Ngân hàng Nhật Bản sẽ công bố kết quả cuộc họp vào ngày 19 tháng 3. Điều này hoàn toàn không phải sự kiện thông thường. Dù kết quả ra sao, liệu cơ quan quản lý có giữ nguyên chính sách hay quyết định tăng lãi suất, không có sự thống nhất nào trên thị trường về kết quả có thể xảy ra trong cuộc họp tháng Ba. Do đó, bất kỳ kết quả nào cũng sẽ tạo ra đà biến động tăng lên đối với cặp tiền tệ USD/JPY. Câu hỏi chỉ là lợi ích thuộc về ai - mua vào hay bán ra.
Đầu tiên, đáng lưu ý rằng đồng tiền Nhật Bản gần đây đã mất khá nhiều vị thế: suốt tuần trước, cặp tiền tệ USD/JPY đã thể hiện một xu hướng tăng. Vào thứ Hai tuần trước, giá ở mức 146,50, trong khi hôm nay, cặp tiền tệ đang kiểm tra mức kháng cự ở mức 149,40 (đường giữa của chỉ báo Bollinger Bands trên biểu đồ hàng ngày). Sự gia tăng giá đã đi trước bởi một sự sụt giảm sắc nét lên đến 400 điểm.
Các nhà giao dịch đã phản ứng với kết quả dự báo của "shunto" (cuộc đàm phán hàng năm giữa các nhà tuyển dụng và các hiệp hội lao động về việc tăng lương). Cụ thể hơn, đây chỉ là một giai đoạn của quá trình đàm phán - với các tập đoàn lớn nhất. Các công ty lớn của Nhật Bản đã quyết định tăng lương cho nhân viên của họ trung bình hơn 4% - trước nguy cơ khan hiếm lao động và sự tăng đáng kể của chi phí sinh hoạt. Kết quả của những cuộc đàm phán này cho thấy Ngân hàng Nhật Bản hoàn toàn có thể tiến một bước hướng tới việc bình thường hóa chính sách tiền tệ lần đầu tiên sau 17 năm.
Hơn nữa, hiện đã được biết rằng liên đoàn thương mại quốc gia lớn nhất của Nhật Bản, RENGO (bao gồm 54 liên đoàn thành viên và 47 tổ chức địa phương), đã thông báo rằng mức lương trung bình trong năm nay sẽ tăng trung bình 5,30% - đây là mức tăng lương lớn nhất trong hơn 30 năm. Để so sánh, năm ngoái, liên đoàn này báo cáo một kết quả khá khiêm tốn hơn (+3,8%).
Trong bối cảnh như vậy, đã xuất hiện tin đồn/phỏng đoán/dự báo rằng cơ quan quản lý tài chính của Nhật Bản có thể bắt đầu chuẩn bị chuẩn hóa chính sách của mình ngay từ tháng Ba. Cụ thể, dự báo như vậy đã được các chiến lược viên ngoại hối tại Goldman Sachs đưa ra. Theo họ, hiện tại, Ngân hàng Nhật Bản có đủ lập luận để thay đổi chính sách tiền tệ của mình - các thành viên ngân hàng trung ương không cần phải chờ đợi báo cáo triển vọng kinh tế hàng quý (được xuất bản vào tháng Tư) để chứng minh việc thay đổi chính sách tiền tệ.
Tuy nhiên, không phải ai cũng đồng ý với dự báo tích cực như vậy. Và nếu nhìn vào hành vi của cặp USD/JPY, các nhà giao dịch chủ yếu đều nghi ngờ về triển vọng tăng lãi suất trong tháng này. Ví dụ, các nhà phân tích tại Tập đoàn UBS, một phía, đã lưu ý đến kết quả đàm phán khá mạnh mẽ với các tập đoàn lớn. Ông ta hẫnh như, họ đã nhắc nhở rằng ảnh hưởng của "shunto" đối với các công ty nhỏ và trung bình sẽ trở nên rõ ràng chỉ sau 2 và 3 vòng đàm phán, được lên kế hoạch vào ngày 22 tháng 3 và 4 tháng 4, tương ứng.
Theo các chuyên gia, vòng đàm phán thứ hai là quan trọng nhất vì nó bao phủ hơn một nửa tổng số công ty. Tất cả điều này cho thấy rằng Ngân hàng Nhật Bản không có lẽ sẽ vội vàng đưa ra quyết định và sẽ chờ đợi ít nhất đến tháng Tư khi hình ảnh thông tin sẽ đầy đủ hơn.
Trong ủng hộ của tư thế chờ xem, cũng như là những tuyên bố gần đây của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda, đã khá thận trọng về tính chất. Theo ông, tổ chức quản lý sẽ tìm cách thoát khỏi chính sách lãi suất âm, YCC, và các biện pháp nới lỏng quy mô lớn khác chỉ khi lạm phát đạt "2% ổn định và bền vững." Ueda cũng chỉ ra sự chậm chạp trong chi tiêu tiêu dùng. Theo dữ liệu mới nhất, chi tiêu tiêu dùng trong quý 4 giảm 0.3% so với ba tháng trước đó.
Do đó, sự ngạc nhiên về kết quả của cuộc họp tháng 3 của Ngân hàng Nhật Bản vẫn tiếp tục. Có nhiều lập luận ủng hộ tư thế chờ xem, tuy nhiên, giả thiết "gai" cũng không thiếu cơ sở (cuộc đàm phán "shunto" mạnh mẽ là lập luận chính).
Theo ý kiến của tôi, Ngân hàng Nhật Bản vẫn sẽ duy trì trạng thái hiện tại, và Ueda sẽ lặp lại những thông điệp đã được đưa ra rằng tổ chức quản lý cần thêm thông tin để đưa ra quyết định.
Một điểm quan trọng khác. Có khả năng rằng Ngân hàng Trung ương sẽ thông báo một cuộc tăng lãi suất "dễ tính" – 10 điểm cơ bản, tức là, lên 0, mà không công bố các bước tiếp theo trong hướng này. Theo một số nhà phân tích, Ngân hàng sẽ giữ lãi suất ở 0.0% ít nhất cho đến cuối quý đầu tiên năm 2025. Nếu tổ chức quản lý Nhật Bản công bố việc gia cố dần dần chính sách tiền tệ như vậy, đồng yen sẽ gặp áp lực mạnh mẽ mặc dù thực tế đã triển khai một kịch bản gai.
Với mức độ không chắc chắn cao, hãy cẩn thận khi duy trì tư thế chờ xem về cặp USD/JPY. Kết quả của cuộc họp tháng 3 có thể làm mạnh đồng yen, nhưng cũng có thể làm suy giảm, điều đó khá khả năng xảy ra.
