Здрастуйте, шановні колеги!
Пройшло три тижні з моменту останнього огляду ринку дорогоцінних металів, а віз і нині там. Заради справедливості треба визнати, що дорогоцінні метали все ж таки зробили спробу зростання, оновили локальний максимум, розташований на позначці 1976.50, досягли історичного максимуму на рівні 2078, але, не зумівши подолати його, знову повернулися до рівня 1900 доларів за тройську унцію. Така ситуація стала формовим розчаруванням для тих інвесторів, хто вже купив золото та передбачав його подальше зростання. Проте трейдери змогли зафіксувати профіт, тому що такий розвиток подій добре прораховувався за допомогою технічних методів, і в цій статті я знову спробую розібрати перспективи ціни дорогоцінних металів з точки зору багатофакторного аналізу фінансових ринків.
Спочатку розглянемо, як змінилися попит і пропозицію над ринком золота у тих інвестицій у біржові торгові фонди. Після стрімкого підвищення попиту з боку північноамериканських інвесторів, який ми побачили у січні, у лютому активність любителів «паперового золота» дещо знизилася. Інвестори зі США придбали 21.3 тонни, що значно менше, ніж вони купили на місяць раніше. Попит у Європі склав 21.4 тонни та став максимальним з жовтня 2020 року. Азійські інвестори другий місяць поспіль залишали ринок та продали 7.4 тонни золота. За сукупністю попиту міжнародні інвестори придбали в біржових торгових фондах, орієнтованих на фізичне золото, 35.3 тонни, що, хоч і підштовхнуло ціну до історичного максимуму, не дозволило їй пройти далі, тому що обсяги покупок йшли зі зниженням до січня (мал. 1).
мал. 1: Міжнародні інвестиції у біржові торгові фонди на основі золота - Gold ETF
При цьому невелика корекція, що переживається золотом, цілком можливо, стане продовженням тренду, але для цього розглянемо низку інших факторів, зокрема попит і пропозицію у ф'ючерсних контрактах біржі CME-COMEX. Насамперед звернемо увагу на показник попиту та пропозиції, так званий Відкритий Інтерес, який з 1 лютого по 15 березня збільшився більш ніж на третину та становив 850 тисяч контрактів, що стало найбільшим значенням за півтора року. Зростання показників ОІ говорить про те, що попит у ф'ючерсних та опціонних контрактах золота збільшується, а це потенціал для подальшого зростання.
На противагу цьому слід враховувати протилежний фактор – календарне закриття опціонних та ф'ючерсних контрактів. Найближчий опціонний контракт у золоті, що торгується на біржі CME-COMEX, закривається 28 березня, при цьому точка максимального болю покупців опціонів розташована на рівні 1885 доларів за тройську унцію, що близько до поточної ціни ф'ючерсної золота 1920 (мал. 2).
Точкою максимального болю – Max Pain – називається рівень, на якому покупці опціонів отримають найбільші збитки, а продавці опціонів, навпаки, отримають максимальний прибуток від своїх угод.
Мал: Розподіл страйків в опціонному контракті золота OGJ2
Таким чином, аналіз позицій трейдерів, проведений з точки зору оцінки попиту та пропозиції, показує нам, що зараз маємо ідеальну ілюстрацію того, як інтерес довгострокових інвесторів стикається з опором з боку великих спекулянтів, які не бажають зазнавати збитків від швидкого підвищення ціни. Після закриття біржі поточного квітневого договору наступним по ліквідності буде червневий договір. У зв'язку з чим можна припустити, що зростання ціни золота незабаром відновиться.
Наочний приклад такого підходу ми з вами бачили минулого тижня за ціною нафти. Тоді лише за кілька днів перед закриттям квітневого опціонного договору вартість нафти впала більш ніж на третину, але відразу відновила зростання, як тільки розрахунок за опціонами та ф'ючерсами був зроблений. У зв'язку з цим трейдери, які торгують на ринку нафти, золота та інших товарів, обов'язково повинні враховувати дату закриття опціонів та ф'ючерсів у своїх угодах. Дату закриття конкретного контракту можна дізнатися на біржі CME, переглянувши специфікацію або календар.
Після того як нам стало зрозуміло загальне – фундаментальний напрямок ціни – розгляньмо технічну картину в золоті з перспективою на один-три місяці (мал.3).
Мал. 3: Технічний аналіз ціни золота
Як випливає з діаграми 3, у лютому 2022 ціна золота пробила багаторічний діапазон і досягла історичних максимумів, після чого настала корекція. При цьому, як на мене, у найближчі кілька тижнів золото формуватиме модель розвороту з діапазону 1880-1920, де трейдери та інвестори зможуть купувати його з метою на 2070 та 2500, встановлюючи накази на фіксацію збитків нижче значення 1800. Це дозволить торговцям мати коефіцієнти прибутку та ризику близько 2 до 1, що є прийнятним рівнем для будь-якої системи інвестицій та торгівлі.
Мал.4: Технічна картина ціни срібла
Срібло, як і золото, у лютому подолало потужний опір і досягло рівня 27.50, після чого повернулося в діапазон 24.75-25.25, де, на мою думку, і формуватиме розворотний патерн з подальшим зростанням до рівнів 27.50 та 30.00.
У поточній ситуації трейдерам не варто поспішати з покупками й краще почекати більш виразної торгової моделі, що дозволяє виставити стоп-наказ з коефіцієнтом прибутку та ризику не менше ніж 2 до 1 з розрахунку руху ціни до першої мети, розташованої на рівні 27.50.
Як завжди, ринок не ставить нам легких завдань, тому будьте уважні та обережні, дотримуйтесь правил управління капіталом при відкритті своїх позицій.
