Para pelabur kini begitu yakin bahawa Donald Trump sedang mengikut arah pergerakan pasaran saham sehingga S&P 500 tidak lagi memerlukan alasan untuk naik. Indeks saham utama itu sebelum ini menantikan berita baik dari China, namun laporan pendapatan Alibaba mengecewakan pelabur. Meta Platforms turut memberikan tamparan apabila menangguhkan pelancaran teknologi kecerdasan buatan. Data ekonomi terkini menunjukkan ekonomi AS semakin perlahan, namun orang ramai tidak peduli. Mereka ketagih untuk terus membeli.

Menurut Bank of America, pelabur runcit telah membeli saham AS selama 22 minggu berturut-turut — tempoh paling panjang sejak penjejakan bermula pada tahun 2022. Sebaliknya, menurut Deutsche Bank, kedudukan pelaburan dalam ekuiti dalam kalangan dana sistematik kini berada pada salah satu paras terendah sejak tahun 2010.

Orang ramai hampir tidak menunjukkan reaksi terhadap penurunan pertama dalam pengeluaran perindustrian dalam tempoh enam bulan, atau terhadap kejatuhan harga pengeluar yang memberi isyarat permintaan domestik yang lemah. Sebaliknya, mereka lebih teruja dengan kenaikan kecil 0.1% dalam jualan runcit, yang mengatasi jangkaan. Tidak mengapa bahawa Pantheon Macroeconomics memberi amaran bahawa jualan kemungkinan besar akan melemah dengan ketara pada bulan Mei dan Jun, memandangkan gelombang perbelanjaan pengguna pra-tarif sudah pun berlalu.

Aliran jualan runcit AS

Pelabur runcit memberi tumpuan kepada penurunan dalam hasil Perbendaharaan, yang secara teorinya mengurangkan kos korporat. Hanya segelintir yang peduli bahawa penurunan dalam hasil bon berpunca daripada data makro yang lemah, begitu lemah sehingga JP Morgan sekali lagi bercakap tentang kemungkinan kemelesetan. Pasaran niaga hadapan kini menetapkan harga dalam kitaran pelonggaran lebih agresif oleh Fed pada 2025, meningkatkan jangkaan dari kurang 50 kepada 55 mata asas. Orang ramai juga melihat ini sebagai satu lagi sebab untuk membeli S&P 500.

"Dumb money" lebih terpesona oleh pola-pola bermusim. Sebagai contoh, hari Jumaat menjadi hari yang lebih mahal untuk berdagang, termasuk dalam bon korporat. Sebelum ini, pelabur akan menggunakan hujung minggu untuk menilai prospek saham jangka panjang—kini mereka lebih berwaspada. Sebabnya? Kebiasaan Donald Trump untuk menyiarkan berita besar pada hujung minggu.

Dinamik kos dagangan

Kecuali ada sesuatu yang benar-benar membimbangkan orang ramai, mereka akan terus membesarkan gelembung S&P 500. Pencetus yang mungkin untuk lebih banyak pembelian saham boleh termasuk kemajuan dalam rundingan perdagangan AS-UE atau tanda-tanda gencatan senjata di Ukraine. Pelabur runcit mendengar apa yang mereka mahu dengar, dan sementara pelabur bijak tetap memantau, mereka terus membina kedudukan panjang secara agresif dalam indeks umum.

Dari segi teknikal, pada carta harian S&P 500, pembeli telah berjaya menguasai garisan merah berhampiran 5,900 dan menolak harga ke arah paras rekod yang dicapai pada bulan Februari. Paras tersebut adalah kira-kira 4% dari masa sekarang, dan penembusan panjang masih wajar untuk dipegang. Walau bagaimanapun, penurunan dalam indeks di bawah 5,865 akan menjadi isyarat untuk bertukar dan membuka kedudukan pendek.