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市場進入穩定成長階段
標普 500 指數在科技股遭投資人瘋狂追捧的帶動下,今年第 18 次創下歷史收盤新高。晶片製造商 Cerebras
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標普 500 指數在科技股遭投資人瘋狂追捧的帶動下,今年第 18 次創下歷史收盤新高。晶片製造商 Cerebras 的首次公開募股(IPO)超額認購程度極高,投資人為了搶進而在次級市場瘋狂買進其股票——這種情況可能延續到 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 等重量級企業的掛牌上市,進一步推升大盤指數。與大宗商品和外匯市場不同,股市在很大程度上無視地緣政治風險升溫,以及市場對聯準會首次降息時間預期的調整(在進口物價與零售銷售數據強勁後,預期從 3 月推遲至 12 月)。看多標普 500 的投資人,被第一季企業獲利較華爾街財報季初期預估的 12%,實際成長達 27% 這一事實深深吸引。利潤率動能利潤率已連續第六個季度錄得雙位數增長,且預計到年底將再躍升 22%,遠高於 3 月份 14% 的預估。再加上過去 12 個月利潤率按年擴張 13.9%,這為 S&P 500 的漲勢提供了紮實的基本面支撐。資金流向同樣支持這波行情:根據 EPFR Global 的數據,過去 12 週內,全球投資者平均每週向美股投入 140 億美元。這大約是 2024 年 12 月高峰時速度的一半。若按 S&P 的漲幅調整後,實際約為當時的三分之一,這意味著仍有大量資金可用於買入美股。以此來看,現在談市場泡沫還為時過早。流入美股及全球股票市場的資金當投資人對於 S&P 500 似乎無視地緣政治風險,以及貨幣政策收緊機率升高感到不安時,量化指標往往能提供支撐——而就目前而言,這些指標仍然站在買方這一邊。不過,情況並非全無隱憂。National Association for Business Economics 的季度調查顯示,只有 13% 的受訪者預期利潤率將進一步擴張,而有 31% 預期,由於投入成本上升,利潤率將會下滑。投資人擔心,與中東衝突相關的能源價格上漲,將侵蝕廣泛市場指數成分股未來的企業獲利,進而拖累其基本面評價。從技術面來看,S&P 500 的走勢圖顯示,指數已向上突破 7,430 與 7,460 這兩個關鍵樞紐價位,現在這兩個價位轉為主要支撐位。只要指數維持在這些水準之上,短線操作仍偏向「逢回買進」,目標仍是先前所提出的 7,700 點。
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Marek Petkovich,
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