Вчера подтвердились наихудшие опасения долларовых быков: Федрезерв США на своём мартовском заседании занял крайне «голубиную» позицию, не оставив шансов на повышение ставки в рамках текущего года. Вопреки противоречивым слухам о расколе в стане ФРС, данное решение было принято единогласно. Теперь используемая регулятором фраза о «проявлении терпения» приобрела вполне конкретные временные рамки, и данный факт ослабил позиции доллара по всему рынку.
Кроме пересмотра «точечного прогноза», регулятор также снизил прогноз по росту ВВП США на текущий год (с 2,3% до 2,1%), констатировав тем самым существующие проблемы. Прогноз по инфляции пока что остался на прежнем уровне – индекс PCE, по мнению членов регулятора, должен колебаться в области двухпроцентной отметки вплоть до 2021 года. Хотя, судя по риторике Джерома Пауэлла, лично он не уверен в том, что ключевые показатели будут демонстрировать стойкую положительную динамику. Он констатировал, что с осени прошлого года статистические отчёты свидетельствуют о более слабом (чем прогнозировалось ранее) росте экономики. В частности, разочаровывающие розничные продажи говорят о замедлении расходов.
Здесь стоит напомнить, что важнейший индикатор потребительских расходов в январе вырос лишь на 0,2% после сокрушительного падения в декабре (тогда темпы роста показателя оказались самыми слабыми с сентября 2009 года). Помимо этого, в начале этого года замедлился инфляционный рост и показатели производства, дополняя общую негативную картину. Резюмируя сказанное, глава ФРС сообщил, что сложившиеся финансовые условия сейчас являются «более аккомодационными» по сравнению с более ранним периодом, поэтому регулятор вынужден занять выжидательную позицию.
Также Пауэлл сообщил, что Федрезерв планирует завершить процесс сокращения баланса к концу сентября этого года. По его словам, к осени размер активов на балансе ФРС будет составлять около 17% от ВВП по сравнению с максимальным значением 25%. Данный факт аналогично «не порадовал» долларовых быков на фоне всех остальных решений регулятора.
Впрочем, несмотря на «голубиные» итоги двухдневной встречи членов ФРС, американская валюта держится достаточно стойко. После южного импульса к границам 94-й фигуры индекс доллара пытается восстановиться, приостановив своё падение. Аналогичное поведение наблюдается и в паре евро-доллар. Воспользовавшись ситуацией, покупатели смогли зайти в 14-ю фигуру, но на дальнейший марш-бросок они оказались неспособны. Поэтому теперь задача-минимум для быков eur/usd – удержаться в рамках завоёванных позиций, а задача-максимум – пробить уровень сопротивления 1,1490, который соответствует верхней линии индикатора ББ, совпадающей с линией Kijun-sen на недельном графике. Только в таком случае покупатели подтвердят приоритет северного движения с намёком на разворот тренда.
А пока что данное ценовое движение напоминает лишь коррекцию, которая обусловлена ослаблением американской валюты. Но первоначальный импульс угас, и теперь трейдерам предстоит решить: покупать ли доллар на спаде или всё же избавляться от гринбека, учитывая долгосрочную стратегию ФРС? Дальнейший вектор движения пары eur/usd будет зависеть исключительно от ответа на данный вопрос, так как европейская валюта не имеет собственных аргументов для роста.
Также необходимо отметить, что на мартовском заседании регулятор не стал «пугать» рынок смягчением монетарной политики. Хотя некоторые представители ФРС ранее озвучивали подобные идеи (правда, в гипотетическом плане) – после этого вероятность снижения ставки в рамках этого года возросла с нулевого уровня до 9%. Но Федрезерв предпочёл лишь поставить на паузу процесс ужесточения монетарной политики, признав текущий уровень ставки «нейтральным». Вопрос снижения ставки, на мой взгляд, будет актуальным лишь в том случае, если базовая инфляция будет активно снижаться несколько месяцев подряд, демонстрируя стойкую тенденцию к замедлению. Если же ключевой показатель будет колебаться вокруг текущих уровней, то ФРС вряд ли изменит свою позицию, озвученную вчера.
Таким образом, доллар вчера утратил «базовый» элемент своей поддержки. Ещё на прошлой неделе на рынке ходили слухи о том, что в стане американского регулятора назрел раскол: якобы одни выступают за сохранение ставки до следующего года, другие же настаивают на одном раунде повышения ставки, вопреки низкой инфляции. Итоги мартовского заседания показали, что Федрезерв единогласно решил не спешить с активными действиями в этом году.
Отчасти такое решение было учтено в ценах, поэтому доллар смог сдержать натиск и приостановить своё падение. Но это вовсе не означает, что гринбек вернёт свои позиции: дальнейшая динамика пары eur/usd будет зависеть от Брекзита и Китая (американо-китайских торговых переговоров). После того как долларовые быки потеряли козырь поддержки ФРС, им остаётся надеяться лишь на рост антирисковых настроений, когда доллар пользуется повышенным спросом. Поэтому теперь фокус внимания рынка сместится на Брюссель, где в ближайшее время будет решаться судьба «бракоразводного процесса».
