Emas berayun antara paras ekstrem apabila musim bunga hampir berakhir. Minggu yang berakhir pada 16 Mei merupakan minggu terburuk bagi logam berharga ini disebabkan oleh optimisme bahawa, selepas gencatan dagangan antara Washington dan Beijing, dasar perlindungan ekonomi oleh Rumah Putih telah mencapai kemuncaknya. Sebaliknya, lima hari menjelang 23 Mei berisiko menjadi minggu terbaik bagi emas dalam sekurang-kurangnya sebulan, didorong oleh kebimbangan fiskal yang semakin meningkat di Amerika Syarikat. Para pelabur sedang beralih kepada aset selamat—dan emas cemerlang dalam peranan tersebut.

Di Amerika Syarikat, jumlah sekuriti Perbendaharaan yang belum dijelaskan telah melonjak daripada $4.5 trilion pada tahun 2007 kepada hampir $30 trilion hari ini. Pada masa yang sama, nisbah hutang negara kepada KDNK telah meningkat daripada 35% kepada 100%. Moody's meramalkan angka ini boleh mencecah 134% menjelang tahun 2035 melainkan Washington mengambil langkah luar biasa untuk menyekat pertumbuhannya. Berdasarkan rang undang-undang cukai yang telah diluluskan oleh Dewan Perwakilan, Donald Trump kelihatan tidak cenderung untuk mengambil sebarang tindakan sedemikian.

Menurut Pejabat Belanjawan Kongres (CBO), langkah-langkah yang digariskan dalam rang undang-undang tersebut akan menambah defisit sebanyak $2.7 trilion lagi. Untuk membiayai defisit sedemikian, penerbitan bon Perbendaharaan secara besar-besaran diperlukan, dan pelabur pastinya akan menuntut hasil yang lebih tinggi. Dalam keadaan biasa, peningkatan hasil bon akan memberi tekanan kepada XAU/USD—namun kini kita sedang menyaksikan penjualan besar-besaran aset-aset AS secara menyeluruh, termasuk dolar, yang membolehkan emas menyerlah.

Dinamik Emas berbanding Hasil Perbendaharaan AS

Ketegangan geopolitik turut menyokong pembelian emas. Di sebalik tabir mesyuarat G7 yang menghimpunkan menteri kewangan dan gabenor bank pusat, Setiausaha Perbendaharaan AS, Scott Bessent, memaklumkan kepada rakan sejawatannya di Eropah bahawa Amerika Syarikat bersedia untuk mengetatkan sekatan terhadap Rusia kerana enggan menamatkan konflik bersenjata di Ukraine. Dalam masa yang sama, laporan risikan AS menunjukkan bahawa Israel sedang bersiap sedia untuk melancarkan serangan ke atas kemudahan nuklear Iran.

Menambah kepada latar belakang yang menyokong arah aliran menaik ialah lonjakan permintaan terhadap emas fizikal dari China. Pada bulan April, import emas China meningkat kepada 127.5 tan, satu paras tertinggi dalam tempoh 11 bulan. Ini mengukuhkan lagi tanggapan bahawa lantunan harga emas dari julat pengukuhan jangka sederhana antara $3100–$3400 seauns bukan sekadar bersifat teknikal—tetapi juga berpaksikan asas fundamental.

Dinamik Import Emas oleh China

Selain itu, jeda dalam pelonggaran dasar monetari oleh Rizab Persekutuan (Fed) mungkin akan berakhir tidak lama lagi. Menurut pegawai FOMC, Christopher Waller, sekiranya tarif distabilkan sekitar 10% sepanjang tempoh penangguhan selama 90 hari yang sedang berlangsung, Fed berkemungkinan akan menurunkan kadar dana persekutuan pada separuh kedua tahun ini. Secara sejarah, pelonggaran monetari melemahkan dolar AS dan menyokong kenaikan dalam pasangan XAU/USD. Semakin hampir senario ini menjadi realiti, semakin positif unjuran bagi emas.

Gambaran Teknikal

Pada carta harian, emas telah menembusi paras nilai wajarnya dari bawah—menunjukkan minat pembelian yang kukuh. Pergerakan yang berterusan di atas paras $3308 seauns, diikuti oleh ujian yang berjaya ke atas sempadan atas saluran menurun sebelum ini, merupakan isyarat kenaikan—menandakan bahawa ini mungkin masa yang sesuai untuk memasuki semula kedudukan beli.