Евросоюз и развивающиеся рынки, Тихоокеанский регион и Скандинавия – разнообразие целей для краткосрочной торговли и инвестиций на будущее заставляет задуматься, какие валюты привлекательней для торговли в новом году. В статье приведены мнения авторитетных трейдеров.

Где прячутся деньги: лучшие валюты по мнению опытных трейдеров в 2022 году

Угроза инфляции в сочетании с открытием сезона повышения процентных ставок заставляет трейдеров и инвесторов пересматривать свои планы действий, пытаясь понять, насколько хорошо разные валюты могут противостоять - или использовать - растущую волну мировых потребительских цен.

Мелкие хеджфонды крайне заинтересованы в высокодоходных развивающихся рынках или в крупных товаропроизводителях, которые выиграют от роста цен. На другом конце находятся аналитики Goldman Sachs Group Inc., которые больше сосредоточены на возможностях неправильной оценки политики центральных банков. В целом они воплощают собой готовность принять повышение курса валют и продлить циклы повышения ставок на фоне растущих инфляционных рисков. А третьи думают просто спрятаться в долларе - крупнейшей в мире резервной валюте и надежной гавани.

Сама по себе тенденция к пересмотру портфелей и стратегий - яркий показатель того, насколько распространенными стали опасения относительно глобальной инфляции, раз уж даже внутридневные трейдеры на валютном рынке вынуждены сесть и обратить на это внимание. Поскольку тенденция последнего года к быстрому выкупу индексов, в первую очередь S&P500, теряет обороты, перекраивая привычные трейдерам схемы колебаний графиков, на экономические события вынуждены обратить внимание даже те, кто занят преимущественно техническим анализом.

Как правило, это признак того, что нужно избегать или делать ставки против валюты, рост цен настолько распространен, что трейдеры рассматривают экзотические валютные пары, которые предлагают относительную ценность, и рассматривают, отклонятся ли центральные банки от традиционных инструментов, чтобы обуздать рост потребительских цен, не убивая рост. Времена инфляционных скептиков остались позади.

«Мы всегда думали, что рынок недооценивает макро-риск, связанный с инфляцией», - сказал Пареш Упадхьяя, директор по валютной стратегии в компании, которая курирует 316 миллиардов долларов.

Пока что доллар крепко удерживал свои позиции, опираясь на перспективу ужесточения политики Федеральной резервной системы и некоторую уверенность в том, что местные чиновники смогут сдерживать ценовое давление. Даже при крайне отрицательной реальной доходности облигаций (которая с учетом инфляции и вовсе подметает полы), доллар в этом году вырос против почти всех своих крупнейших аналогов, и многие наблюдатели прогнозируют, что он останется сильным в 2022 году.

Опрос Банка Америки, обнародованный в этом месяце, показал позиции доллара среди инвесторов преимущественно бычьими. В качестве неблагоприятного риска наиболее часто указывались возможные отсрочки в повышении ставок со стороны ФРС.

Тем не менее, многие финансовые менеджеры отдают предпочтение привязанным к ресурсам валютам как способу позитивного воздействия на глобальные инфляционные риски. В настоящее время популярны длинные позиции по австралийскому и канадскому долларам, а также по норвежской кроне, предпочитая выражать эти сделки через японскую иену и евро, а не через доллар США.

«Мы готовы к тому, чтобы цены на сырьевые товары были как минимум стабильными и продолжали расти», - сказал Джек Макинтайр, один из приверженцев такого подхода.

Действительно, с учетом прогнозов экономистов, все же ожидающих роста экономики после снижения пандемических угроз, повышенный спрос будет поддерживать экономики стран, которые доминируют на сырьевых рынках. Это неплохая стратегия для хеджирования рисков даже в краткосрочной торговле на весь 2022 год.

Макинтайр также подчеркнул, что с учетом того, что инфляция становится потенциальной проблемой для некоторых руководителей центральных банков, многие из тех, кто раньше, возможно, хотел снизить обменный курс, теперь могут выступить в пользу некоторого повышения его курса.

«Если инфляция становится все более серьезной проблемой, а похоже, что это так, я думаю, мы действительно могли бы перейти в среду, где страны не только терпят, но и принимают более сильную валюту», - сказал Макинтайр.

То, как центральные банки предпочитают реагировать, конечно же, имеет решающее значение для того, как, вероятно, поведут себя валюты.

Регионы - перспективные и нет

Например, Европа вовсю сталкивается с инфляционным давлением, не в последнюю очередь из-а энергоносителей. Это приводит к тому, что денежно-кредитные органы еврозоны, похоже, имеют меньше возможностей, чем регуляторы некоторых других стран, опираться на политику повышения ставок. По мнению Майкла Кэхилла, экономиста Goldman Sachs в Лондоне, у инвесторов есть возможность защитить себя с помощью валют соседних стран, центральные банки которых могут оказаться более способными ответить на запросы времени.

По его словам, в связи с ростом инфляции Швейцарский национальный банк - орган, который исторически имел довольно большое присутствие на рынках - с меньшей вероятностью будет вмешиваться, чтобы ограничить стоимость франка. Кроме того, валюта Швейцарии может стать убежищем, если риски европейской инфляции также начнут влиять на рост. Похоже, по его мнению, еще есть место для роста по отношению к евро.

Швеция также может предоставить подобные возможности «убежища» внутри региона, если инфляция вызовет более агрессивный поворот со стороны центрального банка, потенциально способствуя укреплению кроны по отношению к единой валюте. Для этого Кэхилл анализирует ставку на основе опционов, которая выплачивается, если евро достигает определенного уровня по отношению к валютам Швеции и США.

Другие аналитики видят потенциал роста австралийского доллара по отношению к его новозеландскому аналогу, мотивируя это тем, что рынок не учел достаточное ужесточение цен Резервным банком Австралии по сравнению с его собратом.

Интересны также длинные позиции по египетскому фунту, казахстанскому тенге и узбекскому суму. Не исключены возможности по индийской рупии и индонезийской рупии. «С поправкой на волатильность перенос на эти валюты очень привлекателен», - говорит Пареш Упадхьяя.

Рынок Англии рассматривается как один из самых недооцененных в 2021 году.

Тем не менее, инвесторам, возможно, не придется искать добра от добра, если доллар продолжит расти. Morgan Stanley, например, ожидает, что ястребиный ответ ФРС по сравнению с его крупнейшими коллегами на развитом рынке усилит преимущество в доходности (с поправкой на инфляцию), которое имеет американский процентный рынок. Специалисты одного из крупнейших в мире инвестбанков ожидают, что доллар будет в выигрыше, по крайней мере, в первой половине 2022 года.

«Это должно поддержать силу доллара, особенно по сравнению с низкодоходными бумагами, которые более чувствительны к реальной доходности», - сообщил Мэтью Хорнбах в записке для клиентов в этом месяце.

На самом деле, это достаточно спорный момент, поскольку резервы по нефти США истощаются, а зима только началась. Инфляция разогналась, а объем промышленного производства серьезно упал в ноябре из-за опасений перед инфляцией и новым штаммом коронавируса, сравнявшись с ноябрем 2020 года. Поэтому первый квартал может оказаться тяжелее, чем рассчитывают аналитики MS. Но действительно, пока доллар только выигрывает на фоне других валют. Вероятно, тенденция сохранится и в 2022 году.

Читать другие статьи автора:

Торопитесь торговать Америку? У опытных инвесторов есть цели получше

Падение рынков обошлось трейдерам в 30 млрд. долларов. Возможно, мы имеем дело с новым трендом, и это была бесполезная трата

Еще один удар официального Китая – теперь неугодными стали онлайн-брокеры

ФРС подтверждает ястребиный сигнал: повышение ставок планируется на 2022 год. Индексы падают

Войне России с Украиной быть?