I dati economici statunitensi hanno ridato vita al dollaro, che negli ultimi tempi sembra un "cigno morente". Tuttavia, molti analisti ritengono che questo slancio di crescita non durerà a lungo.

Cosa ispira l'USD?

All'inizio della settimana, la valuta statunitense ha mostrato una crescita parabolica in tutte le direzioni. L'indice DXY è salito dello 0,7%, mostrando le dinamiche più forti nelle ultime 2 settimane.

La netta ripresa del biglietto verde al di sopra del livello 105 è stata supportata dai dati macroeconomici statunitensi più forti del previsto.

Il rapporto chiave di lunedì è stata la pubblicazione dell'ISM dell'indice dell'attività delle imprese nel settore dei servizi. A novembre, l'indicatore è salito inaspettatamente a 56,5 contro la previsione del mercato di 53,1 e il valore precedente di 54,4.

Soddisfatti i tori del dollaro anche per le statistiche sul volume degli ordini di produzione. Il mese scorso, l'indicatore è aumentato dell'1,0% rispetto alla crescita prevista dello 0,7%.

I rapporti hanno mostrato che l'economia statunitense dimostra ancora una certa forza nonostante l'inasprimento delle condizioni finanziarie. Questo ha provocato un'altra ondata di speranze per un livello finale più elevato dei tassi di interesse negli Stati Uniti.

Ricordiamo che l'altro giorno, anche il presidente della Fed di Chicago Charles Evans ha accennato a tassi più alti il prossimo anno, anche se la Fed inizierà a rallentare il ritmo della stretta.

Le aspettative del mercato per una posizione meno aggressiva della Fed si sono notevolmente intensificate dopo che ad ottobre l'inflazione statunitense è scesa più del previsto.

In questo contesto, a novembre il dollaro è sceso del 5% rispetto ai principali concorrenti, mostrando la peggiore dinamica mensile dal 2010.

Alcuni analisti ritengono che il mercato abbia già considerato appieno il rischio di una potenziale inversione di tendenza della Fed e questo argomento si sia completamente esaurito.

– Oggi, le speculazioni sul picco dell'inflazione, dei tassi e del dollaro stanno gradualmente passando in secondo piano. Le questioni del superamento completo dell'inflazione e l'andamento dei tassi di interesse a lungo termine diventano più urgenti, – sottolinea Jane Foley, il capo della strategia valutaria di Rabobank.

Gli analisti di ING Bank prevedono che di fronte a continui aumenti dei prezzi, la Fed manterrà il suo corso da falco molto più a lungo di quanto molti si aspettino. Ciò dovrebbe fornire un supporto significativo al dollaro, soprattutto nelle aree in cui recentemente ha perso di più.

Ricordiamo che il mese scorso la coppia USD/JPY si è rivelata la principale perdente tra tutte le major del dollaro, a novembre è scesa del 7%.

Tuttavia, ieri, questo tandem di valute ha mostrato una dinamica migliore. Sullo sfondo di un ampio rafforzamento del dollaro, la quotazione è salita dell'1,68%, sbalzando bruscamente dal minimo di venerdì di 133,62 a 136,615.

Secondo gli economisti di TD Securities, prima della fine dell'anno la coppia USD/JPY potrebbe nuovamente testare la soglia dei 140. Il dollaro sarà catalizzato da un altro aumento dei tassi di interesse negli USA, previsto per la prossima settimana, nonché dalle crescenti aspettative di un picco più alto dei tassi negli Stati Uniti.

Tuttavia, la maggior parte degli esperti è convinta che questo sarà l'ultimo rally della coppia dollaro/yen. Nel 2023 si prevede un netto cambio di tendenza.

Cosa può salvare lo yen?

L'anno che sta per finire ha portato allo yen le maggiori perdite tra tutte le valute del Gruppo dei 10. È sceso del 25% rispetto al dollaro.

Il motivo principale di una caduta così drammatica del "giapponese" è stata una forte divergenza monetaria tra la Fed aggressiva e la BOJ accomodante.

Anche se, adesso la situazione per JPY sta iniziando a cambiare in meglio. La crescente speranza che la Fed rallenti il ritmo dei rialzi dei tassi ha aiutato lo yen a salire di oltre il 10% rispetto al minimo di ottobre.

Gli analisti prevedono un'ulteriore ripresa della valuta giapponese. Lo yen potrebbe avere uno slancio rialzista più forte sullo sfondo dell'aumento della speculazione riguardo una potenziale correzione della politica monetaria della BOJ.

Il capo della Banca del Giappone Haruhiko Kuroda, non si stanca di ripetere la necessità di mantenere un tasso di cambio ultra soft nel paese. Tuttavia, nell'aprile del prossimo anno, il suo mandato termina.

Secondo gli economisti, subito dopo la partenza della "colomba" Kuroda, il regolatore inizierà a normalizzare la sua politica monetaria, soprattutto perché si prevede che inflazione e salari aumenteranno ulteriormente.

Quest'opinione è stata espressa in un'intervista a Reuters dall'accademico Takeo Hoshi, che ha stretti legami con gli attuali politici della banca centrale. Ha affermato che nel 2023, la BOJ potrebbe alzare il tetto del rendimento obbligazionario a 10 anni, in quanto il Giappone rischia di entrare in un'era di inflazione record.

– La Banca del Giappone potrebbe cedere il controllo sui rendimenti obbligazionari di riferimento nei prossimi 3-6 mesi, ed è proprio in quel momento che assisteremo a un forte calo della coppia USD/JPY – sostiene l'analista Sonal Desai.

La maggior parte degli esperti ritiene inoltre, che l'unico grande regolatore che finora è stato accomodante alla fine si arrenderà, sia solo una questione di tempo.

– L'anno prossimo ad un certo punto il Giappone sorprenderà il mercato dimostrandosi più aggressivo. Molto probabilmente, sotto la pressione dell'elevata inflazione, la BOJ aumenterà i tassi, il che porterà al rafforzamento dello yen al livello di 120 per dollaro, – ha affermato lo stratega valutario Mark Nash.

Barclays e Nomura prevedono che lo yen potrebbe aumentare di oltre il 9% nel 2023. Mentre gli esperti di Bank Vontobel ritengono che il valore equo per la valuta giapponese sarebbe inferiore a 100 per dollaro. Si tratta di oltre il 35% in più rispetto ai livelli attuali.