Thị trường Mỹ hiện tại vẫn tốt nhưng không còn nổi bật như những năm trước. Trong ba năm qua, S&P 500 đã mang lại mức tăng hai chữ số mỗi năm. Năm 2025, nó tăng 16%, đạt 39 mức cao kỷ lục. Nếu đợt tăng trưởng tiếp tục thêm năm thứ tư, đó sẽ là chuỗi chiến thắng dài nhất kể từ năm 2007. Mặt khác, kể từ đầu năm 2023, chỉ số chung đã tăng khoảng 80%, khiến các nhà đầu tư thận trọng và ngại ngần không vội vàng mua vào mỗi lần giảm giá.

Động lực S&P 500

Những người lạc quan đang kỳ vọng vào một nền kinh tế Mỹ mạnh mẽ, lợi nhuận doanh nghiệp dồi dào, cắt giảm lãi suất của Fed, và sự tăng trưởng tiếp tục được thúc đẩy bởi AI. Tuy nhiên, rõ ràng là mỗi trong số những động lực tăng trưởng này không còn mạnh mẽ như trước.

Thị trường lao động đang hạ nhiệt và lãi suất chính sách cao của Fed sẽ sớm muộn cũng làm chậm lại tăng trưởng GDP. Quá trình này có thể bắt đầu xuất hiện vào khoảng cuối năm 2025 đến 2026, bị làm trầm trọng thêm bởi nguy cơ đóng cửa chính phủ Mỹ một lần nữa. Việc tạm dừng chu kỳ nới lỏng của Fed có thể kéo dài ít nhất đến mùa xuân, và những nghi ngờ về lợi nhuận từ các khoản đầu tư vào AI đã dẫn đến sự thay đổi vào cuối năm ngoái.

Động lực của S&P 500 và Dự báo Chỉ số Cổ phiếu

Không có gì ngạc nhiên khi một số ngân hàng đặt ra mục tiêu khá khiêm tốn cho chỉ số S&P 500 vào cuối năm 2026. Giữ quan điểm lạc quan vẫn là điều phổ biến—những người bi quan đã thường xuyên bị chứng minh là sai trong những năm gần đây—nhưng sự thận trọng là điều cần thiết. Bank of America dự đoán chỉ số này đạt mức 7,100 vào cuối năm, tăng chưa đến 4% so với mức hiện tại.

JP Morgan và Goldman Sachs lại lạc quan hơn nhiều, dự báo chỉ số này đạt 7,500 và 7,600 lần lượt—những dự báo này có thể phản ánh tâm lý thị trường hơn là các yếu tố cơ bản. Nếu có một đợt điều chỉnh đáng kể xảy ra, những nhà dự báo này có thể nhanh chóng chuyển sang trạng thái bi quan.

Việc chuyển đổi danh mục đầu tư vào năm 2026 sẽ không chỉ giới hạn trong nước Mỹ. Sau vài năm các chỉ số chứng khoán toàn cầu vượt trội so với thị trường Mỹ, người ta đang rút ra những điểm tương đồng với kỷ nguyên dot-com, khi thị trường toàn cầu dẫn đầu Mỹ trong vài năm. Liệu có hợp lý không khi đặt cược rằng lịch sử sẽ lặp lại và phân bổ đầu tư vào cổ phiếu châu Âu và châu Á?

Các thị trường đó vẫn trông có vẻ rẻ dựa trên định giá cơ bản, yếu tố quan trọng khi các nhà đầu tư lo lắng về một bong bóng định giá AI.

Theo phân tích kỹ thuật, S&P 500 đang thử nghiệm các ngưỡng hỗ trợ động được thể hiện bởi các đường trung bình động và vùng giá trị hợp lý gần mức 6.840. Nếu chỉ số này phá vỡ mức đó, sẽ tăng khả năng xảy ra một sự sụt giảm sâu hơn và biện minh cho việc thiết lập các vị thế bán ngắn hạn. Ngược lại, nếu chỉ số này hồi phục từ mức đó sẽ chứng minh sức mạnh của phe mua và hỗ trợ cho việc gia tăng các vị thế mua dài hạn.