Российский рубль сумел уйти из области пятимесячных минимумов против американского доллара благодаря коррекции цен на нефть, спровоцированной позитивным для «быков» по Brent и WTI отчетом от EIA, налоговому периоду в РФ и привлекательным уровням входа в российские активы для нерезидентов. По мнению Росбанка, доходность ОФЗ на уровне 8% и USD/RUB вблизи отметки 60 выглядят лакомым кусочком для иностранцев. Carry-трейдеры долгое время верой и правдой служили российской валюте, возможно, их интерес к местным бумагам еще не окончательно угас?

В то время как конъюнктура рынка черного золота продолжает ухудшаться, а фьючерсы блуждают вблизи 7-месячного дна, несмотря на рост американских запасов на 2,45 млн баррелей на неделе к 16 июня, поклонникам рубля остается рассчитывать лишь на игроков на разнице. Активность последних существенно угасла после расширения санкций США против РФ. С другой стороны, итоги аукционов по размещению Москвой 10-ти и 30-летних облигаций, номинированных в долларах, говорят о том, что далеко не все нерезиденты сбежали из России. В итоге последней удалось привлечь более $3 млрд под 4,25% и 5,25%.

Скромную поддержку «медведям» по USD/RUB оказывает налоговый период. Согласно расчетам Reuters, платежи по НДПИ составят 300 млрд руб., налог на прибыль оценивается в 170-260 млрд руб.

Тем временем проясняется позиция Центробанка РФ в области продолжения цикла монетарной экспансии. Он не торопится это делать в связи с неуверенностью в будущей динамике инфляции. Рост показателя сдерживается нежеланием россиян тратить деньги. Так, на фоне 3,7% роста реальной заработной платы в апреле-мае, розничные продажи не спешат уходить от нулевой отметки после 27 месяцев спада. Эльвира Набиуллина и ее команда прогнозируют, что такая ситуация будет иметь место еще 2-3 года, и в связи с этим утверждают, что риски ускорения потребительских цен в краткосрочной перспективе существенно снизились.

Динамика реальной заработной платы и розничных продаж в России

Источник: Bloomberg.

Не последнюю роль в стремительном ралли USD/RUB играет постепенно поднимающийся с колен доллар США. Повысив ставку по федеральным фондам до 1,25% на своем июньском заседании, ФРС закрыла глаза на замедление инфляции и ВВП. Она надеется, что эти индикаторы в скором времени восстановят свои позиции, что позволит регулятору продолжить цикл нормализации денежно-кредитной политики.

Давление на рискованные активы создают слухи о начале глобальной торговой войны в случае введения Вашингтоном дополнительных пошлин на импорт стали из Китая. В ответ ЕС и другие страны могут сделать то же самое в отношении Штатов, что усилит риски замедления мирового ВВП и будет способствовать развитию коррекции по мировым фондовым индексам.

Технически в паре USD/RUB многое будет зависеть от способности «медведей» вернуть котировки ниже поддержки на 59,68. Если им это удастся, то доллар может уйти ниже отметки 59 рублей.

USD/RUB, дневной график