За підсумками двох інфляційних релізів, долар знову нагадав про себе. Примітно, що трейдери доларових пар повністю проігнорували звіт зростання індексу цін виробників, всі компоненти якого вийшли в «зеленій зоні». Але при цьому бурхливо відреагували на вельми суперечливий індекс споживчих цін. Незважаючи на суперечливі сигнали, трейдери інтерпретували звіт на користь американської валюти.
Зокрема, пара eur/usd оновила у четвер триденний лоу, знизившись із позначки 1,0640 до 1,0526. Понад 100 пунктів лише за кілька годин – вражаюча (нині) волатильність. Втім, не поспішайте відкривати короткі позиції: продавці пари не лише не змогли розвинути свій успіх, а й не змогли втримати зайнятих позицій. На старті торгів п'ятниці ініціативу знову перехопили покупці. Виходячи з цього постає питання – чи справді інфляція допоможе грінбеку переламати ситуацію на свою користь чи це був тимчасовий, миттєвий успіх? Давайте спробуємо розібратися в ситуації, що склалася.
Почнемо із сухої статистики. Згідно з опублікованими вчора даними, загальний індекс споживчих цін у вересні залишився на серпневому рівні, тобто на позначці 3,7% р/р (при прогнозі спаду до 3,6% р/р). Показник протягом 12 місяців знижувався, але у липні та серпні знову почав набирати обертів. Стрижневий індекс, без урахування цін на продукти харчування та енергоносії, вийшов на прогнозному рівні, тобто на позначці 4,1%. Це дворічний мінімум – найслабший темп зростання із вересня 2021 року.
Іншими словами, загальний ІСЦ продовжує демонструвати норовливість, базовий індекс – послідовно знижується. Індекс цін виробників, який був опублікований у середу, лише ускладнив ребус: усі компоненти звіту вийшли у «зеленій зоні», відобразивши прискорення інфляційного індикатора.
Варто зазначити, що за підсумками минулого тижня яструбиний настрій ринку щодо подальших дій ФРС помітно послабився – насамперед у контексті найближчого засідання, яке відбудеться наступного місяця. Так, ймовірність підвищення процентної ставки в листопаді зараз становить лише 9% (відповідно до даних інструменту CME FedWatch Tool). Для порівняння – на початку жовтня шанси на реалізацію 25-пунктного сценарію на листопадовому засіданні складали майже 50%. Щодо грудневого засідання, то тут також фіксується певний скептицизм з боку учасників ринку. Імовірність підвищення ставки на останньому засіданні цього року знизилася з 40% до поточних 30%.
Як бачимо, трейдери практично впевнені, що в листопаді Федрезерв збереже статус-кво, але при цьому ще покладають певні надії на грудневу зустріч. Інфляційні звіти, опубліковані цього тижня, не зламали ситуації на користь яструбів. Але тут необхідно зробити одне важливе застереження: у ситуації важливі не самі звіти, які інтерпретація. Іншими словами, оприлюднені релізи дозволяють схилити шальки терезів як на користь долара, так і проти американської валюти. І ключову роль зіграють тут члени ФРС.
Нагадаю, що на початку жовтня долар суттєво посилив свої позиції, незважаючи на слабкий звіт щодо зростання базового індексу PCE, який відбив зниження показника до 3,9%. Підтримку грінбеку надали представники Федрезерву. Зокрема, голова ФРБ Клівленда Лоретта Местер зазначила, що Федрезерву, найімовірніше, доведеться ще раз підвищити ставки цього року, оскільки ризики для інфляції зараз зміщені у бік підвищувальних. Аналогічну позицію озвучила член Ради керуючих ФРС Мішель Боуман. За її словами, подальше підвищення процентної ставки та утримання її на досягнутому рівні протягом тривалого часу «буде доцільним».
На хвилі цих висловлювань індекс долара США оновив майже річний максимум, досягнувши 107 фігури, а пара eur/usd оновила піврічний мінімум, позначившись на позначці 1,0449.
Але потім було опубліковано Нонфрами, що відобразили слабкі темпи зростання рівня середньої заробітної плати. Після цього були більш обережні висловлювання представників ФРС. Одразу кілька членів американського регулятора висловили сумніви щодо доцільності подальшого посилення ДКП. Серед них – Мері Дейлі, Лорі Логан, Філіп Джефферсон.
Після їх виступів чаша терезів знову схилилася у бік покупців eur/usd, оскільки долар ослаб по всьому ринку, на тлі суттєвого спаду яструбиних очікувань.
Такі перепади настроїв говорять про те, що ринок перебуває на роздоріжжі. Федрезерв підніс грінбек, він його і потопив. Тепер доля американської валюти знову у руках Федрезерва. Якщо члени ФРС стурбуються динамікою ключових інфляційних показників, долар знову нагадає себе. При цьому, як на мене, ринок фактично відіграв збереження статус-кво на листопадовому засіданні. Тому якщо ФРС натякатиме на можливе підвищення ставки у грудні, така риторика «працюватиме» на боці грінбека.
На думку валютних стратегів Danske Bank, за підсумками останніх релізів на ринку відродилися сподівання на подальше посилення політики ФРС. Зокрема, експерти звертають увагу на те, що після кількох місяців зниження в США несподівано зросли ціни на житло. При цьому загальна інфляція демонструє стійкість, яка може занепокоїти «нейтральних» представників Федрезерва.
Іншими словами, якщо ФРС найближчим часом посилить свою риторику у відповідь на інфляційні звіти, долар досить швидко поверне втрачені позиції. Це означає, що в парі з євро грінбек повернеться до рівня підтримки 1,0450 (нижня лінія індикатора Bollinger Bands на таймфреймі D1), який виявився не по зубах ведмедям eur/usd на початку жовтня. При цьому не можна виключати й альтернативний варіант розвитку подій, за якого члени ФРС збережуть обережну позицію, акцентуючи увагу на зниження базового ІСЦ та виражаючи скепсис щодо доцільності подальшого посилення ДКП. У такому разі пара повернеться до діапазону 1,0650–1,0750.
На даний момент ситуація має невизначений характер: у трейдерів на руках лише суха статистика, тоді як для розвитку південного/північного сценарію необхідна відповідна інтерпретація з боку ФРС.
