خيبت نتائج اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي لشهر يوليو آمال المضاربين على ارتفاع الدولار. لا يمكن وصف حكم الجهة التنظيمية الأمريكية بأنه "متشائم" ، لكن تم تشكيل التجار بشكل أكثر عدوانية. لذلك ، على الرغم من ارتفاع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة ، بالإضافة إلى الخطاب المتشدد نسبيًا لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ، فقد ضعف الدولار في جميع أنحاء السوق يوم أمس ، بما في ذلك أزواج اليورو. لم يتمكن مشترو اليورو / الدولار الأمريكي من ترك النطاق السعري 1.0130-1.0280 ، ولكن في نفس الوقت ، تمكنوا من الابتعاد عن الحد الأدنى لهذا الممر. وكان هذا إنجازًا مهمًا للغاية للمضاربين على ارتفاع الزوج ، نظرًا لمجموعة المشاكل التي أصابت اليورو.
بشكل عام ، أصبح الدولار ضحية لتوقعات السوق المتضخمة. بعد كل شيء ، قبل بضعة أسابيع ، كانت المواءمة الأولية فيما يتعلق بالنتيجة المحتملة لاجتماع يوليو مختلفة تمامًا. في يونيو ، حذر باول من أنه في الاجتماع المقبل ، سيقرر أعضاء اللجنة ما إذا كانوا سيرفعون السعر بمقدار 50 أو 75 نقطة أساس. بعد نشر مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ، مالت المقاييس إلى خيار 50 نقطة. عكس مؤشر التضخم الأكثر أهمية بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى تباطؤًا في النمو.
لذلك ، إذا قمنا بتقييم نتائج اجتماع يوليو في سياق توقعات يونيو ، فقد طبق بنك الاحتياطي الفيدرالي السيناريو الأكثر تشددًا. ولكن قبل الاجتماع بوقت قصير ، نُشر تقرير آخر عن التضخم في الولايات المتحدة ، مما عكس قفزة في مؤشر أسعار المستهلك. تجاوز مؤشر أسعار المستهلكين العام علامة 9 في المائة لأول مرة منذ عام 1981 ، وبعد ذلك بدأت الشائعات تنتشر في السوق بأن الهيئة التنظيمية الأمريكية قد تقرر زيادة 100 نقطة في سعر الفائدة.
وهذه الشائعات لم تولد من فراغ: قدم ممثلا الاحتياطي الفيدرالي رافائيل بوستيك وماري دالي مقترحات مماثلة. بدأت حذافة التوقعات المتشددة تتلاشى بقوة متجددة ، لذلك بعد أسبوعين من نشر تقرير نمو مؤشر أسعار المستهلكين ، فسر السوق خيار رفع سعر الفائدة بمقدار 75 نقطة على أنه "أساسي". كما أضاف بنك كندا الوقود إلى النار ، مما أدى إلى زيادة سعر الفائدة بشكل غير متوقع بمقدار 100 نقطة أساس.
بعبارة أخرى ، كان الدولار في البداية محاصرًا بسبب التوقعات المتضخمة. على الرغم من حقيقة أن العديد من ممثلي الاحتياطي الفيدرالي ، الذين لديهم الحق في التصويت في اللجنة ، انتقدوا فكرة الزيادة بمقدار 100 نقطة ، إلا أن درجة الحرارة لم تنخفض - توقع التجار موقفًا عدوانيًا من البنك المركزي.
ولكن على عكس هذه التوقعات ، بدد باول آمال المضاربين على ارتفاع الدولار بشأن استمرار التشديد العنيف للسياسة النقدية. ووفقا له ، قد يلجأ بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى رفع آخر "كبير بشكل غير عادي" لسعر الفائدة في سبتمبر "إذا لم يضعف الضغط التضخمي على الاقتصاد بشكل كاف بحلول الخريف". بالإضافة إلى ذلك ، أشار باول إلى أن السعر يقترب من المستوى المحايد. كما أشار رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، فإن الجهة التنظيمية تخطط للوصول إلى "مستوى تقييد معتدل" - 3.5٪ - بحلول نهاية هذا العام.
من الواضح أن السوق توقع المزيد في ضوء البيانات الأخيرة حول نمو مؤشر أسعار المستهلك. ومع ذلك ، رد باول بأنه على الرغم من ارتفاع التضخم وتقوية سوق العمل ، فقد "تراجعت المؤشرات الاقتصادية الأخرى". ليس من الصعب تخمين المؤشرات الكلية التي كان يتحدث عنها رئيس الاحتياطي الفيدرالي.
يكفي التذكير بإصدار بيانات عن حجم الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة (لأول مرة منذ ديسمبر 2021 ، في المنطقة السلبية) ، مؤشر مديري المشتريات الخدمي الأمريكي (الذي انهار إلى 47 نقطة) ، تقارير في سوق الإسكان (انخفاض كبير في مبيعات العقارات الجديدة والثانوية) ومؤشر ثقة المستهلك للأمريكيين (انخفاض لمدة ثلاثة أشهر في المؤشر ، في يونيو - على الأقل منذ فبراير 2021).
بشكل عام ، استنادًا إلى نتائج اجتماع يوليو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، يمكننا أن نستنتج أن الجهة التنظيمية سوف تلجأ إلى رفع أسعار الفائدة كملاذ أخير فقط. ووفقًا لباول ، فإن رفع سعر الفائدة بشكل أكثر نشاطًا (بالنسبة إلى زيادة بمقدار 75 نقطة) "قد يحدث في أحد الاجتماعات المستقبلية ، إذا كانت البيانات الواردة ستؤدي إلى ذلك". خلافًا لذلك ، فإن الاحتياطي الفيدرالي مستعد لتنفيذ سيناريو رفع معتدل لسعر الفائدة.
وقال خبراء "رابوبنك" إن الجهة المنظمة الأمريكية سترفع السعر بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر ، ثم 25 نقطة في كل اجتماع من الاجتماعات المتبقية. إذا أظهر التضخم طريقة تحرك أقوى ، فسيتعين على الاحتياطي الفيدرالي زيادة المعدل بمقدار 50 نقطة في كل اجتماع هذا العام. وفقًا لمحللين آخرين ، قد تقرر الجهة المنظمة زيادة قدرها 75 نقطة في سبتمبر ، لكن كل شيء سيعتمد على مسار مؤشرات الاقتصاد الكلي الرئيسية ، وعلى رأسها التضخم.
بعبارة أخرى ، أوضح بنك الاحتياطي الفيدرالي أمس أنه مستعد لزيادة تشديد السياسة النقدية بوتيرة معتدلة. كما حذر باول من اقتراب السعر من المستوى المحايد (بينما مسألة تجاوز هذا المستوى لم تتم مناقشتها بعد). مثل هذه النتيجة لاجتماع يوليو مارست ضغوطًا في الخلفية على الدولار ، ولكن بالاقتران مع اليورو ، لم يبقى الدولار في حزن لفترة طويلة. اليورو الآن غير قادر على رفع اللافتة وعكس الوضع على الزوج. على العكس من ذلك ، فإن ضعف اليورو يسمح للمضاربين على انخفاض اليورو / الدولار الأمريكي بإملاء شروطهم على الزوج.
كسرت أسعار الغاز في أوروبا أمس علامة 2500 دولار لكل ألف متر مكعب وسط انخفاض في الإمدادات من غازبروم. وهذه ليست سوى واحدة من مشاكل العملة الموحدة ، والتي ، مع ذلك ، تشكل النظام. ضربة للصناعة الأوروبية ، زيادة في تكلفة الكهرباء ، زيادة أخرى في التضخم ، إلخ.
في رأيي ، لا يزال زوج يورو / دولار أمريكي يحتفظ بأولوية صفقات البيع. يُنصح بالدخول في عمليات البيع في التراجعات التصحيحية الصعودية. تظل الأهداف الهبوطية كما هي: 1.0150 (تراجع إلى منطقة الشكل الثاني) و 1.0100 (الحد السفلي لسحابة الكومو على الرسم البياني اليومي) و 1.0050. الهدف الرئيسي على المدى المتوسط هو مستوى التكافؤ.
