empty
 
 
26.05.2023 09:59
–алли USD/JPY: быть или не быть?

»зображение больше не актуально

“акого уверенного роста пара долларЦиена не показывала уже давно.  ак и днем ранее, вчера мажор снова подн€лс€ на 0,5%, в результате чего достиг самой высокой с но€бр€ 2022 года отметки 140,23. ќднако закрепитьс€ на пике ему не удалось. ƒавайте разбиратьс€, в чем же причина и есть ли у актива USD/JPY шанс продолжить свое эффектное ралли.

¬ чем сила, доллар?

— понедельника американска€ валюта укрепилась к корзине основных валют уже более чем на 1%. Ёто третий подр€д недельный прирост гринбека. “акую продолжительную восход€щую динамику USD не демонстрировал с конца феврал€.

¬ насто€щее врем€ ключевым драйвером роста дл€ доллара выступают панические настроени€ на рынках, обусловленные растущим риском глобальной рецессии.

—ейчас инвесторы опасаютс€, что американские политики не успеют заключить соглашение по повышению лимита госдолга —Ўј до дн€ X Ц 1 июн€. ¬ таком случае в Ўтатах наступит технический дефолт по долговым об€зательствам.

Ѕанкротство јмерики представл€ет собой угрозу не только дл€ ее экономики, но и дл€ всего мира. —трах перед глобальным коллапсом вынуждает трейдеров отказыватьс€ от рисковых активов в пользу убежищ. ќдним из самых привлекательных защитных инструментов €вл€етс€ доллар.

¬ четверг спрос на гринбек снова вырос, поскольку накануне эксперты международного агентства Fitch поставили долговой рейтинг —Ўј Ђјјјї на негативный уровень. ќ возможном понижении кредитного рейтинга јмерики также предупредили их коллеги из Moody's и DBRS Morningstar.

Ц ¬еро€тность технического дефолта сейчас существенно выше, чем в прошлые разы, когда американские чиновники также не могли подолгу прийти к компромиссу в вопросе о повышении лимита госдолга. Ёто прежде всего св€зано с текущим политическим ландшафтом, Ц поделилс€ мнением аналитик BNY Mellon ƒжейк ƒжолли.

“ем не менее вчерашние заголовки были полны оптимизма. —ћ» сообщили, что президент —Ўј ƒжо Ѕайден и спикер ѕалаты представителей  евин ћаккарти уже близки к заключению сделки, котора€ увеличит потолок госдолга.

ѕока же официальной договоренности не достигнуто, на рынках по-прежнему сохран€етс€ повышенна€ напр€женность, что на руку защитному доллару.

¬ четверг американска€ валюта подскочила против своих основных конкурентов на более чем 0,4% и протестировала самую высокую с середины марта отметку 104,31.

 роме антирисковых настроений, весомую поддержку USD также оказало существенное укрепление €стребиных ожиданий трейдеров относительно дальнейших монетарных шагов ‘–—.

—ейчас фьючерсные рынки оценивают веро€тность того, что в июне ‘едрезерв не поставит ужесточение на паузу и снова увеличит размер учетной ставки на 25 б.п., в более чем 50%. ƒл€ сравнени€: неделю назад така€ веро€тность составл€ла, по мнению инвесторов, всего лишь 36%.

“акже трейдеры изменили свои прогнозы в отношении возможного снижени€ ставок в —Ўј в текущем году. –езкое уменьшение диапазона рассматриваетс€ теперь как маловеро€тный сценарий.

 роме того, все больше участников рынка начинает склон€тьс€ к тому, что ‘едрезерв не станет см€гчать денежно-кредитные услови€ в стране до конца года, поскольку инфл€ци€ в јмерике по-прежнему остаетс€ устойчивой.

„то же заставило инвесторов так резко помен€ть мнение? ¬о-первых, довольно агрессивна€ риторика членов ‘–—. ј во-вторых, позитивные макроданные —Ўј, которые указывают на все еще сильную экономику.

Ќедавние комментарии американских чиновников показали, что члены ‘–— разделились во мнени€х относительно того, продолжать повышение ставки или нет.

ќдни предпочитают полностью приостановить текущий цикл ужесточени€ и отслеживать запаздывающее вли€ние предыдущих повышений. ƒругие хот€т дальше поднимать ставки, аргументиру€ это липкой инфл€цией.

ќднако никто из них не поддерживает идею о снижении планки в этом году, что уже €вл€етс€ позитивным фактором дл€ USD.

“акже долларовых быков сейчас воодушевл€ет статистика. ќпубликованные в четверг данные показали, что рост ¬¬ѕ —Ўј в первом квартале превзошел ожидани€ (1,3% против 1,1%), а число первичных за€вок на пособие по безработице на прошлой неделе оказалось ниже прогнозов (229 тыс. против 245 тыс.).

ќтчет по расходам на личное потребление также не оправдал оценок экономистов. ¬ первом квартале базовый индекс PCE вырос не на 4,9%, а на 5%.

—овокупность оптимистичных релизов вкупе с €стребиными за€влени€ми членов ‘–— привела на этой неделе к существенной переоценке траектории процентных ставок в —Ўј. Ёто позитивно отразилось на динамике доходности американских гособлигаций по всей кривой.

¬ четверг доходность 10-летних US Treasuries подскочила до 3,79%, 5-летних Ц до 3,87%, а 2-летних Ц до 4,46%. –езкий рост показателей оказал сильное давление на иену, в результате чего пара USD/JPY взлетела на 0,5%. Ёто лучша€ дневна€ динамика среди всех долларовых активов.

»зображение больше не актуально

Ц –астущие ставки в —Ўј €вл€ютс€ благословением дл€ доллара и прокл€тием дл€ иены, поскольку JPY по-прежнему продолжает страдать из-за нежелани€ Ѕанка японии переходить к ужесточению своей политики, Ц отметил аналитик ћариос ’аджикириакос.

¬ последнее врем€ инвесторы значительно снизили свои ожидани€ в отношении возможной капитул€ции со стороны BOJ, однако последние данные говор€т о том, что не все так однозначно.

” иены по€вилс€ шанс?

Ќекоторые аналитики считают, что текуща€ фундаментальна€ картина намекает на скорый разворот €понского регул€тора в €стребином направлении.

Ёкономика —траны восход€щего солнца демонстрирует признаки уверенного восстановлени€ после пандемии COVID-19, а инфл€ци€ в стране тем временем продолжает неуклонно расти.

—егодн€шний отчет по росту потребительских цен в “окио за май стал очередным доказательством того, что Ѕанк японии может заблуждатьс€ насчет временного характера инфл€ции. Ќа этом фоне доллар отступил от 6-мес€чного пика, достигнутого на прошлой сессии, и опустилс€ ниже уровн€ 140.

Ќесмотр€ на то что в этом мес€це базова€ инфл€ци€ в €понской столице замедлилась (с 3,5% до 3,2%), индекс потребительских цен, учитывающий расходы как на свежие продукты, так и на топливо, вырос самыми быстрыми за более чем 40 лет темпами и составил 3,9%.

ƒанные по “окио €вл€ютс€ ведущим индикатором общенациональных тенденций. —качок цен в столице означает, что в скором времени мы можем увидеть очередной всплеск инфл€ции в целом по стране.

Ц ≈сли учитывать данный риск, высока веро€тность того, что Ѕанк японии может отреагировать на сохранение инфл€ционного давлени€ изменением своей ультрам€гкой политики, Ц отметил аналитик Dai-ichi Life Research Institute “аку€ ’осино.

¬черашнее за€вление председател€ Ѕанка японии  адзуо ”эды также помогло вернуть на стол более €стребиный сценарий относительно дальнейшей денежно-кредитной стратегии BOJ.

¬ четверг глава ведомства за€вил, что будет действовать быстро, если его прогноз по инфл€ции окажетс€ неверным.

Ќапомним, что ранее  . ”эда неоднократно подчеркивал, что рост цен должен замедлитьс€ в ближайшие мес€цы по мере ослаблени€ факторов, стимулирующих рост затрат.

Ѕанк японии намерен пересмотреть свою квартальную оценку роста цен в июле. —огласно апрельским прогнозам, центральный банк ожидает, что базова€ потребительска€ инфл€ци€ достигнет 1,8% в текущем финансовом году. Ёто намного ниже майского консенсуса Japan Center for Economic Research, который прогнозирует рост цен на уровне 2,3%.

“акже в четверг  . ”эда намекнул на то, что регул€тор может созреть дл€ нормализации курса, даже если инфл€ци€ будет ниже 2%, и впервые с момента своего назначени€ на пост преуменьшил значение роста заработной платы в качестве триггера дл€ изменений.

ћногие эксперты уверены, что первым сдвигом BOJ в €стребином направлении должна стать очередна€ коррекци€ политики кривой доходности. ¬ число тех, кто ожидает этого в июле, вход€т экономисты The Goldman Sachs и BNP Paribas.

–анее на этой неделе стратеги Societe Generale спрогнозировали сильный рост спекул€ций на тему возможного изменени€ механизма YCC в преддверии июньского заседани€ Ѕанка японии.

ѕо мнению Socgen, это поставит под угрозу ралли USD/JPY. Ќа этом фоне в перспективе ближайших нескольких недель мажор рискует обвалитьс€ на 7% от своих текущих уровней.

ќднако давайте не будем форсировать событи€. Ќа следующей неделе ожидаетс€ майский отчет NonFarm Payrolls, который может оказать весомую поддержку американской валюте.

≈сли отчет о зан€тости подчеркнет устойчивость рынка труда —Ўј накануне предсто€щего заседани€ FOMC, это еще больше укрепит €стребиные настроени€ трейдеров в отношении дальнейшей стратегии ‘едрезерва.

“акже не стоит забывать и о растущем риске дефолта. ≈сли на дн€х республиканцам и демократам не удастс€ решить проблему с потолком госдолга, доллар может снова продемонстрировать ракетный взлет.

Ќекоторые аналитики ожидают, что на следующей неделе пара USD/JPY сможет укрепитьс€ выше ключевого порога 140, а наиболее оптимистичные прогнозы предполагают рост актива до 143.

— уважением,
јналитик »нста‘орекс
јлена »ванницка€
© 2007-2023
  • Ѕольша€ п€терка
    от »нста‘орекс
    »нста‘орекс продолжает претвор€ть
    в жизнь ваши самые смелые мечты.
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • —частливый депозит
    ѕополни счет на $3 000 и получи еще $6000!
    ¬ декабре мы проводим розыгрыш $6000 в рамках акции "—частливый депозит"!
    ѕополнив счет на сумму не менее $3 000, вы автоматически становитесь участником акции.
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • ƒевайсы в подарок
    —тановитесь участником розыгрыша мобильных девайсов при пополнении счета от $500
    —“ј“№ ”„ј—“Ќ» ќћ
  • Ѕонус »нста‘орекс 100%
    ѕрекрасный шанс увеличить первый депозит на†100%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—
  • Ѕонус на†каждое пополнение »нста‘орекс 55%
    ќформите за€вку и†увеличивайте каждый депозит на†55%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—
  • Ѕонус на†каждое пополнение »нста‘орекс 30%
    –еальна€ возможность увеличить каждый депозит на†30%
    ѕќЋ”„»“№ ЅќЌ”—

–екомендованные статьи

—ейчас не можете говорить по телефону?
«адайте ¬аш вопрос в чате.
ќбратный звонок