Кто первым начнет снижать ставки? ФРС или ЕЦБ? От ответа на этот вопрос зависит многое в судьбе EURUSD. У каждого из них есть свои аргументы в пользу ослабления денежно-кредитной политики, однако кто именно решится сделать первый шаг? До релиза данных по февральской деловой активности валютного блока рынки считали, что это будет Европейский центробанк. Они ставили на апрель, однако сейчас выдают лишь 25%-ю вероятность, что важное событие состоится в середине весны. Тем лучше для евро.

По мнению главы Банка Австрии Роберта Хольцманна, Кристин Лагард пропустит Джерома Пауэлла на дороге монетарной экспансии. Дескать, так сложилось исторически, что первый шаг всегда делал Федрезерв, а приблизительно через полгода по его стопам шел ЕЦБ. Один из главных «ястребов» Управляющего совета не видит оснований, чтобы что-то изменилось в 2024. На самом деле повод для более раннего старта Европейского центробанка найдется, если данные по инфляции в еврозоне за февраль продемонстрируют дальнейшее замедление.

Прогнозы экспертов по ставке по депозитам ЕЦБ

Эксперты Bloomberg прогнозируют снижение темпов роста потребительских цен с 2,8% до 2,5%, базовой инфляции – с 3,3% до 3%. Показатели приближаются к таргету 2%, и ЕЦБ необязательно ждать, пока это случится. Ставка по депозитам на уровне 4% слишком высока для валютного блока. Неудивительно, что он постоянно балансирует на грани рецессии и стагфляции. Подтверждение является сохранение депрессивного состояния делового климата в Германии.

В теории замедление инфляции должно вернуть апрелю шансы на старт монетарной экспансии Европейского центробанка и оказать давление на EUR/USD. Однако в любой паре всегда две валюты. Точно так же, как ожидания снижения темпов роста потребительских цен давят на евро, прогнозы о замедлении январского индекса расходов на личное потребление в США с 2,6% до 2,4% г/г не дают вздохнуть американскому доллару.

Динамика делового климата Германии

Таким образом, неделя к 1 марта станет испытанием как для «быков», так и для «медведей» по основной валютной паре, что усиливает риски формирования диапазона консолидации и периодически возникающих американских горок. На основании новых данных инвесторы попытаются определить, станет ли Джером Пауэлл галантно пропускать Кристин Лагард на дороге ослабления денежно-кредитной политики. Или ЕЦБ все-таки возьмет на заметку исторический опыт запаздывания в монетарных стимулах, как того хочет глава Банка Австрии Роберт Хольцманн? Головоломка еще та. Скучно явно не будет!

Технически на дневном графике EUR/USD формирование пин-бара с длиной верхней тенью говорит о некоторой слабости «быков». Они не смогли вывести котировки за пределы диапазона справедливой стоимости 1,074-1,088 с первой попытки. Возможно, получится со второй? Пока пара торгуется выше основания пин-бара на 1,080, следует делать акцент на покупки. Только падение ниже данного уровня станет основанием для продаж.