Vào đầu năm, sự tăng trưởng của đồng đô la được hỗ trợ bởi bốn yếu tố quan trọng: sự tăng trưởng ổn định của lạm phát, tăng trưởng kinh tế, chính sách tiền tệ của Fed và hoạt động địa chính trị của nội các Trump. Đến cuối năm, một số trong những động lực này đã giảm đáng kể, điều mà làm cho nó có thể dự đoán sự đảo ngược xu hướng tiếp cận. Hãy xem xét chúng chi tiết hơn.
Kỳ vọng lạm phát (lợi suất trên trái phiếu TIPS 5 năm) đạt đỉnh vào tháng 5 năm 2018, sau đó có sự suy giảm đáng chú ý. Các doanh nghiệp không nhìn thấy triển vọng cho tăng trưởng giá tiêu dùng, một phần, nó được kết nối với việc tăng cường chỉ số đồng đô la, và một phần với những nghi ngờ về sự bền vững của nhu cầu tiêu dùng cao.
Đồng thời, lạm phát trong khu vực đồng euro đang tăng lên, và thậm chí một số suy giảm trong hai tháng qua nói chung không hủy bỏ xu hướng này. Sự lây lan giữa tỷ lệ lạm phát ở Mỹ và khu vực đồng euro đang giảm, hỗ trợ đồng euro.
Yếu tố thứ hai là tăng trưởng kinh tế. Vào đầu năm, chỉ số ISM cho thấy mức cao nhất trong các năm. Thậm chí còn có một số hưng phấn liên quan đến việc giới thiệu cải cách thuế, trong khi các chỉ số hoạt động trong khu vực đồng euro, như ZEW, Ifo, PMI Markit và những người khác, cho thấy xu hướng ngược lại chính xác. Đến cuối năm, xu hướng ở cả hai vùng bắt đầu hội tụ. Chỉ số ISM tăng trưởng chậm lại, trong khi ở khu vực đồng euro, họ lại bắt đầu có dấu hiệu phục hồi.
Đối với chính sách tiền tệ, có những thay đổi khá quan trọng. Fed tìm cách nâng tỷ lệ lên mức trung lập 3%, và nếu một năm trước các thị trường tự tin rằng tỷ giá sẽ tăng thêm, chỉ chậm hơn, thì bây giờ không có sự chắc chắn như vậy. Trong khu vực đồng euro, kỳ vọng vào đầu chu kỳ tăng trưởng của tỷ giá hầu như không thay đổi. Sự gia tăng đầu tiên dự kiến vào mùa hè năm 2019, điều này cuối cùng dẫn đến sự sụt giảm tác động của yếu tố này có lợi cho đồng đô la.
Có một khoảnh khắc quan trọng hơn. Kho bạc Hoa Kỳ giữ tiền gửi của nó tại các văn phòng khu vực của Fed và trong các chi nhánh của họ, và đến tháng 3 năm 2019, khi trần nợ quốc gia cạn kiệt, rất có thể sẽ bị buộc phải sử dụng tài khoản của mình trong Fed. 350-400 tỷ đô la trong lĩnh vực ngân hàng. Đồng thời, ECB đang giảm chương trình mua tài sản của mình, dẫn đến giảm thanh khoản. Do đó, vào cuối năm, có thể thực hiện hai quy trình phản đối, giảm thanh khoản trên một phần của ECB và cung cấp thanh khoản bổ sung trên một phần của Kho bạc, đây sẽ là một yếu tố tiêu cực khác so với đồng đô la.
Yếu tố thứ tư là địa chính trị và chiến tranh thương mại. Kể từ mùa xuân năm 2018, nó đã cung cấp hỗ trợ mạnh mẽ cho đồng đô la, nhưng các sự kiện gần đây cho thấy yếu tố này cũng có thể mất sự liên quan của nó. Hoa Kỳ đạt được thành công ở địa phương trong cuộc đối đầu với Canada và Mexico, buộc họ phải ký kết một thỏa thuận thương mại mới thay vì NAFTA. Tuy nhiên, nó không thể có được một hiệu ứng như vậy với EU, và với Trung Quốc, và không có khả năng thành công.
Vào cuối tháng mười một, hội nghị thượng đỉnh G20 sẽ diễn ra tại Buenos Aires, nơi mà, như dự kiến, một nỗ lực sẽ được thực hiện để tìm cách thoát khỏi chính sách của các cuộc chiến tranh thương mại. Nếu điều này xảy ra, kết quả sẽ có tác dụng làm mát trên những nhà đầu cơ trên đồng đô la và sẽ phục vụ như một trình điều khiển khác cho sự điều chỉnh của nó.
Vì vậy, hầu hết các động lực đã đẩy đồng đô la lên trong suốt cả năm sẽ mất tầm quan trọng của họ trong những tháng tới. Với xác suất cao, điều này sẽ dẫn đến sự đảo ngược xu hướng của đồng đô la.
EUR / USD
Đồng euro đang củng cố trước cuộc họp ECB vào hôm thứ năm, kỳ vọng là trung lập, không có động lực nào quan trọng ủng hộ tăng trưởng hay giảm sút. Ngày hôm nay, Markit báo cáo về hoạt động kinh doanh ở Mỹ và khu vực đồng euro sẽ được xuất bản, chúng có thể tăng thêm biến động. Vùng hỗ trợ 1.1432, ngưỡng kháng cự 1.1495.
GBP / USD
Bảng Anh bị đặt dưới áp lực, hỗ trợ 1.2919, nỗ lực củng cố sẽ không kéo dài.
