افراط زر کی دو ریلیز کے نتائج کے بعد، ڈالر نے ایک بار پھر اپنی موجودگی کا اعلان کر دیا۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ ڈالر کے جوڑوں کے تاجروں نے پروڈیوسر پرائس انڈیکس کی رپورٹ کو مکمل طور پر نظر انداز کیا، جس کے تمام اجزاء "گرین زون" میں داخل ہوئے۔ تاہم، انہوں نے متضاد صارف قیمت اشاریہ پر سخت ردعمل کا اظہار کیا۔ متضاد اشاروں کے باوجود، تاجروں نے رپورٹ کی تشریح امریکی کرنسی کے حق میں کی۔

خاص طور پر، یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی جمعرات کو تین دن کی کم ترین سطح پر پہنچ گئی، جو 1.0640 سے 1.0526 تک گر گیا۔ صرف چند گھنٹوں میں 100 سے زیادہ پِپس کا اقدام متاثر کن ہے (آج کے معیارات کے مطابق)۔ تاہم، مختصر پوزیشنیں کھولنے کے لیے جلدی نہ کریں: جوڑے کے فروخت کنندگان نہ صرف اپنی کامیابی کو بڑھانے میں ناکام رہے بلکہ اپنی پوزیشن پر بھی قائم نہیں رہ سکے۔ جمعہ کی ٹریڈنگ کے آغاز پر، خریداروں نے پہل دوبارہ حاصل کی۔ اس سے سوال پیدا ہوتا ہے: کیا افراط زر واقعی صورتحال کو اس کے حق میں بدلنے میں مدد کرے گا، یا یہ ایک عارضی، لمحاتی کامیابی تھی؟ آئیے موجودہ صورتحال کو سمجھنے کی کوشش کرتے ہیں۔

آئیے خشک اعدادوشمار کے ساتھ شروع کریں۔ کل شائع ہونے والے اعداد و شمار کے مطابق، ستمبر میں مجموعی طور پر کنزیومر پرائس انڈیکس (سی پی آئی) اگست کی سطح پر 3.7 فیصد سال پر رہا (3.6 فیصد سالانہ تک کی پیشن گوئی کمی کے ساتھ)۔ پچھلے 12 مہینوں کے دوران اشارے میں کمی آرہی تھی لیکن جولائی اور اگست میں اس نے دوبارہ رفتار پکڑنا شروع کردی۔ بنیادی سی پی آئی، خوراک اور توانائی کی قیمتوں کو چھوڑ کر، 4.1 فیصد پر توقع کے مطابق آیا۔ یہ دو سال کی کم ترین شرح ہے، جو ستمبر 2021 کے بعد سب سے کمزور شرح نمو ہے۔

دوسرے الفاظ میں، مجموعی طور پر سی پی آئی ضد دکھا رہا ہے جبکہ بنیادی انڈیکس مسلسل کم ہو رہا ہے۔ بدھ کو شائع ہونے والے پروڈیوسر پرائس انڈیکس نے صرف اس پہیلی کو پیچیدہ کر دیا: رپورٹ کے تمام اجزاء "گرین زون" میں تھے، جو افراط زر کے اشارے میں تیزی کو ظاہر کرتا ہے۔

یہ بات قابل غور ہے کہ گزشتہ ہفتے کے آخر تک، فیڈرل ریزرو کے مستقبل کے اقدامات کے حوالے سے مارکیٹ میں شدید جذبات نمایاں طور پر کمزور ہو گئے، خاص طور پر اگلے ماہ ہونے والی آئندہ میٹنگ کے تناظر میں۔ فی الحال، نومبر میں شرح میں اضافے کا امکان صرف 9 فیصد ہے (سی ایم ای فیڈواچ ٹول ڈیٹا کے مطابق)۔ مقابلے کے لیے، اکتوبر کے آغاز میں، نومبر کے اجلاس میں 25 نکاتی منظر نامے کے امکانات تقریباً 50 فیصد تھے۔ جہاں تک دسمبر کی میٹنگ کا تعلق ہے، مارکیٹ کے شرکاء میں شکوک و شبہات کی ایک خاص سطح بھی ہے۔ سال کے آخری اجلاس میں شرح میں اضافے کا امکان 40 فیصد سے کم ہو کر موجودہ 30 فیصد ہوگیا ہے۔

جیسا کہ ہم دیکھ سکتے ہیں، تاجروں کو تقریباً یقین ہے کہ فیڈرل ریزرو نومبر میں جمود کو برقرار رکھے گا، لیکن انہیں دسمبر کی میٹنگ سے اب بھی کچھ امیدیں ہیں۔ اس ہفتے شائع ہونے والی مہنگائی کی رپورٹوں نے ہاکس کے حق میں ترازو کا اشارہ نہیں کیا۔ تاہم، ایک اہم انتباہ کرنا ضروری ہے: موجودہ صورتحال میں، یہ خود رپورٹس نہیں ہیں، بلکہ ان کی تشریح ہے۔ دوسرے لفظوں میں، جاری کردہ اعداد و شمار ڈالر کے حق اور مقابلے میں توازن کو تبدیل کر سکتے ہیں، اور یہاں کلیدی کردار فیڈرل ریزرو کے اراکین ادا کریں گے۔

یاد رہے کہ اکتوبر کے آغاز میں، بنیادی پی سی ای انڈیکس کی نمو کے بارے میں کمزور رپورٹ کے باوجود ڈالر نے اپنی پوزیشن کو نمایاں طور پر مضبوط کیا، جو کہ 3.9 فیصد تک کمی کو ظاہر کرتا ہے۔ گرین بیک کے لیے حمایت فیڈرل ریزرو کے نمائندوں کی طرف سے آئی۔ خاص طور پر، کلیولینڈ فیڈ کی صدر لوریٹا میسٹر نے نوٹ کیا کہ فیڈرل ریزرو کو ممکنہ طور پر اس سال دوبارہ شرح سود میں اضافہ کرنا پڑے گا، کیونکہ افراط زر کے خطرات اس وقت الٹا ہے۔ فیڈرل ریزرو کے گورنر مشیل بومن نے بھی اسی طرح کے موقف کا اظہار کیا۔ ان کے مطابق، شرح سود میں مزید اضافہ اور انہیں موجودہ سطح پر طویل عرصے تک برقرار رکھنا "مناسب ہوگا۔"

ان بیانات کے نتیجے میں، امریکی ڈالر انڈیکس تقریباً سال بھر کی بلند ترین سطح پر پہنچ گیا، 107 کی سطح پر پہنچ گیا، جبکہ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی 1.0449 پر نشان زد کرتے ہوئے چھ ماہ کی کم ترین سطح پر پہنچ گئی۔

تاہم، پھر نانفارم پے رولز شائع کیے گئے، جو اجرت میں کمزور اضافہ کی عکاسی کرتے ہیں۔ اس کے بعد فیڈرل ریزرو کے نمائندوں کی جانب سے مزید محتاط بیانات دیے گئے۔ امریکی ریگولیٹر کے کئی ارکان نے مزید مالیاتی سختی کے مشورے کے بارے میں شکوک کا اظہار کیا۔ ان میں میری ڈیلی، لیل برینارڈ اور فلپ جیفرسن تھے۔

ان کے بیانات کے بعد، بیلنس واپس یورو/امریکی ڈالر کے خریداروں کے حق میں منتقل ہوگیا، کیونکہ عجب توقعات میں نمایاں کمی کے درمیان پورے بورڈ میں ڈالر کمزور ہو گیا۔

جذبات میں یہ تبدیلیاں ظاہر کرتی ہیں کہ مارکیٹ ایک سنگم پر ہے۔ فیڈرل ریزرو نے گرین بیک کو بلند کیا، اور پھر اس نے اسے ڈبو دیا۔ اب، امریکی کرنسی کی قسمت ایک بار پھر فیڈرل ریزرو کے ہاتھ میں ہے۔ اگر فیڈ ممبران اہم افراط زر کے اشاریوں کی حرکیات کے بارے میں فکر مند ہو جاتے ہیں، تو ڈالر ہمیں اپنی موجودگی کی یاد دلائے گا۔ تاہم، مارکیٹ نے نومبر کی میٹنگ میں جمود کو برقرار رکھنے میں مؤثر طریقے سے قیمت کا تعین کیا ہوگا۔ لہذا، اگر فیڈرل ریزرو دسمبر میں ممکنہ شرح میں اضافے کا اشارہ دیتا ہے، تو اس طرح کی بیان بازی گرین بیک کے حق میں کام کرے گی۔

ڈانسکے بینک کے کرنسی سٹریٹیجسٹ کے مطابق، حالیہ ریلیز نے فیڈرل ریزرو کی پالیسی کو مزید سخت کرنے کی امیدوں کو زندہ کر دیا ہے۔ خاص طور پر، ماہرین نے نشاندہی کی کہ کئی مہینوں کی کمی کے بعد، امریکہ میں مکانات کی قیمتیں غیر متوقع طور پر بڑھ گئیں۔ دریں اثنا، مجموعی افراط زر لچک کو ظاہر کرتا ہے، جو "غیر جانبدار" فیڈرل ریزرو کے نمائندوں کو پریشان کر سکتا ہے۔

دوسرے الفاظ میں، اگر فیڈ افراط زر کی رپورٹوں کے جواب میں اپنی بیان بازی کو سخت کرتا ہے، تو ڈالر تیزی سے اپنی کھوئی ہوئی پوزیشن حاصل کر لے گا۔ اس کا مطلب ہے کہ یورو/امریکی ڈالر کی جوڑی میں، گرین بیک 1.0450 کی سپورٹ لیول پر واپس آجائے گا (ڈی1 ٹائم فریم پر بولنگر بینڈز کی نچلی لائن)، جو اکتوبر کے شروع میں یورو/امریکی ڈالر کے بیئرز کے لیے چیلنجنگ ثابت ہوئی۔ تاہم، ایک متبادل منظر نامے کو مسترد نہیں کیا جا سکتا، جس میں فیڈ ممبران ایک محتاط موقف کو برقرار رکھتے ہوئے، بنیادی پی سی ای انڈیکس میں کمی پر زور دیتے ہیں اور مزید مالیاتی سختی کے مشورے کے بارے میں شکوک و شبہات کا اظہار کرتے ہیں۔ اس صورت میں، جوڑی 1.0650-1.0750 کی حد میں واپس آجائے گی۔

اس وقت، صورتحال غیر یقینی ہے: تاجروں کے پاس صرف خشک اعداد و شمار ہیں، اور تیزی یا مندی کے منظر نامے کی ترقی کے لیے، فیڈرل ریزرو سے متعلقہ تشریح کی ضرورت ہے۔