من سيكون الأول في بدء خفض أسعار الفائدة؟ الاحتياطي الفيدرالي أم البنك المركزي الأوروبي؟ يعتمد الكثير على إجابة هذا السؤال لمصير زوج العملات EURUSD. كل منهما لديه حججه المؤيدة لتخفيف السياسة النقدية، ولكن من سيخطو الخطوة الأولى؟ قبل إصدار البيانات حول نشاط الأعمال في منطقة العملة لشهر فبراير، كانت الأسواق تعتقد أن البصك المركزي الأوروبي سيكون الأول. كانوا يراهنون على شهر أبريل، ولكن الآن يعطون فقط احتمالية 25% أن يحدث هذا الحدث الهام في منتصف الربيع. هذا خبر جيد لليورو.

وفقًا لرئيس بنك النمسا، روبرت هولتسمان، ستدع Christine Lagarde جيروم باول يمر على طريق التوسع النقدي. وفقًا له، تاريخيًا، دائمًا ما كان الخطوة الأولى تُخذها الاحتياطي الفيدرالي، وبعد حوالي نصف عام، يتبعه البنك المركزي الأوروبي. أحد أبرز "الصقور" في مجلس الحكم يرى أنه لا يوجد سبب لتغيير أي شيء في عام 2024. في الواقع، قد يكون هناك سبب لبدء البنك المركزي الأوروبي في وقت سابق إذا أظهرت بيانات التضخم في منطقة اليورو لشهر فبراير استمرار التباطؤ.

توقعات الخبراء لسعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي

تتوقع خبراء بلومبرغ تباطؤ معدل نمو أسعار المستهلك من 2.8% إلى 2.5%، والتضخم الأساسي من 3.3% إلى 3%. الدلائل تقترب من الهدف المستهدف البالغ 2%، ولا يجب على البنك المركزي الأوروبي الانتظار حتى يحدث ذلك. سعر الإيداع البالغ 4% مرتفع جدًا بالنسبة لمنطقة العملة. ليس من المستغرب أن تتوازن باستمرار على حافة الركود والتضخم المتضخم. الدليل هو الحالة المكبوتة بشكل مستمر للمناخ الأعمال في ألمانيا.

نظريًا، يجب أن يعيد تباطؤ التضخم فرص بدء البنك المركزي الأوروبي للتوسع النقدي في أبريل ويضع ضغطًا على زوج العملات EUR/USD. ومع ذلك، في أي زوج عملات، هناك دائمًا عملتان. تمامًا كما تثقل توقعات تباطؤ معدل نمو أسعار المستهلك على اليورو، فإن توقعات تباطؤ مؤشر الإنفاق الشخصي في يناير (PCE) في الولايات المتحدة من 2.6% إلى 2.4% سنويًا لا تدع الدولار الأمريكي يتنفس.

ديناميات مناخ الأعمال في ألمانيا

وبالتالي، ستكون الأسبوع حتى الأول من مارس اختبارًا لكل من "الثيران" و "الدببة" على زوج العملات الرئيسي، مما يزيد من مخاطر تشكيل نطاق توحيد وحدوث اندفاعات أمريكية بشكل دوري. استنادًا إلى البيانات الجديدة، سيحاول المستثمرون تحديد ما إذا كان باول سيسمح بلاغارد بسهولة بالمرور على طريق تخفيف السياسة النقدية، أم ستواصل البنك المركزي الأوروبي مراعاة التجربة التاريخية للتأخر في التحفيز النقدي، كما يرغب هولتسمان؟ اللغز لا يزال قائمًا. بالتأكيد لن يكون مملًا!

من الناحية التقنية، على الرسم البياني اليومي لزوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي، تشير تكوين شمعة بين بار بظل علوي طويل إلى بعض ضعف الثيران. فشلوا في دفع الأسعار خارج نطاق القيمة العادلة من 1.074-1.088 في المحاولة الأولى. ربما سيعملون في المحاولة الثانية؟ طالما أن الزوج يتداول فوق قاع الشمعة عند 1.08، يجب التركيز على الشراء. فقط انخفاض أدناه سيكون سببًا للبيع.