Пара USD/JPY продолжает радовать покупателей и «быков» по доллару, с января 2021 года оставаясь в устойчивом восходящем тренде. Более того, ее рост ускорился в марте этого года, после того как ФРС впервые за 2 года повысила процентную ставку (до 0,50% с 0,25% на тот момент). В мае ФРС вновь повысила процентную ставку, причем сразу на 0,50%, и анонсировала начало сокращения своего баланса активов размером в 9 трлн долларов в июне.
Центральный банк США обычно повышает ставки по 0,25% за один раз, и последнее повышение на половину процентного пункта состоялось в 2000 году. Теперь же ФРС осуществляет наиболее агрессивное ужесточение денежно-кредитной политики за последние несколько десятилетий, стремительно сворачивая меры стимулирования экономики, которые вызвали усиление инфляционного давления. Действия центрального банка направлены в первую очередь на борьбу с инфляцией, которая достигла максимума за четыре десятка лет. "Комитет крайне внимательно оценивает инфляционные риски", - сообщили в центральном банке.
"Инфляция слишком высока, и мы понимаем, какие трудности она вызывает. Мы предпринимаем оперативные действия для ее снижения", - сказал глава ФРС Джером Пауэлл в рамках пресс-конференции по итогам майского заседания.
Теперь процентная ставка ФРС находится на уровне 1,75%, и участники рынка ожидают дальнейшего ужесточения монетарной политики в США.
Как заявил вчера президент ФРБ Нью-Йорка Уильямс, «разумно дойти до 3,50%-4,00% ставки по федеральным фондам» в этом году, а затем до 3,50%-4,00% в следующем году. По его словам, на июльском заседании ФРС будет обсуждаться вопрос о повышении на 50 или 75 б.п., а «изменение ставки на 75 б.п. было правильным».
В ожидании дальнейших шагов со стороны ФРС по ужесточению своей кредитно-денежной политики доллар продолжает укрепляться. Так, на момент публикации данной статьи фьючерсы DXY торгуются вблизи отметки 104.34, сохраняя позитивную динамику и двигаясь в сторону недавнего локального максимума 105.56. Его пробой может стать драйвером дальнейшего роста DXY в сторону многолетних рекордных максимумов 121.29 и 129.05, достигнутых, соответственно, в июне 2001 года и в ноябре 1985 года.
Но даже если индекс доллара не достигнет этих отметок, его динамика все равно пока что будет характеризоваться как «бычья», а пара USD/JPY будет сохранять потенциал для дальнейшего роста. Здесь основным драйвером позитивной динамики USD/JPY выступает разность подхода к определению параметров монетарных политик ФРС и Банка Японии. Если ФРС придерживается жесткого подхода, то Банк Японии продолжает придерживаться экстра мягкой кредитно-денежной политики (см. также Итоги прошедшего заседания ФРС. Куда пойдет доллар?).
Как заявил в минувшую пятницу заместитель управляющего центрального банка Масаёси Амамия, Банк Японии будет придерживаться смягченной денежно-кредитной политики для поддержки экономики, а в рамках дискуссии, состоявшейся в Базеле 26 июня, глава Банка Японии Харухико Курода отметил, что "в отличие от других экономик, японская экономика не сильно пострадала от глобального инфляционного тренда, поэтому денежно-кредитная политика продолжит оставаться стимулирующей".
В середине этого месяца USD/JPY превысила многолетний максимум и отметку 135.19, достигнутый в январе 2002 года, и сегодня пара продолжает развивать восходящую динамику (подробнее см. в «USD/JPY: технический анализ и торговые рекомендации на 29.06.2022»).
Некоторые экономисты считают, что тенденция может смениться на противоположную или наступит значительная коррекция, если в США появятся доказательства резкого замедления экономики, что может заставить ФРС немного умерить «ястребиные» настроения ее руководителей в отношении монетарной политики или даже вовсе перестать далее повышать процентные ставки.
А пока что «экономика сильна», как сказал вчера президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, а ФРС «нужно довольно сильно поднять ставки в этом и следующем году».
Сегодня участники рынка будут следить за выступлениями главы ФРС Пауэлла, главы ЕЦБ Лагард и главы Банка Англии Бейли на ежегодном форуме ЕЦБ по вопросам Центробанков, а также за публикацией важных макро данных из США, среди которых индекс цен расходов на личное потребление PCE за 1-й квартал и финальный релиз годового ВВП США, также за 1-й квартал 2022 года.
Ожидаются сильные показатели PCE и снижение ВВП США на -1,5% (1-я оценка была -1,4%, вторая -1,5%, а предыдущие значения показателя +6,9%, +2,3%, +6,7%, +6,3% (в 1-м квартале 2021 года)). Уровень влияния данных по ВВП на рынки высокий, однако «финальный релиз оказывает меньшее влияние, особенно если он совпадает с прогнозом. Предварительный выпуск является самым ранним и оказывает на рынок наибольшее влияние» (подробнее см. Важнейшие экономические события недели 27.06.2022 – 03.07.2022).
