Вівторок на валютному ринку обіцяє стати дуже спекотним. Усього за один день до того, як ФРС США винесе свій вердикт щодо відсоткових ставок, буде опубліковано економічний індикатор №1. Від даних щодо інфляції США безпосередньо залежать рішення регулятора та подальша доля долара. Давайте розглянемо можливі сценарії сьогоднішньої динаміки USD і визначимо найімовірніший із них.
Долар затамував подих
Сьогодні американська валюта почала з падіння майже в усіх напрямках, але, як і раніше, залишилася в дуже вузькому ціновому діапазоні (103,40–103,60).
Поточна млявість USD пов'язана з обережним настроєм інвесторів напередодні виходу ключових даних зростання споживчих цін у США за травень.
Очікується, що статистика буде опублікована якраз у той момент, коли Федрезерв розпочне своє дводенне засідання з питань грошово-кредитної політики.
Зараз ф'ючерсні трейдери оцінюють ймовірність того, що завтра регулятор оголосить про паузу у поточному циклі жорсткості, приблизно 80%.
Експерти вважають, що новий інфляційний реліз може або ще більше зміцнити ринковий прогноз, або його повністю змінити.
Але якими б не були дані, долар, швидше за все, дуже бурхливо відреагує на них і здійснить прорив консолідації.
Сьогодні волатильність USD може злетіти до неба, але в який бік – велике питання. Аналітик Йохай Елам виділив 3 можливі сценарії короткострокової динаміки долара залежно від базового компонента інфляції і назвав найімовірніший із них.
1. Глибокий штопор
Якщо ринок побачить суттєве послаблення інфляційного тиску у травні, це знизить ймовірність підвищення ставки цього місяця майже на нуль і значно підірве шанси на посилення в липні.
Що ж вважатимуться «суттєвим ослабленням»? На думку Й. Елама, збільшення базового ІСЦ у місячному вираженні на 0,3% (або менше) вкаже на стійку дезінфляцію, що призведе до різкого зниження долара.
Проте, враховуючи нові ознаки слабкості американської економіки (наприклад, нещодавній стрибок кількості заявок на допомогу з безробіття), експерт оцінює ймовірність зростання базової інфляції на 0,3% як середню. А нижчий показник йому малоймовірний.
2. Ракетний зліт
Збільшення базового індексу споживчих цін на 0,5% у місячному вираженні призведе до зростання показника у річному обчисленні на 6%. Такий стан справ, звичайно, не влаштує ФРС, яка спить та бачить інфляцію на рівні 2%.
Стійке зростання цін, швидше за все, змусить американських політиків діяти жорсткіше, а трейдери будуть змушені змінити свої прогнози на яструбині в останню хвилину. Це призведе до різкого зльоту долара на всіх напрямках.
Й. Елам розглядає зростання базового ІСЦ на 0,5% як можливе, але малоймовірне, враховуючи, що останнім часом ціновий тиск почав помітно слабшати в багатьох секторах економіки США.
3. Помірне падіння
Якщо базовий індекс споживчих цін збігатиметься з прогнозом і продемонструє місячне зростання на 0,4%, це вкаже на стійкий характер інфляції, оскільки у квітні ІСЦ також зріс на 0,4%.
Однак такої динаміки буде недостатньо для того, щоб ФРС найближчим часом знову показала зуби та підвищила ставки. Швидше за все, регулятор віддасть перевагу паузі в червні та дочекатися додаткових даних, які допоможуть йому визначитися з подальшим маршрутом.
Впевненість трейдерів щодо червневої паузи, безумовно, чинитиме тиск на долар, але його падіння буде досить обмеженим на тлі збережених надій на продовження жорсткості в липні.
Й. Елам розглядає сценарій зі зростанням базового ІСЦ на 0,4% як найімовірніший, оскільки останні прогнози економістів були точними у 4 із 5 випадків.
Для додаткових роздумів
Крім базового ІСЦ, сьогодні трейдери також уважно стежитимуть і за динамікою загальної інфляції у США. Тут найважливішим орієнтиром є річний показник.
Наразі прогнози економістів щодо зростання ІСЦ у річному вираженні варіюються від 4,8% до 3,9%. Однак дані аналітичного агрегатора Truflation вказують на те, що реальний показник може бути набагато нижчим від даного діапазону.
– Ми вважаємо, що індекс споживчих цін зараз набагато ближчий до цільового показника в 2%, про що нам повідомляє американський уряд. Згідно з нашими останніми підрахунками, реальний ІСЦ становить приблизно 2,75% станом на 12 червня 2023 року, – заявив експерт Truflation Олівер Раст.
Якщо аналітики мають рацію і ми побачимо різкіше уповільнення річної інфляції в травні, завтра Федрезерв, швидше за все, натисне стоп-кран і почне серйозно розглядати можливість припинення циклу підвищення ставок. Це дуже негативний сценарій для долара, який може призвести до затяжного ведмежого тренду USD.
