Lạm phát yếu và nền kinh tế khu vực đồng euro chậm chạp cũng như chưa tăng trưởng trong bối cảnh bất ổn chính trị cao, có thể khiến chủ tịch Ngân hàng Trung ương châu Âu Mario Draghi rơi vào tình thế khó xử về việc có nên tăng thêm kích thích hay không.
Trong khi ngân hàng này được cho là sẽ mở rộng thu mua tài sản của nó đến tháng 3 năm 2017 trong năm nay, nhưng không có khả năng rằng thông báo này sẽ được đưa ra vào ngày thứ năm.
Thay vào đó, cùng với bộ dự báo kinh tế vĩ mô mới nhất của ECB, Hội đồng quản trị có thể quyết định duy trì nguyên trạng trong phiên chính sách của mình tại Frankfurt.
Ngay cả khi hoạch định chính sách ECB đáp ứng cho một lần thứ hai sau khi bất ngờ 'Brexit' bỏ phiếu vào cuối tháng sáu, bất kỳ tác động kinh tế nghiêm trọng từ sự kiện này vẫn chưa lộ diện. Điều đó nói rằng, nguy cơ của một cú sốc tiêu cực vẫn còn như khi nào và như thế nào ở Anh sẽ thoát khỏi Liên minh châu Âu vẫn chưa được biết đến.
Dữ liệu kinh tế kể từ khi phiên chính sách tháng bảy đã không đưa ra bất cứ tín hiệu trên các hành động chính sách trong tương lai. Tăng trưởng hàng quý chậm lại còn 0,3 phần trăm từ 0,5 phần trăm. Doanh số bán lẻ tăng trở lại và tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở năm năm thấp.
Lạm phát đã nấn ná bên dưới mục tiêu của ECB dưới, nhưng gần 2 phần trăm kể từ đầu năm 2013, giữ ổn định ở mức 0,2 phần trăm trong tháng tám. Mặc dù lạm phát lõi giảm xuống còn 0,8 phần trăm trong tháng tám, nó có thể sẽ không đủ để nhắc nhở các ngân hàng để hoạt động trong tháng này.
"ECB dường như ngày càng nhận thức được tác hại của chính sách tiền tệ hiện tại của nó," nhà kinh tế của Ngân hàng ING Carsten Brzeski cho biết.
Các nhà kinh tế đã chỉ ra rằng các rào cản hoặc là cung cấp nhiều hơn một chút giống nhau - cắt giảm lãi suất, mở rộng để nới lỏng tiền tệ - hoặc nhập lãnh thổ hơn bằng cách mua nợ ngân hàng, cổ phiếu, đã tăng.
"Điều này không mất đi mà chúng tôi vẫn thấy ECB mở rộng nới lỏng tiền tệ của nó cho đến ít nhất là cuối năm 2017 (từ tháng 3 năm 2017 hiện tại) vào cuối năm nay. Cắt giảm lãi suất hơn nữa không nhìn có khả năng," Brzeski nói.
Lãi suất cơ bản, các Refi, là ở mức thấp kỷ lục không phần trăm, lãi suất huy động ở -0,40 phần trăm, và tỷ lệ cơ sở cho vay biên là 0,25 phần trăm. Ba giá trước đó đã được hạ xuống vào tháng ba.
ECB làm cho mua sắm tài sản hàng tháng là 80 tỷ EUR và điều này được thiết lập để chạy cho đến cuối tháng ba năm 2017.
Ngân hàng đã bắt đầu mua trái phiếu doanh nghiệp trong tháng sáu, theo kế hoạch mua tài sản của mình. Việc đầu tiên của bốn đấu giá cung cấp các khoản vay 4 năm theo vòng thứ hai của hoạt động tái cấp vốn dài hạn mục tiêu, cũng đã được tổ chức tháng đó.
Trong tháng sáu, nhân viên ECB nâng dự báo lạm phát năm nay lên 0,2 phần trăm từ 0,1 phần trăm thấy trong tháng ba. Dự báo cho năm tới và 2018 đã được giữ lại ở mức 1.3 phần trăm và 1,6 phần trăm, tương ứng.
Dự báo tăng trưởng cho năm nay đã được nâng lên 1,6 phần trăm từ 1,4 phần trăm. Việc dự báo cho năm tiếp theo vẫn được duy trì ở mức 1,7 phần trăm, trong khi dự báo cho năm 2018 đã giảm xuống 1,7 phần trăm từ 1,8 phần trăm.
Capital Economics cho rằng các nền kinh tế khu vực đồng Euro vẫn cần hỗ trợ bổ sung chính sách, nếu không phải tháng này, sau đó sớm.
Chính sách tiền tệ chắc chắn đạt đến giới hạn của nó, nhưng điều đó không ngăn cản ECB từ việc cung cấp hỗ trợ nhiều hơn hẳn, Capital Economics kinh tế Jonathan Loynes nói.
"Chúng tôi nghĩ rằng hội đồng quản trị vẫn có thể quyết định kéo dài thời lượng chương trình của mình bằng cách đẩy cuối ngày dự kiến trở lại từ ít nhất ba năm tới ít nhất là tháng chín," Loynes nói. "Và ngay cả nếu họ quyết định ngồi chặt chẽ một lần nữa, chúng tôi cho rằng áp lực vào nó để hành động sẽ sớm xây dựng."
ECB Draghi trưởng cũng sẽ nhắc đến một số thay đổi trong kỹ thuật của mua sắm tài sản, chẳng hạn như sự gia tăng trong giới hạn mua mỗi cấp từ 33 phần trăm đến 50 phần trăm. Động thái như vậy đều được bảo hành như các ngân hàng có thể sẽ sớm phải đối mặt với tình trạng khan hiếm của trái phiếu đủ điều kiện để mua vì nó tiếp cận các giới hạn đó đã đặt trên khối lượng nợ có thể mua từ mỗi nước.
