美國股市由兩個平行的敘述推動：貨幣政策歷史與人工智慧的貨幣化。市場中有懷疑者和樂觀者。前者討論膨脹的基本面估值以及浪費在AI技術上的數十億美元，而後者則將目前S&P 500的下跌看作是健康的修正以及建立和增加多頭倉位的機會。對他們來說，“七個壯士”（Magnificent Seven）是神聖不可侵犯的，它已經並將繼續產生財富。

然而，月有陰晴圓缺，市場不可能永遠完美。1990年代網絡熱潮期間，市場似乎也太過完美無瑕。2000年，當時作為互聯網寵兒的思科系統公司（Cisco Systems）的CEO John Chambers宣稱工業革命才剛剛開始。同年8月，該公司報告收入增長超過60%。但在12個月內，美國股票指數就崩盤了67%。

S&P 500的每日波動超過1%的動態

因此，除了那個時代的互聯網公司和當今科技巨頭共享的高估基本估值這一共同特徵外，還出現了一些其他相似之處。幾天前，NVIDIA的CEO黃仁勳表示，人工智慧並不存在泡沫。此後不久，全球最大的公司因其財務業績而備受矚目。這個故事是否與Cisco Systems重演？悲觀者認為確實如此。然而，樂觀者卻找到了值得欣喜的理由。

尤其是，自1957年以來，只有8次標普500指數開盤上漲超過1%，但卻以大幅下跌收盤。發生此類情況一週後，綜合股市指數平均上漲2.3%，一個月後增加了4.7%。11月20日，它又大幅上漲後暴跌。為什麼這次股市不能支持看漲人呢？

此外，還有一些值得樂觀的理由。紐約聯邦儲備銀行總裁John Williams表示，聯邦基金利率可能很快就會下調。在這種溫和的發言後，期貨市場將12月貨幣政策放鬆的可能性推高至67%。在此之前，該數字在35-40%之間波動。此外，標普500在冬季的第一個月通常表現強勁，這個月以聖誕漲潮聞名，這可能會減輕一些恐懼。

標普500和比特幣的動態

市場上普遍認為，S&P 500 的修正不僅是因為對於美聯儲貨幣擴張週期延續的幻想破滅和對科技公司泡沫的擔憂，還有比特幣的拋售壓力。加密貨幣被認為是煤礦中的金絲雀，其表現被視為等待風險資產命運的指標。針對這一點，對加密貨幣市場重回“加密冬天”的擔憂也對美國股市造成壓力。

從技術層面來看，S&P 500 的日線圖持續呈現出擴展楔形模式。多頭未能將大範圍股票指數推高至 6,620 以上，或在 6,685 和 6,730 的阻力位後退，被視為賣出的信號。