Le marché américain est en bonne santé, mais pas aussi exceptionnel que les années précédentes. Au cours des trois dernières années, le S&P 500 a enregistré des gains à deux chiffres chaque année. En 2025, il a progressé de 16 %, atteignant 39 sommets historiques. Si le rallye se poursuit pour une quatrième année, ce serait la plus longue série de victoires depuis 2007. D'autre part, depuis le début de 2023, l'indice large a bondi d'environ 80 %, ce qui rend les investisseurs prudents et réticents à se précipiter pour acheter à chaque baisse.

Dynamique du S&P 500

Les optimistes misent sur une économie américaine solide, des bénéfices d'entreprise robustes, des baisses de taux de la Fed et une croissance continue stimulée par l'IA. Pourtant, il est évident que chacun de ces moteurs haussiers n'est plus aussi puissant qu'auparavant.

Un marché du travail qui se refroidit et des taux directeurs élevés de la Fed ralentiront tôt ou tard la croissance du PIB. Ce processus pourrait commencer à se manifester vers la fin de 2025-2026, aggravé par le risque d'une nouvelle fermeture du gouvernement américain. La pause dans le cycle d'assouplissement de la Fed pourrait durer au moins jusqu'au printemps, et les doutes sur le retour sur investissement des IA ont déjà entraîné une rotation à la fin de l'année dernière.

Dynamique du S&P 500 et Prévisions des Indices Boursiers

Il n'est pas surprenant que certaines banques fixent des objectifs plutôt modestes pour le S&P 500 à la fin de l'année 2026. Être optimiste reste à la mode—les pessimistes se sont trompés trop souvent ces dernières années—mais la prudence est de mise. La Bank of America prévoit l'indice à 7,100 d'ici la fin de l'année, soit moins de 4% au-dessus des niveaux actuels.

JP Morgan et Goldman Sachs sont nettement plus optimistes, prévoyant respectivement 7,500 et 7,600—des prévisions qui pourraient être plus représentatives du sentiment que des fondamentaux. Si une correction significative se confirme, ces prévisionnistes pourraient rapidement adopter un ton plus pessimiste.

La rotation des portefeuilles d'investissement en 2026 ne se limitera pas aux États-Unis. Après plusieurs années où les indices boursiers mondiaux ont surpassé les marchés américains, des parallèles se dessinent avec l'ère des dot-com, lorsque le marché mondial a devancé les États-Unis pendant plusieurs années. Est-il judicieux de parier que l'histoire se répétera et d'allouer des capitaux aux actions européennes et asiatiques ?

Ces marchés semblent encore bon marché du point de vue de la valorisation fondamentale, un facteur important lorsque les investisseurs s'inquiètent d'une bulle de valorisation de l'IA.

Techniquement, le S&P 500 teste des supports dynamiques représentés par les moyennes mobiles et une zone de juste valeur proche de 6 840. Une rupture en dessous de ce niveau augmenterait le risque d'un recul plus prononcé et justifierait l'établissement de positions courtes à court terme. À l'inverse, un rebond à partir de là démontrerait la force des haussiers et soutiendrait l'ajout de positions longues.