«Медведи» по USD/RUB воспользовались рывком нефти и падением месячной волатильности рубля и вернули котировки к нижней границе торгового канала 63,5-67,5, в котором пара пребывает уже около трех месяцев. Консолидация явно затянулась, однако для зарождения нового тренда нужен свежий драйвер. Если неделю назад им могло стать сохранение места Британии в ЕС, что усилило бы спрос на рискованные активы, то результаты референдума повергли инвесторов в шок. Вместе с тем нет ничего вечного под Луной, и переоценка результатов Brexit подарила рублю надежду. Так, по мнению Morgan Stanley, влияние расставания Туманного Альбиона с Европейским союзом на экономику России будет ограниченным из-за ранее наложенных на Москву санкций. Их воздействие проявляется в наличии различного рода барьеров, затрудняющих участие РФ в глобализации. Разворот последнего процесса вспять мало потревожил «россиянина», что отразилось в падении дифференциала его волатильности с изменчивостью котировок валют развивающихся стран.

Динамика волатильности рубля и валют EM

Источник: Bloomberg.

Волатильность является крайне важным фактором для рубля, так как в условиях ее снижения поддержку российской валюте оказывает активизация деятельности carry трейдеров, для которых доходность суверенных активов РФ по-прежнему выступает в роли лакомого кусочка.

Поддержку «медведям» по USD/RUB оказывает также рост цен на нефть марки Brent выше психологически важной отметки $50 за баррель. Как я отмечал ранее, прорыв сопротивления на $48-48,4 позволит поклонникам североморского сорта вернуть инициативу в свои руки. В этом отношении сообщения Управления энергетической информации США о шестом подряд росте запасов черного золота (на этот раз на 4,1 млн баррелей), а также о падении производства стали катализатором «бычьей» атаки.

Нельзя сказать, что ревальвация рубля радует глаз официальной Москвы, которая устами министра финансов сподобилась на очередную вербальную интервенцию. По мнению Антона Силуанова, страна не заинтересована в сильном обменном курсе. Впрочем, как показывают примеры BoJ и SNB, словесные нападки на собственную валюту малоэффективны. Вероятнее всего, дальнейшая динамика USD/RUB будет определяться событиями за рубежом, в частности в Штатах. В настоящее время фьючерсы CME выдают лишь 18,6% вероятность повторного ужесточения денежно-кредитной политики ФРС в 2016 году. Лишь сильная статистика по американскому рынку труда за июнь способна ее повысить и укрепить доллар. Напротив, очередная слабость non-farm payrolls создаст предпосылки для падения котировок USD/RUB к психологически важной отметке 60.

Технически пребывание в торговом канале, границы которого соответствуют уровням в 78,6-88,6% по Фибоначчи от восходящей волны XA и таргету на 88,6% по паттерну Летучей мыши, затягивается. Оппоненты явно ищут повод для атаки позиций противника, но пока его не находят. Вероятнее всего, придется дождаться релиза июньской занятости в США.

USD/RUB, дневной график