IMF đã cập nhật đánh giá về tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế toàn cầu. Đánh giá này có vẻ tiêu cực so với dự báo của năm 2018. IMF dự đoán sự suy giảm của khoảng 70% nền kinh tế thế giới về giá trị, cho thấy xu hướng tiêu cực biểu hiện vào nửa cuối năm ngoái và sẽ sớm phát triển vào năm 2019.

Trong số các nền kinh tế lớn, dự báo chỉ được cải thiện cho Nhật Bản và Trung Quốc. Do đó, nếu Nhật Bản có tốc độ tăng trưởng GDP thấp nhất, thì sự cải thiện của Trung Quốc là kết quả hoàn toàn bất ngờ đối với hầu hết các nhà phân tích.

Sự suy giảm của các dự báo đã được dự kiến, nhưng nó không gây ra một phản ứng đáng chú ý trên thị trường. Dầu đang tăng trưởng đều đặn trong tháng thứ tư liên tiếp. Chỉ số chứng khoán tiếp tục phá vỡ kỷ lục. Các nhà đầu tư không muốn nhận thấy các tín hiệu rõ ràng được gửi bởi các ngân hàng trung ương. Trong khi đó, một sự rút lui từ chính sách thắt chặt Fed là một dấu hiệu rõ ràng cho thấy cuộc suy thoái đang đến gần, và không một ngân hàng trung ương lớn nào còn lại phải tuân thủ các chính sách diều hâu.

Có thể vấn đề là chống lại nền tảng tăng trưởng GDP yếu trong sáu tháng qua. Thị trường lao động vẫn mạnh mẽ và ổn định ở hầu hết các quốc gia, và điều này truyền cảm hứng cho những ảo tưởng nhất định. Họ nói, suy thoái sẽ là tạm thời, và sau đó thương mại thế giới và nền kinh tế sẽ phục hồi. Vấn đề là thị trường lao động là một chỉ số tụt hậu và chỉ phản ánh tăng trưởng sản xuất trong nửa đầu năm 2018.

Trong những tháng tới, rất có thể, các dấu hiệu xấu đi trên thị trường lao động sẽ bắt đầu xuất hiện, điều này sẽ làm tăng sự hoảng loạn. Điều này sẽ dẫn đến sự sụt giảm trong sản xuất và suy giảm nhanh chóng trong tăng trưởng GDP.

USDJPY

Dự báo tăng trưởng GDP của Nhật Bản là khá hợp lý. Như thể hiện trong các nghiên cứu lịch sử, Nhật Bản thường dễ dàng trải qua các cuộc khủng hoảng hơn hầu hết các quốc gia. Điều này là do sự phụ thuộc hàng hóa rõ rệt của Nhật Bản. Giá nguyên liệu đang giảm trong cuộc khủng hoảng, đây là một yếu tố kích thích tăng trưởng quan trọng đối với các nhà sản xuất Nhật Bản.

Trong khi đó, điều ngược lại là đúng đối với Nhật Bản - dữ liệu sơ bộ về đơn đặt hàng máy móc thiết bị trong tháng ba đang giảm với tỷ lệ hàng năm là 28.5%. Sự đảo ngược xu hướng xảy ra vào tháng 11 năm 2017, được giải thích không chỉ bởi chi phí cao do giá nguyên liệu, mà còn là sự chậm lại trong thương mại thế giới.

Trong một môi trường mà cơ hội xuất khẩu đang xấu đi, các doanh nghiệp sẽ giảm đầu tư vào năng lực mới, vì vậy tiềm năng phục hồi chi tiêu của người tiêu dùng là rất quan trọng đối với triển vọng của nền kinh tế Nhật Bản. Mặc dù tình hình vẫn ổn định, chúng ta nên tập trung vào các chỉ số tiêu dùng hàng tháng được công bố bởi chính phủ và Ngân hàng Nhật Bản. Vào tháng hai, chỉ số tiêu thụ tổng hợp của Nội các Bộ trưởng (được lập chỉ mục vào năm 2011) đã giảm 0.3 điểm phần trăm lên tới 104.3. Chỉ số hoạt động tiêu dùng của Ngân hàng Nhật Bản (được lập chỉ mục vào năm 2011) giảm 0.3 điểm phần trăm lên tới 106.1. Chỉ số tiêu thụ MIC (được lập chỉ mục vào năm 2015) tăng 0.1 điểm phần trăm lên 102.1.

Các chỉ số MIC và BOJ có xu hướng tăng. Tuy nhiên, chỉ số Nội các, được sử dụng bởi nhiều nhà kinh tế khu vực tư nhân trong dự báo thành phần GDP của tiêu dùng tư nhân, vẫn không đổi. Giá trị trung bình cho tháng 1 - tháng 2 năm 2019 là dưới quý 4 năm 2018, xác nhận rằng tình trạng chi tiêu của người tiêu dùng không đặc biệt thuận lợi. Điều này cho thấy khả năng giảm GDP thực tế vào quý 1 năm 2019.

Sau khi Fed từ chối tăng lãi suất, sự gia tăng của dầu và sự hưng phấn ngắn hạn đã dẫn đến đồng yên giảm. Tâm lý hoảng loạn giảm, do đó áp lực lên tài sản phòng thủ là hợp lý. Đồng thời, sự tăng trưởng của các chỉ số của Hoa Kỳ gần như hoàn toàn dựa trên cơ chế mua lại, được hỗ trợ bởi một số lý do như cải cách thuế. Kết quả là, nó đã dẫn đến việc hồi hương vốn của Hoa Kỳ và đình chỉ thắt chặt các điều kiện tài chính. Cơ chế này có giới hạn đối với tăng trưởng, nhưng miễn là nó hoạt động, đồng yên sẽ tiếp tục chịu áp lực.

Động lực tăng giá trên USDJPY vẫn còn mạnh. Vùng kháng cự gần nhất là 112.13, xa hơn với các mức 112.48 và 113.37. Sự suy yếu của đồng yên là khách quan trong ngắn hạn và trung hạn.