La coppia euro-dollaro ha chiuso la settimana di contrattazioni a 1,0870, cioè praticamente al livello di apertura (lunedì scorso le contrattazioni erano partite a 1,0869). Ciò indica l'indecisione dei trader, sia degli acquirenti che dei venditori di EUR/USD.
Il dollaro è tornato, ma senza clamore
I principali comunicati macroeconomici non sono riusciti a far pendere la bilancia in una direzione o nell'altra. Nella prima metà della settimana, i rialzisti della coppia hanno preso l'iniziativa e hanno aggiornato il massimo di 9 mesi a 1,0930. Poi, gli orsi si sono fatti sentire, trascinando il prezzo a 1,0840. Ma alla fine, la coppia è rimasta nel range 1,0850-1,0950, all'interno del quale è stata scambiata per la seconda settimana di fila. La situazione è stata complicata anche dal cosiddetto "periodo di silenzio" (un periodo di 10 giorni durante il quale i rappresentanti della Fed sono obbligati a non parlare in pubblico prima della prossima riunione). Mentre i commenti dei membri della Banca centrale europea hanno avuto un impatto limitato sulla coppia: sostanzialmente, non ci sono intrighi sulla riunione di febbraio della BCE, che non si può dire sull'imminente riunione dei membri della Fed.
Forse il risultato principale della settimana è una sorta di "riabilitazione" del biglietto verde. L'indice del dollaro statunitense è rimbalzato dai minimi della settimana e tra giovedì e venerdì ha parzialmente riguadagnato il terreno perduto. Ciò è accaduto principalmente a causa del rilascio dei dati sulla crescita dell'economia americana nel 4° trimestre del 2022. Il PIL degli Stati Uniti è aumentato del 2,9%, mentre la maggior parte degli esperti prevedeva una crescita più modesta, del 2,6%. È interessante notare che in questi dati tutti hanno trovato "qualcosa per sé", sia orsi che tori EUR/USD.
PIL degli Stati Uniti
Da una parte, il rapporto è uscito nella zona verde, mostrando che nel quarto trimestre l'economia statunitense stava andando meglio di quanto previsto dagli analisti. D'altra parte, il terzo trimestre ha visto un incremento più significativo (3,2%). Da una parte, i consumi sono aumentati del 2,1%, in calo dello 0,2% rispetto al trimestre precedente. D'altra parte, questa componente del rapporto (che rappresenta quasi il 70% del PIL) si mantiene sopra la soglia del 2% per diversi trimestri di fila. Da una parte, il deflatore del PIL è entrato nella zona verde, raggiungendo il 3,5%. D'altra parte, gli indici che riflettono il tasso di inflazione sono scesi in modo significativo. In particolare, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali è aumentato del 3,2% (nel terzo trimestre si è registrato un aumento del 4,8%). Escludendo i prezzi dei prodotti alimentari e dell'energia, il dato è del 3,9% (4,7% nel trimestre precedente).
In altre parole, il rapporto chiave di questa settimana non è diventato un "argomento schiacciante" né per i venditori né per gli acquirenti della coppia EUR/USD.
Segnali dello strumento Fed Watch del CME
Una vivida illustrazione della situazione attuale sono state le letture del CME FedWatch Tool. Così, secondo i risultati del periodo di scambio di cinque giorni, la probabilità di un aumento del tasso di 25 punti alla riunione di febbraio è ancora stimata al 98%. Si potrebbe dire che è una questione chiusa (agli occhi della maggior parte dei trader). Ma è molto più interessante guardare le previsioni per la riunione di marzo. La probabilità di un altro aumento di 25 punti è stimata all'84,2%. Ma allo stesso tempo, la probabilità di mantenere il tasso al livello di febbraio non è affatto zero, ma è del 15,5%. Tutto ciò suggerisce che i trader non escludono del tutto gli scenari "colomba". Le componenti inflazionistiche del rapporto sulla crescita del PIL degli Stati Uniti suggeriscono che la Fed potrebbe ricorrere a un tale scenario all'inizio della primavera. Tra l'altro, anche altri dati inflazionistici non giocano dalla parte del biglietto verde. Ad esempio, l'indice core PCE pubblicato venerdì è sceso al 4,4% su base annua. La dinamica al ribasso qui si osserva per il terzo mese consecutivo. Aggiungiamo l'indice dei prezzi al consumo e l'indice dei prezzi alla produzione, che mostrano anch'essi cali consistenti, e otteniamo un quadro molto chiaro.
Per quanto riguarda il resto degli indicatori macroeconomici pubblicati negli Stati Uniti questo mese, qui la situazione è contraddittoria. Ad esempio, il rapporto di giovedì sugli ordini di beni durevoli è balzato a un record del 5,6%. Tuttavia, la struttura di questa pubblicazione suggerisce che l'aumento di dicembre della cifra complessiva sia dovuto a un forte aumento degli ordini di aeromobili Boeing. Mentre senza la componente di trasporto, il volume degli ordini è diminuito dello 0,1%.
Conclusione
Di fatto, i trader EUR/USD sono col fiato sospeso in previsione degli eventi della prossima settimana: all'inizio di febbraio, la Fed e la BCE terranno i loro primi incontri nel 2023. L'esito formale di questi incontri è prevedibile (è probabile che la Fed alzi i tassi di 25 punti, la BCE di 50). Ma per quanto riguarda ulteriori prospettive, l'intrigo rimane. I dati macroeconomici di gennaio non sono riusciti a risolvere questo intrigo, quindi gli operatori di mercato preferiscono finora assumere un atteggiamento attendista. Si può presumere che prima della riunione della Fed (1 febbraio), la coppia EUR/USD continuerà ad essere stabile, all'interno dell'intervallo 1,0850-1,0950.
