Cá thối từ đầu. Những cổ phiếu đầu tiên rơi vào vùng điều chỉnh chính là nhóm Magnificent Seven. Đợt bán tháo ở nhóm Big Tech đã bắt đầu trước khi xung đột Trung Đông nổ ra, nhưng giá dầu tăng cùng với những lo ngại liên quan về tăng trưởng kinh tế Mỹ chậm lại và lợi nhuận doanh nghiệp bị thu hẹp đã khiến nỗi sợ hãi lan rộng trên toàn thị trường. Kết quả là chỉ số S&P 500 đã quay đầu giảm mạnh.

Hiệu suất thị trường chứng khoán của nhóm Magnificent Seven

Lần điều chỉnh thứ hai đối với GDP quý 4 xuống còn 0,7%, mức tăng khá khiêm tốn 0,1% trong chi tiêu tiêu dùng, cùng với việc chỉ số core PCE — thước đo lạm phát ưa thích của Fed — tăng tốc lên 0,4%, tất cả đều làm gia tăng lo ngại về tình trạng đình lạm. Bank of America so sánh bối cảnh hiện nay với giai đoạn 2007–2008, khi giá Brent tăng gấp đôi từ khoảng 70 USD lên 140 USD/thùng và cuối cùng góp phần kích hoạt một cuộc suy thoái tại Mỹ cùng với sự sụp đổ của thị trường cổ phiếu Mỹ.

Vào thời điểm đó, theo quan điểm của ngân hàng này, ECB đã mắc sai lầm chính sách lớn nhất: nâng lãi suất để chống lại lạm phát gia tăng và sau đó buộc phải mạnh tay nới lỏng chính sách khi nền kinh tế đi xuống.

Diễn biến giá dầu và lãi suất ECB

Hiện nay, các ngân hàng trung ương khác cũng đang ở trong một vị thế khó khăn tương tự. Dự kiến Federal Reserve sẽ phải đối mặt với rủi ro hai chiều: lạm phát tăng tốc dưới tác động của giá dầu trong khi tăng trưởng chậm lại. Trong bối cảnh đó, Fed có thể bị trói tay, và việc duy trì lãi suất ở mức cao quá lâu có thể trở thành một sai lầm tương đương với lỗi chính sách của ECB gần 20 năm trước.

Trong khi đó, Goldman Sachs cảnh báo rằng giá Brent có thể kiểm định lại đỉnh 2007–2008 gần 147,50 USD/thùng nếu dòng chảy qua eo biển Hormuz vẫn bị gián đoạn cho tới cuối tháng Ba. Hiện chưa có dấu hiệu cho thấy tuyến huyết mạch dầu mỏ này sẽ được khai thông trở lại. Khoảng 10 triệu thùng/ngày công suất đang bị đe dọa, trong khi việc xả kho dự trữ khẩn cấp (SPR) của các nước thành viên IEA chỉ có thể bù đắp khoảng 3 triệu thùng/ngày.

Theo IFM Investors, ngay cả khi xung đột ở Trung Đông chấm dứt trong hôm nay, giá dầu cũng khó có thể giảm xuống dưới 70–80 USD/thùng — vẫn là một yếu tố bất lợi đối với kinh tế Mỹ.

Nỗ lực của Tổng thống Mỹ Donald Trump nhằm tung ra một “phao cứu sinh” cho chỉ số S&P 500 bằng gợi ý rằng Iran muốn đạt được một thỏa thuận đã không mang lại kết quả gì. Tehran phủ nhận mọi cuộc đàm phán; không có cuộc thương lượng nào với Washington đang diễn ra. Đối đầu quân sự ở Trung Đông vẫn tiếp diễn — và nó càng kéo dài, thì tác động tới chỉ số chung sẽ càng bất lợi.

Về mặt kỹ thuật, S&P 500 đang cho thấy một nhịp điều chỉnh trong xu hướng tăng trên biểu đồ ngày. Chỉ số đã lập đáy cục bộ mới tại 6.635, làm tăng rủi ro giảm sâu hơn về vùng 6.510 và 6.390. Chừng nào chỉ số còn giao dịch dưới ngưỡng kháng cự trục xoay 6.665, phe bán vẫn nắm thế chủ động. Tiếp tục duy trì chiến lược bán là hợp lý.