ЂЌекоторым небольшим банкам потребуетс€ больше капитала, и, в частности, небольшие учреждени€ в —Ўј должны будут приспособитьс€ к более строгому регулированию. ¬ результате они стали более осторожными в кредитовании. Ёто может повли€ть на реальную экономику.  редит становитс€ все менее доступным, что, в свою очередь, может замедлить экономический ростї, Ц сказали они.

ѕо расчетам Goldman Sachs, ожидаемое ужесточение стандартов банковского кредитовани€ может снизить экономический рост в —оединенных Ўтатах на 0,25Ц0,5% в 2023 году, что эквивалентно вли€нию очередного повышени€ ставок ‘–— на 25Ц50 базисных пунктов. ѕри этом эксперты предупреждают, что воздействие может быть еще более значительным.

Ќедавние потр€сени€ в банковской сфере —Ўј Ц это в некоторой степени результат резкого ужесточени€ монетарной политики в стране. ќчевидно, что фундаментальные проблемы куда глубже, чем проблемы региональных банков, и они об€зательно про€в€т себ€ в этом году.

ѕоэтому многие аналитики считают базовым сценарием Ђжесткуюї посадку американской экономики, прогнозиру€ рецессию во второй половине 2023 года.

Ёкономисты JPMorgan за€вили, что перевернута€ крива€ доходности трежерис оправдает ожидани€, сигнализиру€ о гр€дущей рецессии.

ќни полагают, что экономика —Ўј идет по пути к Ђжесткой посадкеї, поскольку недавние банковские потр€сени€ значительно повышают веро€тность рецессии.

Ђ‘–—, веро€тно, уже прошла точку невозврата, и "м€гка€ посадка" теперь выгл€дит маловеро€тной, учитыва€ недавние волнени€ на рынках, вызванные крахом Silicon Valley Bank, и тот факт, что банковские проблемы естественным образом замедл€ют экономикуї, Ц сообщили в JPMorgan.

ѕо мнению экспертов Goldman Sachs, доллар выиграет, если банковские потр€сени€ распростран€тс€ на другие юрисдикции, которые также столкнулись с быстрым повышением процентных ставок.

”читыва€ опыт 2008 года, сейчас принимаютс€ срочные меры, и финансовый пожар, скорее всего, будет потушен посредством масштабного вливани€ ликвидности, в частности в Ўвейцарии и —Ўј, и в целом по всему миру.

ќднако потери инвесторов от снижени€ стоимости облигаций из-за самого резкого за несколько дес€тилетий повышени€ процентных ставок составл€ют около $10 трлн по всему миру.

¬озместить потери можно с помощью снижени€ процентных ставок, что на сегодн€шний день выгл€дит сложной задачей, учитыва€, что борьба с инфл€цией еще не завершена.

 роме того, спасение банка в стране, котора€ всегда была бастионом политического нейтралитета, закрепившим за собой статус надежного убежища, идет вразрез с одним из ключевых уроков финансового кризиса 2008 года, так как концентрирует еще больше рисков в банковском гиганте UBS.

Ёто может в перспективе серьезно ударить не только по швейцарской, но и европейской финансовой стабильности.

ѕри таком сценарии спрос на защитные активы, к которым относитс€ американска€ валюта, может возрасти.

ѕока что доллар остаетс€ под давлением, поскольку спасение Credit Suisse, а также шаги, предприн€тые ведущими центральными банками дл€ увеличени€ ликвидности, ослабили опасени€ насчет распространени€ кризиса на более широкой основе.

»зображение больше не актуально

Ђ—уществует веро€тность того, что по эту сторону јтлантики последстви€ будут незначительными, но меньше шансов на то, что —оединенные Ўтаты останутс€ невредимыми. Ёто должно предотвратить уменьшение разницы в ставках/доходности в јмерике и ≈вропе, которое мы наблюдали в последние дни, и обратить всп€ть. » это, в свою очередь, говорит о том, что евро имеет потенциал роста к доллару по мере того, как ситуаци€ успокаиваетс€ и непри€тие риска исчезаетї, Ц отметили стратеги Societe Generale.

“екуща€ динамика EUR/USD свидетельствует о том, что инвесторы относительно оптимистично пока оценивают перспективы банков еврозоны.

¬ среду основна€ валютна€ пара сохран€ет устойчивость. ќна уже вплотную приблизилась к отметке 1,0800, пользу€сь продолжающейс€ слабостью доллара.

√ринбек остаетс€ вблизи шестинедельных минимумов, торгу€сь с понижением более чем на 0,1% в области 102,75, пока инвесторы ждут оглашени€ вердикта ‘–— по монетарной политике.

Ќаиболее веро€тным исходом €вл€етс€ повышение регул€тором ставок на 0,25%. Ёто оптимальный вариант, так как умеренное повышение ставок будет означать взвешенную реакцию чиновников FOMC на текущие экономические услови€.

ќднако в свете банковских потр€сений в —Ўј некоторые трейдеры предполагают, что ƒжером ѕауэлл и его коллеги могут оставить все как есть на очередном заседании.

≈сли ‘–— не сможет удивить, евро будет расти дальше, считают в Societe Generale.

Ђ≈сли на сегодн€шнем заседании FOMC удастс€ сохранить рыночные ожидани€ на том уровне, на котором они наход€тс€, евро должен как минимум продолжить медленное движение вверх. ѕовышение ключевой ставки ‘–— на 25 б.п. выгл€дит наиболее веро€тным результатом. ’от€ мы получим новый "точечный график" и новые экономические прогнозы, они наверн€ка будут окутаны достаточным количеством оговорок, чтобы стало €сно, что FOMC просто выигрывает врем€, чтобы проверить, работают ли меры, прин€тые дл€ стабилизации банковского сектораї, Ц сказали специалисты банка.

¬озможно, существует некоторый риск того, что рынки слишком переоценивают то, насколько Ђголубинымї может оказатьс€ сегодн€ за€вление ƒж. ѕауэлла, что может способствовать некоторому росту доллара в краткосрочной перспективе, полагают аналитики Scotiabank.

Ђќсновной вопрос заключаетс€ в том, насколько за€вление американского ÷Ѕ и пресс-конференци€ ƒж. ѕауэлла измен€т ожидани€ в отношении конечной ставки (и заложенные в рыночные цены ожидани€ в отношении снижени€ ставки в конце года); кажетс€, трудно отделатьс€ от мысли, что цикл ставок ‘–— выгл€дит очень зрелым, и это должно ограничить способность доллара к значительному укреплениюї, Ц сообщили они.

„то касаетс€ пары EUR/USD, по словам экспертов, рост выше отметки 1,0760 и Ђбычьиї осцилл€торы краткосрочного тренда подают позитивные дл€ евро сигналы и предполагают сильную поддержку на падени€х (первоначально в районе 1,0750Ц1,0760 и более сильную в зоне 1,0700Ц1,0725).

Ђћы отмечаем некоторое сопротивление на уровне 1,0835Ц1,0840, но продвижение пары через верхнюю часть диапазона 1,0700-1,0800, веро€тно, говорит о том, что она нацелена на повторное тестирование области 1,1000ї, Ц за€вили в Scotiabank.

ћежду тем экономисты Danske Bank сохран€ют Ђмедвежийї взгл€д на EUR/USD, ожида€ увидеть ее на уровне 1,0200 через шестьЦдвенадцать мес€цев.

Ђ‘инансовые услови€ в последнее врем€ по обе стороны јтлантики действительно ужесточились, но мы думаем, что может произойти больше, что позвол€ет нам сохранить "медвежий" прогноз по EUR/USD неизменнымї, Ц отметили они.

Ќо евро вр€д ли снова опуститс€ ниже паритета по отношению к доллару, поскольку дл€ возвращени€ к сент€брьским минимумам потребуютс€ новые шоки в отношении энергоносителей/реальных ставок, считают в Danske Bank.

Ђ–иски дл€ нашего прогноза св€заны с тем, что ‘–— изменит свою политику, снизив процентные ставки. “акой сценарий мог бы реализоватьс€ из-за опасений системного риска или более слабой экономики —Ўј, чем ожидаетс€ в насто€щее врем€ї, Ц сказали специалисты банка.

— уважением,
јналитик »нста‘орекс
¬иктор »саков
© 2007-2023
  • Ѕольша€ п€терка
    от »нста‘орекс
    »нста‘орекс продолжает претвор€ть
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • —частливый депозит
    ѕополни счет на $3 000 и получи еще $1000!
    ¬ июне мы проводим розыгрыш $1000 в рамках акции "—частливый депозит"!
    ѕополнив счет на сумму не менее $3 000, вы автоматически становитесь участником акции.
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • ƒевайсы в подарок
    —тановитесь участником розыгрыша мобильных девайсов при пополнении счета от $500
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • Ѕонус »нста‘орекс 100%
    ѕрекрасный шанс увеличить первый депозит на†100%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—
  • Ѕонус на†каждое пополнение »нста‘орекс 55%
    ќформите за€вку и†увеличивайте каждый депозит на†55%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—
  • Ѕонус на†каждое пополнение »нста‘орекс 30%
    –еальна€ возможность увеличить каждый депозит на†30%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—

–екомендованные статьи

—ейчас не можете говорить по телефону?
«адайте ¬аш вопрос в чате.
ќбратный звонок