يمكن توصيف الوضع الحالي في سوق العملات بعبارة واحدة من فيلم مشهور - "رئيس، كل شيء انتهى! يتم إزالة الجص، والعميل يغادر". تزداد أهمية الدين الحكومي الأمريكي يومًا بعد يوم على تجار العملات. ولا عجب في ذلك، حيث يقترب الموعد النهائي المحدد من قبل وزارة الخزانة الأمريكية (1 يونيو) يومًا بعد يوم، ولا تزال الأطراف بعيدة عن التوصل إلى اتفاق.
والأهم من ذلك - أصبح من المعروف اليوم أن مجلس النواب سيذهب في عطلة مخططة. وعلى الرغم من أن زعيم الأغلبية في الغرفة السفلى أكد للصحفيين أن النواب سيعودون بسرعة من العطلات للموافقة على (إمكانية) اتفاق زيادة سقف الدين الحكومي ، إلا أن أعضاء السوق استقبلوا هذا الخبر بألم. حيث حدث تحديث لمؤشر الدولار الأمريكي اليوم ليصل إلى أعلى مستوى في 9 أسابيع ، وعاد للمرة الأولى منذ مارس إلى منطقة الرقم 104. وتغيرت تكوينات الأزواج الرئيسية للدولار على نحو مناسب: على سبيل المثال ، انخفض زوج eur / usd إلى قاع الرقم 7 ، محدثًا أدنى مستوى سعري لمدة شهرين.
تجاهل السوق "دقائق" الاحتياطي الفيدرالي
ملفت للنظر أن ثيران الدولار تتجاهل تمامًا إشارات "الحمام" التي تصدر في الآونة الأخيرة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي. استبدلت رسائل الصقور التي تم التعبير عنها في بداية مايو بتعليقات لينة - خاصة بعد أن تذكر البنك الأمريكي المشكوك فيه الجديد - PacWest - عن نفسه.
هنا يجب أولاً التذكير بالخطاب الصاخب لجيروم باول الذي ألقاه الأسبوع الماضي. ركز رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي اهتمامه على أزمة البنوك، مرتبطًا بالأحداث الأخيرة في هذا المجال مع السياسة العدوانية للمنظم الأمريكي. وفقًا لكلامه، فإن الضغط المصرفي الأخير خفف من ضرورة رفع معدل الفائدة. كما لفت انتباهه إلى أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يمكنه تقييم فعالية الإجراءات المتخذة "لاتخاذ استنتاجات حول آفاق السياسة النقدية المستقبلية".
تحمل بروتوكول اجتماع مايو لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي الذي نُشر أمس طابع "الحمامة" أيضًا. يشير نص الوثيقة إلى أن أعضاء المجلس اتفقوا بشكل عام على أن ضرورة رفع معدل الفائدة بشكل مستمر "أصبحت أقل تحديدًا". بالإضافة إلى ذلك، لاحظ بعض المسؤولين في الفيدرالي أن الزيادة الموافق عليها بنسبة 25 نقطة أساس "قد تكون الأخيرة في الدورة الحالية لتشديد السياسة النقدية". وفقًا لرأيهم، إذا تحركت الاقتصاد الأمريكي وفقًا للتوقعات، فقد لا يكون هناك حاجة لمزيد من رفع معدل الفائدة (بعد اجتماع مايو).
وفي الوقت نفسه، حذر "بعض" أعضاء المجلس من أن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يظل مفتوحًا لتنفيذ سيناريو الصقر المحتمل، مع مراعاة مخاطر التضخم المستقر، "الذي لا يزال يتجاوز مستوى الهدف البالغ 2 في المائة للفيدرالي بأكثر من ضعفين".
وفقًا لأداة CME FedWatch Tool ، فإن احتمالية الحفاظ على الوضع الراهن في اجتماع يونيو تبلغ الآن 65٪. جعل التعليق اللين لـ باول (وبعض زملائه) ، بالإضافة إلى الخطاب الحمائي لـ "دقائق" الاحتياطي الفيدرالي ، عمله: تضاءلت توقعات الصقور بشأن الإجراءات المستقبلية للمنظم الأمريكي بشكل كبير.
ولكن تجار الأزواج الدولارية يتجاهلون هذه الحقيقة تمامًا. يهيمن التوجه العام الذي يحمل اسم "رئيسي ، كل شيء ضائع" على سوق العملات.
الساعة تدق
لم يتبق سوى أسبوع واحد حتى 1 يونيو ، في حين أن الجمهوريين والديمقراطيين لم يتفقوا بعد على رفع سقف الدين. "شبح التخلف عن السداد" يشبه "الشبح الحقيقي": لا يؤمن به الكثيرون ، لكن الكثيرين يخافون منه. على سبيل المثال ، وفقًا لخبراء JPMorgan ، فإن احتمالية تخلف الولايات المتحدة عن السداد تبلغ حاليًا حوالي 25٪ ، "ولكن مع كل يوم تزداد هذه الاحتمالية تدريجيًا".
في الوقت نفسه، وضعت وكالة فيتش تصنيف الائتمان الأمريكي على المراجعة مع إمكانية التخفيض. وأفاد ممثلو الوكالة بأنهم قد يخفضون تصنيف البلد (الذي يتمتع حاليًا بأعلى مستوى - AAA) إذا لم يرفع الكونغرس الحد الأقصى للدين الحكومي أو يعلقه. ويشير البيان إلى أن مخاطر عدم رفع حد الدين قد ارتفعت. ويدل على خطورة الوضع حقيقة أن آخر مرة وضعت فيها وكالة فيتش تصنيف الائتمان الأمريكي على المراجعة كانت قبل ما يقرب من 10 سنوات - في أكتوبر 2013. ولكن ذلك الوقت لم يحدث أي تخفيض.
هل سيتم تنفيذ السيناريو الأكثر سلبية هذا العام؟ هذا السؤال مفتوح. نظرًا للآثار الكارثية للإفلاس ، يعتقد معظم الاقتصاديين أن الأطراف ستجد نقطة مشتركة في نهاية المطاف بعد التداولات السياسية النشطة. والأمر لا يتعلق بالجمهوريين والديمقراطيين فحسب ، بل يتعلق بالتفاؤل الذي يشعون به ، معلنين عن محادثات إنتاجية واستبعاد سيناريو الإفلاس. ولكن كما يقال ، الساعة تدق والفرصة ما زالت هناك. وكلما اقترب الأول من يونيو ، زاد توتر المشاركين في السوق. في المقابل ، يستفيد الدولار الآمن من ارتفاع المخاطر.
الاستنتاجات
المخاطرة الرئيسية في الوضع الحالي هي أن الجمهوريين والديمقراطيين سيتوصلون في نهاية المطاف إلى حل وسط. لا شك في ذلك. عندما يحدث ذلك - اليوم أو في الساعات الأخيرة من 31 مايو - هذا السؤال مفتوح. ولكن النهاية السعيدة المشهورة ستأتي فجأة، وبعد ذلك ستعود الربيع المضغوط للانبعاث مرة أخرى - هذه المرة ضد الدولار الأمريكي. في هذه الحالة، سيعود العوامل الأساسية الكلاسيكية التي عادة ما تكون ضد العملة الأمريكية.
بالتالي، على الرغم من جميع الجاذبية للبيع، فإن المراكز القصيرة على زوج اليورو/الدولار الأمريكي لا تزال محفوفة بالمخاطر. المخاطرة بالحصول على "قاع السعر" هي عالية جدًا.
