Khẩu vị rủi ro vào đêm trước hội nghị G-20 có thể giảm, vì vậy tốt hơn là nên chú ý đến đồng yên và bán đồng đô la và đồng euro so với tiền tệ Nhật Bản. Ít nhất, ý kiến này được chia sẻ bởi các nhà phân tích BofAML. Ngân hàng đã bước vào một vị trí ngắn trên cặp EUR/JPY vào đầu tháng trước, khi một thỏa thuận thương mại giữa Mỹ và Trung Quốc được thông qua. Vào đêm trước, Bank of America đã có một vị trí ngắn bằng USD/JPY.

Rủi ro của một khuyến nghị là một thỏa thuận thương mại có thể được công bố tại hội nghị thượng đỉnh. Tuy nhiên, ngay cả trong trường hợp này, việc các thương nhân sửa đổi các hành động trong tương lai của các quan chức Fed, ngụ ý việc làm dịu chính sách, sẽ hạn chế sự yếu kém của đồng yên.

Trong khi đó, biến động tỷ giá vẫn còn rất thấp. Thị trường cho thấy bình tĩnh, nhưng vô ích. Có vẻ như một cơn bão đang đến với thị trường tiền tệ.

Vì vậy, tuần trước ECB đã gợi ý về việc sẵn sàng khởi động lại chương trình ưu đãi, nhưng những người tham gia thị trường không muốn chú ý đến nó. Các nhà lãnh đạo trong cuộc đua giành chức thủ tướng của Vương quốc Anh là các chính trị gia có kế hoạch cướp một quốc gia khỏi EU mà không có bất kỳ thỏa thuận nào hoặc làm tê liệt công việc của Quốc hội. Tại thời điểm này, chỉ có sự không chắc chắn có thể được nhìn thấy trong các động lực của đồng bảng Anh, và không có cuộc nói chuyện nào về mối quan tâm, và đặc biệt là hoảng loạn.

Mọi thứ sẽ ổn, nhưng Donald Trump bước vào hiện trường và tuyên bố rằng chính sách của ngân hàng trung ương Hoa Kỳ gây tổn hại cho đất nước. Các quan chức cứng đầu do Jerome Powell dẫn đầu không chấp nhận lời khuyên thông minh từ tổng thống Mỹ về việc cắt giảm lãi suất. "Họ không nghe tôi," Trump phàn nàn.

Những gì đang xảy ra ngụ ý chuyến bay của các nhà đầu tư vào tài sản phòng thủ, nhưng điều này không xảy ra. Tại sao? Do ECB đã mất khả năng ảnh hưởng đến thị trường, chính sách kích thích tiền tệ vĩnh viễn của nó đã được coi là chuẩn mực cho tất cả các chứng khoán chính, thay vì bất thường. Đối với Anh, mọi người đều tin rằng các chính trị gia Anh có một tình tiết tăng nặng khác và điều này sẽ qua.

Một lý do nghiêm trọng cho sự lo lắng đã được cung cấp bởi chủ sở hữu của Nhà Trắng. Mặc dù thực tế là anh ta thường xuyên cho phép bản thân tấn công và chơi theo tâm lý thị trường, nhưng bài đăng gần đây của anh ta chống lại Fed xứng đáng được chú ý. Thực tế là vào cuối tháng sáu, hội nghị thượng đỉnh G20, và xung đột thương mại nằm trong chương trình nghị sự. Tổng thống Mỹ có thể yêu cầu chính quyền của mình làm điều gì đó làm suy yếu đồng đô la hoặc buộc Trung Quốc tăng cường nhân dân tệ. Và tốt hơn tất cả cùng nhau. Nhân tiện, vào thứ ba, đồng tiền Trung Quốc đã mạnh lên đáng kể so với đồng đô la sau tuyên bố của cơ quan quản lý địa phương về ý định giữ vào thứ tư một sự can thiệp 35 tỷ nhân dân tệ.

Điều đáng chú ý là tiền tệ chậm nhưng chắc chắn bước vào kho vũ khí của một cuộc chiến thương mại.

Việc thiếu một phản ứng rõ ràng trên thị trường có thể được giải thích một phần bởi thực tế là Fed dự kiến sẽ hạ lãi suất. Tuy nhiên, tình hình có thể xấu đi sau hội nghị thượng đỉnh tháng sáu ở Osaka, Nhật Bản. Đặc biệt nếu các cuộc đàm phán bên lề sự kiện này sẽ không hoàn toàn thành công.