یورپین سنٹرل بینک (ECB) نے مسلسل پانچویں گورننگ کونسل کے اجلاس میں گرے ہوئے یورو کو لات نہ مارنے کا فیصلہ کیا اور ڈپازٹ کی شرح کو 4% پر برقرار رکھا۔ مالیاتی منڈیوں کے لیے یہ ایک دن پہلے کی طرح حیران کن نہیں تھا، بلومبرگ کے 62 ماہرین میں سے صرف 1 نے اپریل میں مانیٹری پالیسی میں نرمی کے دور کے آغاز کی پیش گوئی کی تھی۔ نتیجے کے طور پر، یورو/امریکی ڈالر پر بُلز نے اپنی سانسیں پکڑ لیں، مارچ کے لیے امریکی افراط زر کے مضبوط اعدادوشمار کے پس منظر میں شکست کے بعد قدرے بحال ہوئے۔

ای سی بی کے پاس مالیاتی توسیع کا چکر شروع کرنے کی وجوہات تھیں۔ یورو زون کی کمزور معیشت اور 2% ہدف کی طرف افراط زر کی مسلسل حرکت شرح میں کمی کی ناگزیر ہونے کا اشارہ دیتی ہے۔ اگر ابھی ایسا نہیں کیا گیا تو افراط زر کی واپسی کے خطرات بڑھ جائیں گے، جس کے خلاف یورپی مرکزی بینک ماضی میں طویل عرصے سے لڑتا رہا ہے۔ ہر میٹنگ میں قرض لینے کے اخراجات کو کم کرنا یا کسی ایک میٹنگ میں شرحوں میں 50 بیسس پوائنٹس کی کمی کرنا ضروری ہو گا۔

یورپی افراط زر کی حرکیات اور ای سی بی کی شرح

دوسری طرف، لیبر مارکیٹ مضبوط ہے، اور خدمات کی قیمتیں 4% کے قریب پہنچ چکی ہیں۔ مزید برآں، اگر ECB Fed کے مقابلے پہلے اور تیزی سے حرکت کرتا ہے، تو یورو کی شرح تبادلہ امریکی ڈالر کے مقابلے میں تیزی سے کمزور ہو جائے گی۔ اس سے درآمدی قیمتوں میں اضافہ اور افراط زر میں تیزی شامل ہے۔

دلچسپ بات یہ ہے کہ USA میں مارچ کے لیے CPI ڈیٹا کے جاری ہونے کے بعد، فیوچر مارکیٹ میں کمی آئی، نہ صرف Fed کی مالیاتی توسیع کا متوقع پیمانہ 45 بیسز پوائنٹس تک بلکہ ECB کا بھی۔ ڈیریویٹوز اب 75 بیسس پوائنٹس سے کم کی شرح میں کمی دیکھ رہے ہیں، حالانکہ پہلے انہوں نے 2024 میں چوتھے کے 50% امکان کے ساتھ مالیاتی توسیع کے تین اقدامات کی پیش گوئی کی تھی۔

یہ واضح ہے کہ مرکزی بینک اب بھی کنسرٹ کے ساتھ کام کرتے ہیں، ایف ای ڈی باقی رہنما کے ساتھ۔ اگرچہ، یہ مانیٹری پالیسی میں نرمی کی راہ پر گامزن ہونے کا پہلا ارادہ نہیں ہے۔

مانیٹری ایکسپینشن ڈائنامکس کے متوقع پیمانے

چاہے جیسا بھی ہو، ای سی بی نے یورو کو نہ ڈوبنے کا فیصلہ کیا۔ اور اگرچہ ECB کی صدر کرسٹین لیگارڈ نے کہا کہ گورننگ کونسل کے کچھ کبوتر اپریل کے اوائل میں ڈپازٹ کی شرح کو کم کرنے کے لیے تیار تھے، تاہم حکام کی اکثریت نے نئے اعداد و شمار کا انتظار کرنے اور جون میں مالیاتی توسیع کے آغاز پر فیصلہ سنانے کا فیصلہ کیا۔ لیگارڈ کے مطابق، یورو زون میں افراط زر موجودہ سطح پر مستحکم ہونے اور 2025 میں ہی پائیدار بنیادوں پر 2 فیصد کے ہدف پر واپس آنے کا امکان ہے۔ یہ بلومبرگ کی پیش گوئی سے واضح تضاد ہے، جس میں صارفین کی قیمتوں میں 1.8 فیصد تک کمی کی پیش گوئی کی گئی ہے۔ موسم گرما کی طرف سے.

یورو/امریکی ڈالر کے جوڑے میں برابری کے بارے میں ایک سوال کے جواب میں، Lagarde نے نوٹ کیا کہ یورو کی شرح تبادلہ ECB کی مانیٹری پالیسی کا ہدف نہیں ہے۔ جہاں تک کرنسی بلاک پر امریکی سی پی آئی کی تیزی کے اثرات کا تعلق ہے، فرانسیسی خاتون کی رائے میں، ECB کو اس بات پر توجہ دینی چاہیے کہ یورپ میں کیا ہو رہا ہے اور شمالی امریکہ کو نہیں دیکھنا چاہیے۔

تکنیکی طور پر، یورو/امریکی ڈالر یومیہ چارٹ پر، بُلز جوابی حملہ کرنے کی کوشش کر رہے ہیں۔ اگر وہ پن بار بنانے میں کامیاب ہو جاتے ہیں، تو اس کی وصولی 1.0765 اور 1.08 پر مزاحمت کے لیے مرکزی کرنسی جوڑے کی قیمتوں میں اضافے کا باعث بن سکتی ہے۔ اس کے باوجود، ان سطحوں سے واپسی یورو کو امریکی ڈالر کے مقابلے میں فروخت کرنے کی ایک وجہ ہے۔