Не встиг закінчитися січень, а дивергенція в монетарній політиці знову входить в моду. Старт 2022 змусив засумніватися в її ефективності. Долар США невиразно почав, мало реагуючи й на ралі прибутковості скарбничих облігацій, і на падіння американських фондових індексів, і на збільшення терміновим ринком числа передбачуваних актів монетарної рестрикції ФРС у 2022 з трьох до чотирьох, і на чутки про те, що перша з них відбудеться вже в березні. Інвестори турбувалися, що Джером Пауелл не поспішатиме. Вони помилилися, і «ведмеді» по EURUSD одразу ж кинулися в атаку.

Боротьба з високою інфляцією нині в пріоритеті. Не лише навколо Білого дому, але й у ФРС. На карту поставлено багато, і Федрезерв готовий закрити очі як на потенційне уповільнення економіки США, так і на падіння фондових індексів. Це для Дональда Трампа S&P 500 був індикатором популярності президента, Джо Байдену важливіше, щоб вартість життя пересічного американця не зростала так швидко, як зараз. Що для цього потрібно? Збити інфляційні очікування, щоб їхня подальша розкрутка не стала прогнозом, що самореалізується. Тобто не призвела до подальшого зростання споживчих цін. І ФРС готовий підвищувати ставку по федеральних фондах мало не на кожному засіданні.

Зростання номінальної прибутковості скарбничих облігацій та уповільнення інфляційних очікувань призводять до підвищення реальних ставок боргового ринку США, що вкрай погано для золота і добре для американського долара. Останній завдяки Джерому Пауеллу готовий відзначитися найкращим тижневим приростом проти євро за 7 місяців.

Динаміка долара і реальної прибутковості облігацій США

Після січневої зустрічі FOMC терміновий ринок чекає від ФРС вже не 4, а 5 актів монетарної рестрикції. Отже, деривативи, як і раніше, вважають, що ЄЦБ почне посилювати грошово-кредитну політику восени, проте варто європейській інфляції почати малювати той самий горб, про який говорять Крістін Лагард та її колеги, як прогнози одразу ж змістяться на 2023. А це вже зовсім інша історія. Історія серйозного ослаблення євро у поточному році. Першим дзвіночком може стати реліз даних по німецькому CPI. Згідно з прогнозами експертів Bloomberg, показник у січні сповільниться з 5,2% до 4,2%. Якщо так, то зустріч Керуючої ради 3 лютого матиме номінальний характер. «Яструби» змовкнуть, а «бики» по EURUSD навряд чи дочекаються підтримки.

Через добу світ побачить реліз даних по американській зайнятості за грудень. У поточних умовах він набуває особливого значення. За словами Джерома Паеулла, є чимало простору для підвищення ставки, який не погіршить стан ринку праці. Голова ФРС розуміє, що агресивне посилення грошово-кредитної політики загрожує зростанням безробіття в Штатах. Головне, не перегнути палицю.

Технічно, як і передбачалося, реалізація патерну «Обман-викид" відвела котирування EURUSD нижче нижньої межі діапазону середньострокової консолідації 1,122-1,138. Сформовані від рівнів 1,1435 і 1,132, відповідно до попередніх рекомендацій, короткі позиції тримаємо і нарощуємо на відкатах. В якості початкового таргета виступає позначка 1,1.

EURUSD, денний графік