Отчет по рынку труда Великобритании за август показал, что инфляционное давление пока не имеет перспектив к снижению. Средняя заработная плата за последние три месяца с учетом премий выросла на 5% г/г, что значительно выше предыдущего показателя 4.7%, выросла безработица, увеличилось количество заявок на пособие. С учетом поправки на инфляцию реальный годовой рост совокупной заработной платы вырос на 1.2%, что выше, чем за предыдущий трехмесячный период.

Глобально для инфляции ничего не изменилось. В сентябре институт NIESR опубликовал расчеты по собственной модели прогнозирования инфляции с учетом ряда показателей реальной экономики, таких как ВВП, цены производителей, доходности 10-летних облигаций и пр. Модель показала высокую вероятность сохранения потребительской инфляции в диапазоне 3.7-4.0% по апрель 2026 г. включительно, причем если из расчетов исключить некоторые сдерживающие рост цен факторы, то модель прогнозирует пик до 6% в июне 2026 г.

Это означает, что тенденция к снижению инфляции, как минимум на текущем этапе, практически отсутствует. Банк Англии, таким образом, еще долгое время будет оставаться в сложном положении, поскольку для снижения ставки нет оснований, а высокая ставка, в свою очередь, оказывает сильный негативный эффект на состояние экономики Великобритании.

Для фунта такая картина означает бычьи перспективы, поскольку высокая ставка означает и более высокую доходность. Риск заключается в замедлении экономики, однако до ближайшего отчета по ВВП времени еще много, и сам факт угрозы рецессии остается гипотетическим.

На текущий момент фунт снижается, но это во многом результат общего роста доллара по всему спектру валютного рынка, и фунт следует в русле общемировых тенденций. Если доллар не сможет развить бычий тренд, то в долгосрочной перспективе с высокой вероятностью фунт вернется на растущую траекторию.

Расчетная цена опустилась ниже долгосрочной средней.

Пока GBP/USD находится выше поддержки 1.3140, то есть в пределах широкого торгового диапазона, и вероятность того, что фунт останется в пределах этого диапазона, еще велика. В то же время все больше сигналов, указывающих на разворот вниз, в частности, локальный пик от 17 сентября сформировался ниже уровня 1.3877, и разворот на юг расчетной цены указывает на то, что фундаментальные факторы в пользу дальнейшего снижения стали сильнее. Ожидаем попытки теста 1.3140, в случае прорыва медвежий импульс может усилиться. Отметим, что медвежий импульс пока носит краткосрочный характер, и о переходе в долгосрочной снижение пока говорить явно рано.