Найближчими днями аналітики прогнозують сильну волатильність щодо пари долар/єна. Зараз є велика ймовірність того, що до кінця тижня грінбек не лише відновить свої недавні втрати проти JPY, а й продемонструє ефектний стрибок нагору.
Що може повернути долар до зростання?
Минулої п'ятниці американська валюта розгорнулася у північному напрямку після сильного зниження напередодні. Однак семиденку долар все одно завершив у мінусі, впавши до кошика основних валют на 0,5% і показавши гіршу динаміку в парі з єною.
Тиск на грінбек минулого тижня зробили побоювання інвесторів, що посилилися, з приводу майбутньої паузи на червневому засіданні FOMC і подальшого монетарного розвороту Центробанку США.
Зараз більшість учасників ринку впевнені, що цього місяця регулятор вперше з березня минулого року, коли розпочався його поточний цикл посилення, не підвищуватиме ставки.
Також на даному етапі популярною є думка, що червнева пауза може стати початком кінця. Багато трейдерів очікують, що на своїх наступних засіданнях Федрезерв займе м'якшу позицію та перейде до зниження ставок.
Проте аналітики вважають, що ринок може глибоко помилятися щодо голубиних перспектив американського ЦП. Чи це так насправді, стане зрозуміло вже днями.
У вівторок, 13 червня, вийде травневий реліз щодо зростання споживчих цін у Штатах. Наразі економісти прогнозують, що минулого місяця загальна інфляція знизилася у річному вирахуванні з 4,9% до 4,2%, а базова – з 5,5% до 5,3%.
Як і раніше, ключовим орієнтиром ринку стане базовий компонент інфляції. Якщо ці дані виявляться гарячішими, ніж очікується, це, швидше за все, змусить інвесторів скоригувати свої оцінки щодо подальшого монетарного курсу ФРС.
– Сильний базовий ІСЦ може вплинути на червневе рішення FOMC, а також його наступні кроки, – зазначили аналітики ANZ.
Експерти, як і раніше, зберігають ймовірність підвищення ставки цього місяця на 25 б.п. Якщо в середу їхній прогноз здійсниться і ФРС шокує ринки черговим збільшенням ставки, як це зробив минулого тижня її австралійський колега, це дозволить долару вирости в усіх напрямках, особливо проти єни, яка перебуває під голубиним тиском Банку Японії.
Також аналітики попереджають, що в середині тижня долар може отримати ще більший імпульс для зростання після опублікування оновлених dot plots.
– Більш стійка інфляція, швидше за все, змусить ФРС переглянути свій "точковий графік" за відсотковими ставками у бік підвищення. Ми думаємо, що Федрезерв збереже свій яструбиний настрій до кінця року, – заявили представники UBS.
Такої ж точки зору й економісти National Bank of Fujairah. Вони вважають, що американський Центробанк залишить високими ставки до першого кварталу 2024 року, що послужить для USD відмінною підтримкою. За прогнозами NBF, долар продовжуватиме зміцнюватися найближчими місяцями.
Ще один стимул для USD/JPY
Більшість аналітиків прогнозують, що наприкінці робочого тижня пара долар-єна може помітно прискорити своє зростання після засідання Банку Японії з питань грошово-кредитної політики.
За словами джерела, близького до керівництва BOJ, цього тижня регулятор, ймовірно, збереже основні параметри своєї ДКП без змін.
Процентні ставки залишаться на рівні -0,1%, а прибутковість 10-річних облігацій, як і раніше, утримуватиметься у розмірі 0% у рамках політики контролю кривої прибутковості (YCC).
– Банк Японії має підтримати економіку, щоб забезпечити збереження недавніх позитивних ознак та допомогти стійкому досягненню інфляції таргету у 2%, – заявив днями в інтерв'ю агентству Reuters інсайдер.
Нагадаємо, що опубліковані у п'ятницю дані показали, що ВВП Японії зріс у першому кварталі 2023 року сильніше, ніж очікувалося (+2,7%). Проте багато експертів упевнені, що цього тижня регулятор збереже свій прогноз помірного відновлення економіки, що вкаже на подальше збереження ультрам'якої політики.
Що ж до прогнозів BOJ щодо інфляції, то на червневому засіданні ми їх не почуємо. Регулятор представить свій оновлений консенсус у ході наступного квартального огляду у липні.
Деякі учасники ринку вважають, що надалі Банк Японії може змінити свої прогнози щодо інфляції у бік підвищення, враховуючи той факт, що багато компаній продовжують підіймати вартість товарів та поточне зростання цін помітно перевищує ранні оцінки BOJ.
Минулого тижня глава відомства Кадзуо Уеда попередив учасників ринку, що інфляція в країні може посилитися в найближчій перспективі, але також дав чітко зрозуміти, що до досягнення головної мети (стійкого зростання цін на рівні 2%) буде потрібно ще чимало часу.
– Поки що зарано говорити про те, що поточну інфляцію є стабільною, тому я думаю, що на червневій зустрічі BOJ нічого не буде, – заявив у понеділок колишній заступник голови японського Центробанку Масадзумі Вакатабе в ефірі Bloomberg TV.
Чиновник упевнений, що Банк Японії збереже відсоткові ставки на мінімальному рівні не лише на цьому тижні, а й на найближчих своїх засіданнях, оскільки поточна фундаментальна картина, як і раніше, є вкрай неоднозначною.
Ризик глобальної рецесії, який підвищується на тлі продовження посилення жорсткості з боку великих регуляторів, ставить під сумнів подальше впевнене відновлення японської економіки.
Також є велика ймовірність того, що інфляція в країні може не виправдати очікувань ринку та перейти до зниження в найближчому майбутньому. На це зазначив опублікований сьогодні вранці індекс цін виробників Японії.
У травні PPI різко знизився з 5,8% до 5,1% у річному обчисленні. Це вже п'яте поспіль зниження показника, що може свідчити про послаблення інфляційного тиску країни.
Як бачимо, Банк Японії не має жодних вагомих аргументів на користь нормалізації свого монетарного курсу на засіданні 15–16 червня, тим більше, що раніше К. Уеда неодноразово заявляв про свій намір почекати, перш ніж вносити якісь серйозні зміни до стимулюючих заходів Центрального банку.
– Ми думаємо, що BOJ хоче відкласти будь-які зміни своєї політики, включаючи корекцію YCC, до кінця цього року чи навіть довше, враховуючи, що зараз у цьому взагалі немає жодної терміновості, на відміну від недавнього часу, – поділився думкою аналітик Shinkin Asset Management Co. Джун Като.
Якщо Банк Японії дійсно цього тижня не піднесе жодних сюрпризів і збереже свій статус-кво, це спровокує сильне ралі пари USD/JPY. За прогнозами, до кінця тижня мажор може повернутися до своїх недавніх піків вище за область 140.
