Em janeiro, o governo alemão descartou a possibilidade de uma recessão, mas a queda no PIB alemão aumenta a ameaça de recessão. A fraca atividade do consumidor e os cortes nos gastos governamentais levaram a uma queda de 0,3% no PIB alemão no primeiro trimestre. Com uma queda de 0,5% de outubro a dezembro, a primeira recessão desde o fim da pandemia chegou. Essa circunstância causou um grande impacto no EUR/USD.

Inicialmente, falava-se em estagnação, mas agora é uma queda. Além disso, a escala da revisão foi tão significativa que aumenta os riscos de todo o bloco de moedas entrar em recessão. Justo quando o mercado começou a discutir a possibilidade de evitar uma queda no PIB europeu, uma fase sombria chegou.

A dinâmica econômica da Alemanha

Os problemas não vêm sozinhos. O colapso dos PMIs europeus e a desagradável surpresa do PIB alemão são apenas um lado da moeda. O outro lado está na Ásia. Segundo os dados mais recentes, é improvável que a economia da China cresça significativamente acima da meta oficial de 5% em 2023. E muitos investidores, especialmente os fãs do EUR/USD, esperavam mais. Eles queriam que a China se tornasse a locomotiva da economia global após sair dos bloqueios e ajudar a zona do euro voltada para exportação.

Assim, os riscos crescentes de uma recessão no bloco e a recuperação lenta da China puseram fim às tentativas do par de moedas principal de trazer de volta a tendência de alta. Especialmente considerando a fragilidade da economia europeia, é improvável que o Banco Central Europeu decida aumentar a taxa de depósito acima dos 3,75% esperados pelo mercado.

Expectativas do mercado para a dinâmica das taxas de juros do BCE e do Fed.

Quanto às previsões do mercado para o limite da taxa de política do Fed em 5,25%, os defensores do dólar não têm medo disso. O Morgan Stanley observa que o dólar americano geralmente sobe após o fim de um ciclo de aperto monetário e recomenda aos seus clientes que abram posições curtas em EUR/USD com 1,03 como alvo.

Não é certo que o ciclo de aperto monetário tenha terminado. O membro do FOMC, Christopher Waller, acredita que mesmo se os custos de empréstimos não subirem em junho, eles definitivamente aumentarão durante o restante do ano. Os derivativos avaliam as chances de um aumento da taxa em julho em 63%. O Fed está atualmente se beneficiando de fazer uma pausa e avaliar as consequências de suas ações. Se os dados macroeconômicos dos EUA não piorarem, o Fed pode voltar a ser agressivo.

Assim, dados decepcionantes dos principais concorrentes dos Estados Unidos, como a zona do euro e a China, a resiliência da economia americana e indícios de representantes do Fed de que o ciclo de aumento de taxas ainda não acabou, não apenas criam condições para uma correção, mas também para quebrar a tendência de alta no principal par de moedas.

Do ponto de vista técnico, o recuo no EUR/USD está ganhando força. O primeiro alvo para posições curtas em 1,071 está ao alcance. Continuamos a vender o euro em direção aos dois alvos restantes em $1,066 e $1,053.