Hôm nay, đồng tiền châu Âu cho thấy sự biến động tăng theo phản ứng với kết quả của cuộc họp tháng mười của ECB. Vào đêm trước của cuộc họp này, hoặc thay vì một vài giờ trước đó, cặp đồng euro - đô la đột nhiên quay trở lại con số thứ 14. Lý do của phong trào này là tin đồn thị trường, theo đó Ngân hàng Trung ương châu Âu sẽ duy trì quá trình bình thường hóa chính sách tiền tệ, bất chấp những vấn đề phức tạp của cả kinh tế vĩ mô và chính trị (lạm phát yếu và vấn đề ngân sách ở Ý).
Hơn nữa, kết quả đầu tiên của cuộc họp cũng rất lạc quan: người điều tiết lưu ý rằng rủi ro cho tăng trưởng kinh tế nói chung được cân bằng (mặc dù Brexit và Ý), và lạm phát vẫn sẽ đạt đến mức mục tiêu, mặc dù sự sụt giảm tháng chín. Ngoài ra, Mario Draghi nhấn mạnh rằng mức lương trung bình đang tăng lên, và thực tế này không phải là tạm thời hoặc theo mùa. Draghi cũng bình luận về động lực của lạm phát lõi. Hãy để tôi nhắc nhở bạn rằng chỉ số này đã giảm xuống 0.9%, mặc dù hầu hết các chuyên gia dự đoán tăng 1.1%. Người đứng đầu ngân hàng trung ương không bị bối rối bởi thực tế này - ông nói rằng chỉ số lạm phát lõi sẽ tăng tốc vào cuối năm nay và sẽ dần dần tăng trưởng trong trung hạn.
Draghi bày tỏ sự lạc quan tương tự về thị trường lao động ở EU - ông ghi nhận sự suy giảm về tỷ lệ thất nghiệp và tăng số lượng nhân viên, trong khi mức tăng lương đã đề cập chỉ thêm vào hình ảnh tích cực. Trái ngược với dự báo, ông không tập trung vào việc phát hành chỉ số PMI ngày hôm qua trong lĩnh vực sản xuất của châu Âu, đơn giản là bỏ qua thực tế này. Đánh giá tổng thể của ông là tích cực, đặc biệt là đối với triển vọng tăng trưởng của các chỉ số lạm phát. Vì vậy, nó là hợp lý cho EUR/USD để nhảy đến 1.1430 sau khi bắt đầu cuộc họp báo Draghi. Tuy nhiên, những nhà đầu cơ của cặp tiền này không thể củng cố thành công - một giờ sau đó giá giảm xuống mức thấp nhiều tháng.
Kỳ lạ thay, lý do cho sự suy giảm của đồng euro là Ý. Mặc dù thực tế là Draghi ban đầu bày tỏ sự tin tưởng rằng Brussels và Rome sẽ đồng ý, sau này ông ta thay đổi phần nào những giai điệu hùng biện. Đầu tiên, ông nói rằng, theo ý kiến của ông, "liên minh tiền tệ vẫn còn mong manh." Mặc dù các nhà chức trách Ý đã nhiều lần tuyên bố rằng họ không có ý định rời khỏi khu vực đồng euro, một số chính trị gia của đất nước này vẫn nói những khẩu hiệu đó - và họ có một số thành công với dân số. Cuộc khủng hoảng ngân sách chỉ tăng cường tâm lý chống châu Âu ở Ý, và các chính trị gia buộc phải tuân theo ý kiến của cử tri. Tuy nhiên, Mario Draghi đã không giải mã được suy nghĩ của mình - nhưng thực tế là ông nghi ngờ "tuổi thọ" của khu vực đồng euro đã kích động việc bán một loại tiền tệ chung.
Hơn nữa, người đứng đầu ECB nói với các phóng viên rằng cơ quan quản lý châu Âu sẽ không cung cấp "hòa giải" trong cuộc xung đột giữa Rome và Brussels, nhưng sẽ hành động theo các quy định của EU. Gợi ý là khá minh bạch, với những tin đồn gần đây về vị trí của ECB trong "cuộc đối đầu của Ý". Theo một trong những cơ quan thông tấn, cơ quan quản lý sẽ không, nếu cần thiết, cung cấp hỗ trợ cho Rome - cho đến khi người Ý đạt được thỏa thuận với Brussels. Nếu một thỏa hiệp đạt được, Ngân hàng Trung ương châu Âu có thể mua trái phiếu chính phủ Ý thông qua giao dịch tiền tệ hoàn toàn ("giao dịch tiền trực tiếp"), do đó tiết kiệm cho ngành ngân hàng khỏi sự sụp đổ.
Ở đây đáng chú ý là, một mặt, người Ý đã từ bỏ một kịch bản như vậy, nhưng, mặt khác, chi phí vay mượn trên thị trường nợ đang tăng lên đáng kể. Sự chênh lệch giữa lãi suất trái phiếu chính phủ Ý kỳ hạn mười năm và trái phiếu của Đức có mức cao nhất trong năm năm. Theo các chuyên gia, nếu xu hướng này tiếp tục, hệ thống ngân hàng Ý có thể không chịu được áp lực. Và đưa ra, sự từ chối giả thuyết về sự hỗ trợ từ Brussels (về các điều khoản của EU, tất nhiên), một viễn cảnh rất nghiệt ngã xuất hiện có thể biến thành một cuộc khủng hoảng quy mô lớn.
Xây dựng một chuỗi lập luận như vậy, các nhà giao dịch đã vội vàng loại bỏ đồng tiền châu Âu, mặc dù sự lạc quan trước đây của Mario Draghi. Người đứng đầu ECB, có lẽ vô tình, tập trung sự chú ý của thị trường vào vấn đề ở Ý, điều này có thể gây ra nhiều vấn đề toàn cầu hơn, không chỉ về kinh tế mà còn về bản chất chính trị - nếu ở Ý nói đến cuộc bầu cử lại. Bóng của Italexit lại lờ mờ trên thị trường, sau đó nhu cầu đồng euro được dự đoán là sẽ giảm.
Mặc dù thực tế rằng cặp đồng đô la có thể đạt mức thấp nhất hàng năm (1.1298) trong tương lai gần, các vị thế mua lâu vẫn có vẻ rủi ro. Ngày giao dịch hôm nay đã thể hiện rõ tầm quan trọng của câu hỏi của Ý. Trong thực tế, đó là chỉ vì Ý rằng cặp đã sụp đổ với mức giá thấp chỉ định. Tất cả các yếu tố khác (chủ yếu là kinh tế vĩ mô) đều ủng hộ đồng euro - cũng như vị thế của ECB về triển vọng của nền kinh tế châu Âu. Tình trạng này mang một rủi ro: sau khi tất cả, người Ý phải đi đến một thỏa thuận với Brussels (và kịch bản này không thể loại trừ), những người bán ra của cặp tỷ giá EUR/USD sẽ không có lý lẽ rõ ràng để giữ giá ở mức thấp như vậy.
