Давненько у золота не было столько «бычьих» драйверов! Политика, геополитика, проблемы в экономике США, слабый доллар и улучшение конъюнктуры рынка физического актива. Что может быть лучше для продолжения ралли в направлении $1350 за унцию? Именно на этой отметке видят XAU/USD в конце года респонденты Сингапурской ассоциации участников рынка драгоценных металлов. 12 из 15-ти выступают в роли «быков», наиболее рьяный из которых Westgold Resources считает, что цены достигнут $1400. Пока все идет по плану и рост золота на 12,4% с начала года позволяет ему входить в число лидеров среди активов сырьевого рынка.

Динамика активов товарного рынка в 2017

Источник: Financial Times.

Последние опросы показывают, что разница между консерваторами и лейбористами в преддверии парламентских выборов 8 июня сократилась до 4%. Над рынком нависли риски получить подвешенный парламент, что стимулирует спрос на надежные активы. Одновременно в супер-четверг перед Конгрессом США будет выступать Джеймс Коми. Бывший глава ФБР наверняка не порадует уволившего его Трампа, что усиливает градус политических рисков и оказывает поддержку «быкам» по XAU/USD.

Конфликты на Ближнем Востоке вспыхивают с завидной периодичностью. Не успела утихнуть история вокруг Сирии, как козлом отпущения стал Катар. Если добавить к этому теракты в Британии и в Иране, то бегство инвесторов в активы-убежища выглядит как само собой разумеющееся.

Да, ФРС будет повышать ставку по федеральным фондам в июне, но влияние этого фактора приглушено из-за сомнений относительно дальнейшего пути нормализации денежно-кредитной политики. Сторонников сентябрьской монетарной рестрикции становится все меньше, доллар США падает до минимальной отметки с октября, чем пользуются «быки» по драгметаллу. Его окрыляют смешанные данные по американскому рынку труда и падение индекса экономических сюрпризов до многомесячных минимумов.

Одновременно замедление рынка недвижимости в Китае, желание местных инвесторов застраховать себя от валютных рисков и падения фондовых индексов усиливают спрос на физическое золото. По мнению ряда экспертов Bloomberg, импорт драгметалла в Поднебесную из Гонконга способен подскочить с 647 т в 2016 до 1000 т в 2017, что станет самым существенным показателем с 2013.

Динамика китайского импорта из Гонконга

Источник: Bloomberg.

Ралли XAU/USD благоприятно сказывается на инвестиционном спросе: запасы крупнейшего в мире специализированного биржевого фонда SPDR Gold Shares с конца января выросли более чем на 6% и достигли отметки 851 т.

Таким образом, с фундаментальной точки зрения у золота имеются основания для продолжения северного похода, однако нужно понимать, что часть «бычьих» драйверов уже отыграла (геополитика), отчет по американской занятости на самом деле был не так плох, как принято считать, а победа консерваторов на парламентских выборах в Британии и нейтралитет Коми способны лишить драгметалл оставшихся козырей.

Технически неспособность «быков» по XAU/USD закрепиться выше апрельского максимума будет свидетельствовать об их слабости.

Золото, дневной график