O mercado de petróleo é cheio de mistérios. As empresas americanas reduziram drasticamente o investimento na produção, sugerindo menor oferta e preços mais altos. Mas os preços estão caindo! As sanções ocidentais deveriam atingir as exportações russas, e os fortes dados macroeconômicos dos EUA para janeiro deveriam ter estimulado a demanda. Em vez disso, as reservas de petróleo nos Estados Unidos estão aumentando e o Brent caiu abaixo de $79 o barril pela primeira vez desde o início do ano. O dólar americano falhou miseravelmente devido à falência do SVB, o que no papel significa um custo mais alto do petróleo, mas quebra todos os laços! Qual é o problema? Os mercados enlouqueceram?

Na verdade, o petróleo é um indicador da saúde da economia global. E sua saúde claramente não é boa. Há muito tempo, o Brent negocia em consolidação, pois os investidores escolhem entre o Oriente, liderado pela China, que está pronta para uma rápida recuperação, e o Ocidente dando sinais alarmantes. Depois que a China começou a ter uma deflação, ficou claro que os "ursos" estavam no controle. A inflação não pode ser fraca em uma economia forte! Os consumidores chineses continuam cautelosos após sair dos bloqueios, o que priva os graus do Mar do Norte de um suporte importante e força os riscos de reversão para o nível mais baixo desde agosto.

Dinâmica de Risco de Reversão Brent

Os vendedores claramente superam os compradores no mercado de opções. Os investidores estão mais preocupados com o crescimento mais lento da demanda do que com os problemas de oferta, o que resulta no pico do Brent. De fato, com a Saudi Aramco prevendo que o consumo de petróleo atingirá um recorde de 102 milhões de bpd em 2023, sinais preocupantes de uma recessão iminente nos EUA estão minando as posições dos otimistas. A falência do 16º maior credor dos EUA sugere que algo está quebrado por causa da agressiva restrição monetária do Fed. Mais precisamente, o sistema bancário. E quanto mais ativamente os reguladores tentam salvá-lo, mais assusta os mercados financeiros.

A volatilidade do petróleo não é diminuída pelo retorno garantido dos depósitos do SVB, 90% dos quais, na verdade, não eram segurados. Deixe o mercado de trabalho dos EUA continuar parecendo monolítico, mas se o volume de empréstimos bancários cair drasticamente, uma desaceleração da economia não pode ser evitada. Muito provavelmente, a recessão, que a curva de juros vem sinalizando há muito tempo, está chegando, afetando negativamente a demanda por petróleo e pressiona os futuros para baixo.

Dinâmica da volatilidade do petróleo

É improvável que o petróleo seja ajudado pela especulação de que o Fed possa manter a taxa de fundos federais em 4,75% em março, embora há alguns dias os investidores acreditassem em +50 bps. Combinado com a queda dos rendimentos do Tesouro, isto enfraquece o dólar dos EUA. No entanto, a suspensão do ciclo ocorre devido à crise, e a crise na economia é sempre pelo petróleo.

Tecnicamente, a incapacidade do Brent de recuperar o padrão de três toques é um sinal de sua fraqueza. Cair abaixo do nível de $79,2 por barril de pivô ou recuperar das resistências a $81,75 e $82,7 são razões para vender.