Золото було покарано за спробу вирости на несприятливому для себе зовнішньому тлі. Тижнем раніше я зазначав, що фондові індекси, які падають, прибутковість скарбничих облігацій, яка зростає, як на дріжджах, і долар США, що повстав з попелу, створюють зустрічний вітер для дорогоцінного металу. Його ралі ─ аномалія, тож інвестори незабаром у цьому зможуть переконатися. Переконалися. Котирування XAUUSD впали до області двомісячних мінімумів, а ми вдало увійшли в шорти від рівня 1850.

Безумовно, активні купівлі золота центробанками ─ "бичачий" для нього фактор. У 2022 вони досягли позначки 1136 т, рекордної з 1950. У лютому Народний банк Китаю наростив золоті резерви четвертий місяць поспіль, а Morgan Stanley прогнозує підвищений попит на дорогоцінний метал з боку ювелірної промисловості на тлі бурхливого відновлення економіки Піднебесної у 2023 році. Якщо додати до цього збройний конфлікт в Україні та підвищені ризики втечі недружніх Заходу країн від доларів США, що, на думку Fireside Investments, підкине XAUUSD до 2400, то висхідний тренд може і відновитися. На папері. Насправді потрібно насамперед враховувати макроекономічне тло.

Золото чутливо реагує на монетарну політику ФРС, оскільки саме Федрезерв бореться з інфляцією. Саме американський центробанк задає ритм ринкам акцій, облігацій і валют. І заява Джерома Пауелла Сенату, що ставка за федеральними фондами виявиться вищою, ніж очікувалося FOMC у грудні через сильнішу статистику, стала каталізатором падіння XAUUSD. Прибутковість скарбничих облігацій знову повернулася вище 4%, фондові індекси впали, а долар США злетів до максимальної позначки з початку року.

Динаміка золота і прибутковості скарбничих облігацій США

Дорогоцінний метал був змушений відступити, тому що строковий ринок видає більше шансів підвищенню ставки за федеральними фондами на 50 б.п, ніж на 25 б.п у березні. І хто знає, можливо, ФРС доведеться ще більше розширити крок. До 75 б.п, якщо статистика щодо американських зайнятості та інфляції виявиться сильнішою, ніж очікують експерти Bloomberg. Деривативи прогнозують зростання вартості запозичень до 5,6% до жовтня і її невелике зниження до 5,5% до кінця року. Ще на початку лютого ці цифри становили 4,9% і 4,4%. Як усе змінилося за один місяць!

Утім, ніхто не дасть гарантії, що все знову не перевернеться з ніг на голову після звіту щодо ринку праці США за лютий. Повернення зайнятості до колишніх темпів зростання на рівні близько +200 тис., збільшення безробіття та уповільнення середніх зарплат ─ ключ до зміни вітру. До слабшого долара, зниження прибутковості облігацій і зростання S&P 500. На карту поставлено дуже багато, тож здаватися дорогоцінний метал поки не збирається.

Технічно, якщо в найближчі кілька днів золото не зможе подолати підтримку на $1806 за унцію, є сенс зафіксувати прибуток за сформованими від $1850 шортами та замислитися про купівлю в разі повернення котирувань у межі діапазону справедливої вартості $1824-1882.