Di mana posisi ekonomi AS saat ini? Dilihat dari pasar tenaga kerja yang mendingin, ekonomi AS mendekati resesi. Laju inflasi pada bulan Agustus memungkinkan pembicaraan tentang stagflasi. Keduanya buruk bagi S&P 500. Jadi, mengapa pasar saham naik? Kombinasi stimulus fiskal dan moneter bersama dengan laporan perusahaan yang membaik biasanya muncul saat ekonomi AS keluar dari penurunan. Dalam kondisi seperti itu, indeks ekuitas yang luas biasanya melonjak. Investor dapat terus membeli saat harga turun.

Revisi negatif BLS yang mencatat rekor terhadap data ketenagakerjaan selama 12 bulan hingga Maret—turun sebanyak 911.000—meyakinkan investor tentang kelemahan pasar tenaga kerja. Jika non-farm payrolls tumbuh sebesar 76.000 per bulan dibandingkan dengan asumsi sebelumnya sebesar 147.000, Federal Reserve seharusnya melanjutkan siklus pelonggaran moneter yang dimulai pada September 2024. Ekonomi AS mulai melemah di bawah Joe Biden, yang memberi Donald Trump alasan untuk lepas tangan dari masalah ini.

Dinamika Revisi Ketenagakerjaan AS

Namun, alih-alih meningkatkan laju pelonggaran moneter Fed yang diantisipasi, pasar berjangka justru menguranginya. Derivatif sekarang memperkirakan hanya ada kemungkinan 6% untuk pemotongan suku bunga sebesar 50 bp pada bulan September, turun dari 10%. Peluang untuk tiga putaran pelonggaran kebijakan turun dari 73% menjadi 65%. Kuncinya adalah keputusan hakim federal yang mengizinkan Lisa Cook untuk terus menjabat sebagai gubernur FOMC.

Jika tidak, Trump akan menggantikan bukan hanya satu tetapi dua "dovish" di jajaran teratas Fed.

Investor tidak terlalu khawatir, karena bank sentral memiliki banyak alasan untuk memangkas suku bunga dana federal. Antisipasi siklus pelonggaran yang diperbarui menyebabkan imbal hasil Treasury turun ke level terendah sejak 2022. Biaya pinjaman yang lebih rendah adalah kabar baik bagi perusahaan S&P 500, karena biaya menurun dan keuntungan meningkat.

Dinamika Imbal Hasil Treasury AS

Saham "Magnificent Seven" menunjukkan kinerja yang beragam. Sementara saham Apple turun 1,5% setelah jajaran ponsel barunya mengecewakan investor, Alphabet naik karena rumor bahwa Google akan meningkatkan investasinya di bisnis cloud sebesar $59 miliar.

Dengan demikian, pasar berperilaku seperti ketika ekonomi AS sedang keluar dari resesi, tetapi siap untuk mengubah sentimen menjadi stagflasi jika data PPI dan CPI AS yang akan datang melebihi perkiraan. Di sisi lain, perlambatan harga produsen dan konsumen akan membuka peluang bagi pemotongan suku bunga Fed sebesar 50 bp pada bulan September. Hal ini akan semakin memicu reli pasar saham AS.

Secara teknis, pada grafik harian S&P 500, sebuah inside bar terlihat jelas dimainkan. Ini memungkinkan peningkatan posisi panjang yang terbentuk dari 6415. Hanya penurunan indeks saham yang luas di bawah 6480 dan 6460 yang akan membenarkan pembicaraan tentang koreksi. Untuk saat ini, fokus harus tetap pada pembelian.