प्रकाशित आंकड़ों के अनुसार, मासिक आधार पर समग्र उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) घटकर 0.5% पर आ गया। उल्लेखनीय है कि यह संकेतक लगातार दूसरे महीने गिरावट दिखा रहा है, जबकि मार्च में यह 0.9% MoM के शिखर पर था। साल-दर-साल आधार पर, कुल CPI एक अलग रुझान दिखाता है और मई में बढ़कर 4.2% हो गया। यह मई 2023 के बाद का सबसे उच्च स्तर है। कुल मुद्रास्फीति लगातार तीसरे महीने तेज़ हो रही है (तुलना के लिए: इस साल फरवरी में कुल CPI 2.4% YoY था)।

कोर उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (Core CPI), जिसमें खाद्य और ऊर्जा कीमतें शामिल नहीं होतीं, अपेक्षा से अधिक धीमी गति से बढ़ा (रिपोर्ट का यही एकमात्र घटक "रेड ज़ोन" में आया)। अनुमानित 0.3% की गिरावट के बजाय यह 0.2% MoM पर आ गया। वहीं, वार्षिक कोर CPI लगातार तीसरे महीने बढ़ते हुए मई में 2.9% तक पहुंच गया (जो पिछले साल सितंबर के बाद का सबसे उच्च स्तर है)।

रिपोर्ट की संरचना से पता चलता है कि मई में वृद्धि का मुख्य कारण निश्चित रूप से ऊर्जा क्षेत्र था, जिसने कुल सूचकांक वृद्धि में 60% से अधिक योगदान दिया। ऊर्जा क्षेत्र में मासिक वृद्धि 3.9% रही (पिछले महीने 3.8% के बाद), जबकि साल-दर-साल वृद्धि 23.5% तक पहुंच गई। विशेष रूप से, अमेरिका में गैसोलीन की कीमतें मई में 7.0% बढ़ीं, जबकि वार्षिक वृद्धि 40.5% रही।

हालांकि कुल मुद्रास्फीति में तेज़ी के बावजूद, कोर CPI सालाना आधार पर अपेक्षाकृत सीमित वृद्धि दिखाता है। जैसा कि ऊपर बताया गया, मासिक आधार पर यह और भी धीमा हो रहा है। यह रुझान कई कारणों से है। विशेष रूप से, मई में आवास सेवाओं (housing services) में गिरावट देखी गई: मासिक वृद्धि 0.6% से घटकर 0.3% रह गई। वार्षिक आधार पर "शेल्टर" 3.4% बढ़ा। यह CPI के एक महत्वपूर्ण घटक में धीरे-धीरे ठंडक (cooling) को दर्शाता है। खाद्य क्षेत्र में कीमतें 0.2% MoM (3.1% YoY) बढ़ीं, जिसमें घर पर भोजन (Food-at-Home) केवल 0.1% बढ़ा, जबकि बाहर भोजन करने में 0.3% की वृद्धि हुई। हवाई यात्रा की लागत 2.7% बढ़ी और चिकित्सा सेवाएं 0.5% बढ़ीं। वहीं, मई में पुरानी कारों (-0.3%) और ऑटो बीमा (-1.7%) की कीमतों में गिरावट देखी गई।

तो मई CPI रिपोर्ट क्या संकेत देती है? सबसे पहले, यह दर्शाती है कि मौजूदा कीमतों में तेजी मुख्य रूप से बाहरी कारकों से प्रेरित है, खासकर ऊर्जा घटक से। वहीं, कोर CPI की वृद्धि अपेक्षाकृत कमजोर रही, जिससे यह संकेत मिलता है कि अधिकांश श्रेणियों में व्यापक मुद्रास्फीति अभी पूरी तरह विकसित नहीं हुई है।

यह भी ध्यान देने योग्य है कि मासिक CPI में धीमापन दिख रहा है जबकि वार्षिक आंकड़े तेज हो रहे हैं। मासिक आधार पर CPI की वृद्धि दर (कुल और कोर दोनों) में गिरावट यह दिखाती है कि वर्तमान मुद्रास्फीति दबाव कमजोर हो रहा है। दूसरे शब्दों में, मई में कीमतें अप्रैल की तुलना में धीमी गति से बढ़ीं, जिसमें मांग-संवेदनशील श्रेणियां भी शामिल हैं। यह संकेत है कि मूल्य दबाव धीरे-धीरे कम हो रहा है। विशेष रूप से कोर माप में 0.2% MoM तक की गिरावट, वार्षिक रूप में 2.4–2.5% के स्तर की ओर संकेत करती है। वहीं कुल वार्षिक CPI में वृद्धि आंशिक रूप से कम आधार प्रभाव (low-base effect) के कारण है।

कुल मिलाकर, यह रिपोर्ट फेडरल रिज़र्व को निकट भविष्य में नीति सख्त करने या अपने रुख को कठोर बनाने की बजाय "वेट एंड वॉच" स्थिति बनाए रखने की अनुमति देती है। इसी कारण EUR/USD ट्रेडर्स ने इस रिपोर्ट पर लगभग कोई प्रतिक्रिया नहीं दी। एक तरफ मुद्रास्फीति ऊंची है, लेकिन दूसरी तरफ इसका ढांचा इतना मजबूत नहीं है कि बाजार ब्याज दर अपेक्षाओं को फिर से आक्रामक रूप से बदल दे।

दूसरे शब्दों में, अमेरिका की मई CPI रिपोर्ट ने वार्षिक आंकड़ों में वृद्धि के बावजूद डॉलर को मजबूत समर्थन नहीं दिया। रिपोर्ट के बाद EUR/USD जोड़ी अपने इंट्राडे हाई से थोड़ी पीछे हटी, लेकिन केवल 20 पिप्स तक। यह दर्शाता है कि ट्रेडर्स ने रिपोर्ट को नोट किया, लेकिन इसे निर्णायक महत्व नहीं दिया। आगे की दिशा अब भू-राजनीतिक कारकों पर निर्भर करेगी, विशेष रूप से अमेरिका-ईरान वार्ता की स्थिति पर। जब तक यह अनिश्चितता बनी रहती है, यह जोड़ी संभवतः 1.1510–1.1580 के दायरे में ही घूमती रहेगी, जहां यह लगातार तीसरे दिन ट्रेड कर रही है।