Не сумев закрепиться выше $1240 за унцию, золото резко нажало на тормоз и вернулось к верхней границе среднесрочного диапазона консолидации $1185-1215. Позиции американского доллара по-прежнему остаются крепкими, в то время как некоторое восстановление американских фондовых индексов и рост доходности казначейских облигаций США говорят о том, что поклонники драгметалла чересчур увлеклись атакой.

Несмотря на неудачи последних дней, золото закрывает октябрь в зеленой зоне, чего не случалось с ним с марта. На протяжении шести месяцев подряд драгметалл терял свою стоимость на фоне ралли индекса USD, S&P 500 и ставок американского долгового рынка. В середине осени «быки» по XAU/USD удивили рынок своей наглостью: золото росло параллельно с долларом, воспользовавшись падением мирового MSCI на более чем 8%. Капитализация глобального рынка акций снизилась на $8 трлн, что следует воспринимать как ухудшение глобального аппетита к риску, что традиционно оказывает поддержку активам-убежищам.

Динамика мирового рынка акций

Руку помощи драгметаллу протягивали слухи о замедлении ВВП США после одного из самых сильных полугодий за последний десяток лет. Дескать, эффект фискального стимула постепенно сходит на нет, а торговые войны, ревальвация и ужесточение финансовых условий усилят риски рецессии. Глядя на неторопливую поступь инфляции, ФРС может притормозить процесс нормализации денежно-кредитной политики, что окажет давление на доллар. А ведь именно стремительное ралли индекса USD являлось главной головной болью «быков» по XAU/USD в апреле-сентябре.

Поддержку золоту оказывает рост спроса со стороны инвесторов и центральных банков. Первые увеличивают закупки продуктов ETF, вторые – свою активность в области покупок драгметалла. И если к поведению российского регулятора, приобретающего в среднем по 20 т. в месяц, многие привыкли, то выход на рынок Центробанков из Польши и Венгрии выглядит удивительным.

Динамика покупок золота центробанками

Чего ожидать от золота в ноябре? На мой взгляд, многое будет зависеть от промежуточных выборов в американский Конгресс. Если контроль над Палатой представителей получат демократы, риски импичмента Дональду Трампу возрастут, что взвинтит спрос на активы-убежища. Напротив, виктория республиканцев вернет на стол идею расширения фискального стимула. Президент намерен снизить налоги для среднего класса на 10% с целью продлить рассвет экономики США. В 2019 экономическая экспансия в Штатах может стать самой продолжительной за всю историю.

Немаловажное значение будет иметь мировоззрение ФРС. Если инфляция продолжит топтаться на месте, то регулятор начнет раздумывать над вопросом более медленной нормализации денежно-кредитной политики, чем в настоящее время ожидают рынки. Это станет негативом для доллара США.

Технически таргет на 88,6% по паттерну «Летучая мышь» остался невыполненным. Необходимым условием восстановления восходящего движения является отбой от поддержки на $1215 за унцию.

Золото, дневной график