Bitcoin 和 Ethereum 不僅開啟了下一階段的跌勢，同時也進入了我們過去數月一直預期的新一輪暴跌。在過去四天內，Bitcoin 已經下跌了 16%，約 12,000 美元，而 Ethereum 則下跌了 14%，約 290 美元。關於加密貨幣市場為何再度暴跌，人們可以爭論不休，但在過去三個月裡，即便不考慮地緣政治、通膨或聯準會立場轉變等因素，我們一直持續對此發出警示。

與此同時，CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 報告稱，目前市場中正出現所有權的大規模轉移。Ju 指出，機構投資者對兩種 ETF 的需求創下歷史新高，但 Bitcoin 已經連續 9 個月處於下跌之中。因此，我們可以得出半年前就很明顯的結論：機構需求固然是好事，但大資金並不一定能在任何情況下都阻止 Bitcoin 下跌，也未必能賦予其成熟度、降低波動。價格下跌，是因為總體需求在減少，而供給卻在增加。在這種情況下，機構資金的具體行為模式又有多大差別呢？

Ju 也指出，例如 Strategy 這家公司並沒有拋售其持有的 Bitcoin，而現貨 ETF 在過去兩年間吸收了約 50 萬枚幣。再一次說明，現貨投資者對交易所交易工具的需求可能有所增加，但散戶交易者的需求卻下降了。簡單來說，不能僅根據大資金的參與程度，就對某項資產的長期走勢下定論。目前，大約有 40% 的 Bitcoin 處於虧損狀態。在我們看來，這可能導致更深一層的跌勢，因為投資者可能開始陸續出場止損。不過，CryptoQuant 的分析師認為，Bitcoin 正是以這種方式展現出其成熟度與成長 —— 越來越多的幣被機構、ETF 與大戶所控制。

BTC/USD 交易建議：

Bitcoin 仍在形成一個完整的下跌趨勢，以及針對該跌勢的修正。我們持續預期其價格將下探 57,500 美元目標位（過去三年上漲趨勢的 61.8% Fibonacci 回撤位），目前仍未出現任何長期升勢啟動的跡象。位於日線圖上、最近的「空頭」FVG 區域 79,300–81,200 美元一帶，已經出現做空訊號，並在小時線上獲得確認。因此，我們傾向於預期短期內跌勢將延續，交易上仍以看空型態為主。

ETH/USD 交易建議：

在日線週期中，Ethereum 仍在延續下跌趨勢，並且已經開啟了新一階段的跌勢。關鍵的做空形態，過去如此、現在依然如此，都是週線圖上的空頭 order block。正如我們先前所警告，由此訊號所引發的走勢可能會強勁且持續時間較長。我們不認為這一波跌勢已經結束，因為目前無論是 Bitcoin 還是 Ethereum，都沒有任何跌勢終止的明顯信號。短期內，Ethereum 可能持續走弱，尚未看到止跌跡象。我們之前給出的目標價位 1,742 美元目前已經到達。本週，日線圖上將會形成新的空頭 FVG，當出現相應訊號時，便可自這些區域尋找新一輪的做空機會。

圖例說明：

CHOCH – 趨勢結構被突破（Change of Character）。

Liquidity – 流動性，指市場做市商用來建立自身部位的止損單與掛單。

FVG – 價格低效率區（Fair Value Gap）。價格會非常快速地穿越這些區域，顯示在該區間內幾乎完全缺乏一方的掛單。隨後，在主要趨勢延續過程中，價格往往會回到並對這些區域做出反應。

IFVG – 反向價格低效率區（Inverted Fair Value Gap）。價格回到該區域後，不是產生明顯反應，而是以衝擊方式向前突破，隨後再從另一側進行測試。

OB – Order Block。指做市商為了在相反方向累積部位而進場吸收流動性的那一根 K 棒（或數根 K 棒）所構成的區域。