Может ли Центробанк нормализовать денежно-кредитную политику, макроэкономическая статистика улучшаться, а валюта падать? Может, если гири к ее ногам привязывает политика. Казалось бы, позитивные сигналы от ВВП, средней заработной платы и розничных продаж должны были придать фунту ускорение, ведь сроки очередного повышения ставки РЕПО сместились с начала 2020 на лето 2019. До австрийского саммита ЕС все шло как по маслу: пара GBP/USD выросла до двухмесячного максимума, однако выступление Терезы Мэй в Зальцбурге спутало «быкам» все карты.

В преддверии встречи представителей Европейского союза стороны были полны оптимизма. Брюссель был настроен предоставить Лондону льготные условия, неведомые для любой другой страны, Мишель Барнье утверждал, что готов работать день и ночь, чтобы сделка состоялась, а Германия заявляла, что примет план в общих чертах, чтобы потом обсудить детали. Казалось бы, все идет к тому, чтобы в крайнем случае к ноябрю стороны подписали соглашение. Однако неприятие плана Терезы Мэй ЕС вызвало бурную критику со стороны британского премьер-министра. По ее мнению, отношения зашли в тупик, и Туманный Альбион лучше останется без сделки, чем подпишет плохое соглашение. В чем причина такой бурной агрессии Мэй? Вряд ли ее вывело из себя нежелание Брюсселя утверждать программу. Вероятнее всего, главе правительства нужно было получить поддержку внутри страны.

В результате резкого спича британского премьер-министра пара GBP/USD потеряла около 1,5%, что стало ее худшей дневной динамикой за последние 15 месяцев. National Australia Bank утверждает, что 2,5% ралли взвешенного по торговле курса стерлинга зашло слишком далеко, его волатильность достигла максимальной отметки с февраля, а MUFG отмечает, что торговый диапазон по анализируемой паре может быть очень широк – от 1,15 до 1,45 – в зависимости от жесткого, мягкого Brexit или отсутствия соглашения о разводе Туманного Альбиона с ЕС.

Динамика волатильности фунта

Усиление политических рисков и рост волатильности – важные факторы, сдерживающие укрепление фунта. Чем выше изменчивость котировок, тем меньше желание нерезидентов покупать британские активы. Лондону же необходимо финансировать отрицательное сальдо текущих операций, поэтому уменьшение притока капитала следует рассматривать как «медвежий» фактор для стерлинга.

При этом нужно учитывать, что в любой паре всегда две валюты. И пике GBP/USD в конце недели к 21 сентября обусловлено, в том числе, некоторым восстановлением позиций доллара США. Инвесторы ожидают повышения ставки по федеральным фондам по итогам сентябрьской встречи FOMC, нежелание Китая идти на переговоры со Штатами говорит об эскалации торгового конфликта, в то время как основной противник доллара в лице евро отягощен слабой статистикой по деловой активности и политическими проблемами в Италии.

Технически имеет место борьба за важный уровень 1,312. Если викторию празднуют «медведи», риски развития отката после достижения таргета на 88,6% по паттерну «Летучая мышь» возрастут. Напротив, победа «быков» создаст предпосылки для продолжения ралли GBP/USD.

GBP/USD, дневной график