Será que a estabilização do sistema bancário, as previsões positivas da China National Petroleum Corporation de um aumento de 6,2% nas importações de petróleo bruto chinês em 2023 para 540 milhões de toneladas e a interrupção das exportações em 400 mil bpd do porto de Ceyhan devido à disputa legal entre Iraque, a região semi-autônoma do Curdistão e a Turquia realmente se tornaram um catalisador para o rally do Brent? Ou, segundo o Trafigura Group, alguns dos movimentos do mercado realmente não têm nada a ver com o petróleo? Eles dizem que o colapso recente é o fechamento de posições anteriormente abertas pelos produtores como parte de operações de proteção de delta dos riscos de queda de preços.

O mercado de petróleo em 2023 é uma grande decepção. Manter este ativo em carteiras hoje em dia não é uma boas ideia. Se no início do ano as esperanças de uma demanda rápida da China devido ao fim de sua política de COVID-zero, a fraqueza dos produtores americanos e a crença na redução da oferta da Rússia devido às sanções ocidentais impostas a ela permitiram aos bancos e empresas de investimento para prever o crescimento do Brent para $100 por barril, agora fica claro que isso é utopia.

O mercado está nas garras dos ursos há muito tempo: nas últimas duas semanas, os especuladores acumularam vendas líquidas nas notas do Texas para seus níveis mais altos em mais de uma década, enquanto apostavam em uma desaceleração na economia dos EUA estão em uma alta de quatro anos. Os riscos de reversão do petróleo na forma da proporção de prêmios em opções de compra e venda caíram para o nível mais baixo desde o final de 2021, indicando uma situação de mercado pessimista.

Dinâmica dos riscos de reversão do petróleo

Na realidade, porém, esse ambiente é ideal para iniciar um rali. Quando há muita negatividade no mercado, as tendências de queda são quebradas. De fato, se os especuladores começassem a reduzir as posições vendidas enquanto os produtores começassem a comprar derivativos como parte de um delta hedge de riscos negativos, tudo imediatamente viraria de cabeça para baixo. O Grupo Trafigura provavelmente está certo: o recente colapso aconteceu devido à vendas massivas de contratos futuros, o volume de transações com o qual os intermediários saltaram para os níveis mais altos desde 2018.

Dinâmica das posições dos traders de swap no mercado de petróleo

Na minha opinião, o destino futuro do petróleo dependerá da situação da economia dos EUA. Irá mergulhar em recessão devido à crise bancária e ao aperto mais agressivo da política monetária do Fed em décadas? Ou o Fed ainda conseguirá fazer um pouso suave? No primeiro caso, a infecção corre o risco de se espalhar para o resto do mundo e os preços do petróleo cairão. Na segunda, com o apoio da China, a variedade do Mar do Norte certamente aumentará.

Tecnicamente, um padrão de reversão 1-2-3 foi formado no gráfico diário do Brent. Sua ativação é um sinal para quebrar a tendência de queda de longo prazo do petróleo. O próximo passo dos touros deve ser uma quebra de resistência em $79,1 por barril. Se isso acontecer, o caminho para $83 e $87 estará aberto e poderemos finalmente nos concentrar na compra.